日前，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）黨委召開會議，傳達學(xué)習(xí)黨的二十屆四中全會精神，研究部署貫徹落實舉措。會議提到，央行將加快完善中央銀行制度，扎實推動重點工作落實落地。

央行明確了五大重點工作：一是堅持黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，縱深推進全面從嚴治黨；二是構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系；三是健全覆蓋全面的宏觀審慎管理體系和系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范處置機制；四是持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；五是穩(wěn)步推進金融高水平開放，堅決維護國家金融安全。

在構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系方面，央行強調(diào)“根據(jù)經(jīng)濟金融運行情況，把握好貨幣政策的力度、時機和節(jié)奏，充分釋放各項貨幣政策效能，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境”。

對此，財信金控首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明表示，“力度”意味著避免“大水漫灌”，保持流動性合理充裕，確保信貸總量適度、平穩(wěn)增長，防止引發(fā)資金空轉(zhuǎn)或新的風(fēng)險；“時機”則強調(diào)政策的預(yù)見性和前瞻性，密切跟蹤宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)與市場變化，在關(guān)鍵節(jié)點適時、果斷出手，發(fā)揮“及時雨”的穩(wěn)定作用；“節(jié)奏”要求調(diào)控靈活，根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境進行動態(tài)微調(diào)，實現(xiàn)跨周期與逆周期調(diào)節(jié)的有機結(jié)合。

基于此，伍超明預(yù)計，下階段貨幣政策將從四方面發(fā)力：一是繼續(xù)擇機運用降準降息等總量工具，同時優(yōu)化并創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，充分發(fā)揮其作用；二是強化貨幣與財政、產(chǎn)業(yè)等政策的協(xié)同效應(yīng)，解決需求端不足問題；三是暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制，通過健全市場化利率調(diào)控框架，強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降；四是加強預(yù)期引導(dǎo)和管理，通過強化政策溝通，清晰傳達政策意圖，穩(wěn)定市場預(yù)期，從而“充分釋放政策效能”。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，展望后期，總量工具層面，降息降準的空間和時點可能取決于這一輪金融和通脹數(shù)據(jù)的修復(fù)情況，以及應(yīng)對基建項目開工財政端潛在增量的貨幣支持配合訴求等，不排除年末到明年上半年再度降準降息的可能性。結(jié)構(gòu)性工具方面，預(yù)計下一階段央行將加大對科技創(chuàng)新領(lǐng)域的金融支持力度。

在健全覆蓋全面的宏觀審慎管理體系和系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范處置機制方面，央行強調(diào)“維護股市、債市、匯市等金融市場平穩(wěn)運行”。

近年來，我國金融市場整體穩(wěn)健運行。外匯市場方面，央行堅持市場在匯率形成之中的決定性作用，面對多變的外部環(huán)境，保持了人民幣匯率的基本穩(wěn)定。經(jīng)過多年發(fā)展，中國外匯市場參與主體更加成熟，匯率避險工具使用更加廣泛，市場更具韌性。債券市場方面，央行從宏觀審慎角度觀察、評估債市運行情況，強化監(jiān)管協(xié)同，及時向市場參與機構(gòu)提示風(fēng)險，有效弱化和阻斷風(fēng)險累積。債券違約率保持低位，市場運行總體平穩(wěn)。資本市場方面，探索維護資本市場穩(wěn)定的貨幣政策工具，會同證監(jiān)會創(chuàng)設(shè)互換便利和股票回購增持再貸款兩項工具，支持中央?yún)R金公司發(fā)揮類“平準基金”作用，不斷完善支持資本市場的長效機制。

伍超明認為，為維護股市、債市、匯市等金融市場的穩(wěn)定，下一階段央行或?qū)⒏幼⒅仡A(yù)調(diào)微調(diào)、跨市場風(fēng)險監(jiān)測與工具創(chuàng)新，通過提升政策的協(xié)同性與前瞻性，系統(tǒng)性維護金融市場穩(wěn)定。

來源： 證券日報 劉 琪