10月27日晚間，云南貝泰妮生物科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“貝泰妮”）披露2025年第三季度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司聚焦內(nèi)生增長(zhǎng)質(zhì)量，持續(xù)精準(zhǔn)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)策略，在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中展現(xiàn)出發(fā)展韌性與經(jīng)營(yíng)成效。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.64億元，歸母凈利潤(rùn)2.72億元，其中第三季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2522萬元，同比扭虧，可持續(xù)盈利能力得到有效提升。

戰(zhàn)略縱深成效持續(xù)顯現(xiàn)

前三季度，貝泰妮實(shí)現(xiàn)銷售毛利率74.33%，較上年同期提升0.60個(gè)百分點(diǎn)。這一改善主要得益于公司經(jīng)營(yíng)策略有效落地。通過以品牌建設(shè)為中心，以會(huì)員運(yùn)營(yíng)及全域協(xié)同增長(zhǎng)為基本點(diǎn)，著力于會(huì)員分層運(yùn)營(yíng)與權(quán)益創(chuàng)新，實(shí)施差異化會(huì)員運(yùn)營(yíng)和品牌運(yùn)營(yíng)策略；堅(jiān)持渠道穩(wěn)價(jià)維價(jià)，適當(dāng)減少促銷權(quán)益占比以及精簡(jiǎn)產(chǎn)品系列和商品數(shù)量，并將資源重新聚焦核心大單品、核心大爆品，公司產(chǎn)品盈利能力得到有效提升。

值得關(guān)注的是，貝泰妮經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼，前三季度達(dá)到4.42億元，同比增長(zhǎng)6772.14%，顯示出強(qiáng)勁的現(xiàn)金創(chuàng)造能力和營(yíng)運(yùn)效率提升。分析顯示，公司通過聚焦核心產(chǎn)品、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的策略，于三季度持續(xù)深化，戰(zhàn)略調(diào)整的系統(tǒng)性成效正逐步釋放，為長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)構(gòu)筑了更堅(jiān)實(shí)底盤。

研發(fā)構(gòu)筑長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘

在經(jīng)營(yíng)策略縱深推進(jìn)的同時(shí)，貝泰妮持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)投入，以筑長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘。前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.71億元，研發(fā)費(fèi)用率維持在行業(yè)高位水平。依托云南特色植物資源優(yōu)勢(shì)，公司累計(jì)完成17項(xiàng)新原料備案，技術(shù)儲(chǔ)備不斷豐富，功效護(hù)膚領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)夯實(shí)。

研發(fā)體系的全球化布局亦取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。通過法國(guó)、日本研發(fā)中心的協(xié)同創(chuàng)新，公司正加速整合全球研發(fā)資源，推動(dòng)“中國(guó)成分”與國(guó)際先進(jìn)技術(shù)的深度融合。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化中，貝泰妮的研發(fā)戰(zhàn)略已形成“創(chuàng)新—溢價(jià)—反哺”的良性循環(huán)。這種以研發(fā)為根系的技術(shù)壁壘，不僅為產(chǎn)品差異化和品牌溢價(jià)提供支撐，更成為多品牌矩陣持續(xù)生長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

多品牌矩陣驗(yàn)證戰(zhàn)略效能

10月份開啟的“雙11”大促取得的成績(jī)，為貝泰妮多品牌戰(zhàn)略成效提供了有力佐證。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，公司主品牌薇諾娜位列天貓美妝預(yù)售榜單前十，持續(xù)鞏固其在敏感肌賽道的領(lǐng)先地位；璦科縵在天貓美妝國(guó)貨新品牌中斬獲第二名，高端化戰(zhàn)略成效顯著；薇諾娜寶貝在嬰童洗護(hù)賽道穩(wěn)居榜單前列，第二增長(zhǎng)曲線加速成型；姬芮在四大平臺(tái)妝前乳榜單中表現(xiàn)突出，大眾美妝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)強(qiáng)化；公司投資的身體護(hù)理品牌浴見亦在抖音平臺(tái)躋身“雙11”第一階段身體洗護(hù)品牌榜前十，品類拓展戰(zhàn)略初見成效。

這一系列市場(chǎng)表現(xiàn)，不僅反映了各品牌在各自細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，更展現(xiàn)出貝泰妮多品牌矩陣協(xié)同發(fā)展的系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。從渠道策略的精準(zhǔn)適配到全鏈路資源的有效整合，公司正通過多維度的戰(zhàn)略布局，構(gòu)建更具韌性的增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，公司通過內(nèi)生孵化與外延投資的雙輪驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建出覆蓋不同價(jià)格帶與消費(fèi)場(chǎng)景的立體式品牌架構(gòu)。今年與全球醫(yī)美技術(shù)巨頭科醫(yī)人攜手，以高端家用美容儀品牌Tripollar初普為核心推動(dòng)深度合作，與璦科縵形成“功效護(hù)膚+美容儀”的高端協(xié)同，進(jìn)一步完善了大健康生態(tài)版圖。

業(yè)內(nèi)人士指出，從主品牌穩(wěn)健基本盤到高端品牌與細(xì)分市場(chǎng)品牌的成功孵化，公司的增長(zhǎng)路徑正呈現(xiàn)出更加多元化的特征。這一系列市場(chǎng)表現(xiàn)印證了貝泰妮基于差異化定位的品牌矩陣已形成良好的協(xié)同發(fā)展格局，多品牌戰(zhàn)略的價(jià)值正在加速釋放。

（來源：證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 李如是）