今年以來，綠色金融債發(fā)行規(guī)模實現(xiàn)較大幅度增長，并且在發(fā)行過程中繼續(xù)維持“綠色溢價”。專家表示，綠色金融債發(fā)行規(guī)模增長，有助于金融機(jī)構(gòu)夯實負(fù)債基礎(chǔ)、改善資產(chǎn)質(zhì)量，做好綠色金融大文章。展望未來，綠色金融債在標(biāo)準(zhǔn)完善、加強(qiáng)信息披露等方面仍有一定完善空間。

發(fā)行規(guī)模已超去年全年

今年以來，綠色金融債發(fā)行規(guī)模同比大幅增長，前三季度發(fā)行規(guī)模已超過2024年全年水平。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日，今年以來發(fā)行的綠色金融債規(guī)模為4316億元，而2024年全年，綠色金融債合計發(fā)行規(guī)模為2205億元。

綠色金融債的主要投向是綠色產(chǎn)業(yè)項目。以10月11日上市的“25國開綠債02清發(fā)”為例，其募集說明書顯示，債券募集資金主要投向基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級、能源綠色低碳轉(zhuǎn)型、生態(tài)保護(hù)修復(fù)和利用、環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的項目。

遠(yuǎn)東資信研究院副院長張林認(rèn)為，今年以來綠色金融債發(fā)行規(guī)模增長較快，是政策和市場協(xié)同作用的結(jié)果。一方面，政策支持力度加大，今年出臺的《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融高質(zhì)量發(fā)展實施方案》系統(tǒng)性引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大綠色資產(chǎn)配置，《綠色金融支持項目目錄（2025年版）》則提升了綠色金融資產(chǎn)管理效率、降低了綠色資產(chǎn)的識別成本。另一方面，市場對于綠色金融債的認(rèn)可程度有較大幅度提升，綠色產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值加速釋放，債券市場流動性明顯改善。

綠色金融債發(fā)行規(guī)模增長，對于金融機(jī)構(gòu)做好綠色金融大文章有較強(qiáng)助力作用。安融評級首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周沅帆表示，綠色金融債的發(fā)行是金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)綠色金融的關(guān)鍵抓手，有助于夯實負(fù)債基礎(chǔ)，破解期限錯配難題，提供穩(wěn)定、低成本的中長期專項資金來源；同時，能促使金融機(jī)構(gòu)建立專業(yè)的綠色資產(chǎn)識別、資金管理和信息披露體系，構(gòu)建覆蓋“信貸、債券、理財、投行”的立體化產(chǎn)品矩陣，推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提升綜合服務(wù)能力。此外，綠色項目普遍具有現(xiàn)金流穩(wěn)定、政策支持力度大的特點，這有助于改善金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)組合的整體質(zhì)量。

“綠色溢價”反映市場認(rèn)可

今年以來，新發(fā)綠色債券整體票面利率低于普通債券，業(yè)內(nèi)將兩類債券的票面利率之差稱為“綠色溢價”。

比如，國家開發(fā)銀行10月發(fā)行的“25國開綠債02清發(fā)”期限3年，票面利率1.72%，而該行9月發(fā)行的3年期普通政策性金融債票面利率1.79%，二者之間票面利率相差7個基點。光大證券固收首席分析師張旭統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，綠色信用債具有發(fā)行成本優(yōu)勢，相對非綠色信用債存在10個至20個基點的“綠色溢價”。

上海金融與發(fā)展實驗室首席專家曾剛認(rèn)為，越來越多機(jī)構(gòu)和個人投資者開始重視可持續(xù)發(fā)展與社會責(zé)任投資，配置綠色金融債成為其優(yōu)化投資組合、履行ESG承諾的重要方式，部分投資者因綠色投資配額、優(yōu)惠稅率等政策激勵而青睞綠色金融債。此外，綠色金融債透明度高，資金用途專項，環(huán)境效益易于評估，有助于投資人實現(xiàn)對社會價值與經(jīng)濟(jì)收益的雙重追求。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，與傳統(tǒng)債券相比，綠色金融債的發(fā)行利率通常較低，這種“綠色溢價”現(xiàn)象反映出市場對綠色資產(chǎn)的獨特偏好。由于綠色金融債有明確的“綠色”標(biāo)簽，更容易被識別和交易。不少機(jī)構(gòu)投資者有嚴(yán)格的ESG投資政策和披露義務(wù)，配置綠色金融債是其履行社會責(zé)任最直接、最易量化的方式之一。投資機(jī)構(gòu)還可以通過投資綠色金融債，向客戶、員工和社會公眾傳遞其致力于可持續(xù)發(fā)展的正面形象。

董希淼認(rèn)為，隨著綠色金融債投資者增多，市場流動性明顯改善，未來“綠色溢價”有望延續(xù)。

完善標(biāo)準(zhǔn)是未來發(fā)展方向

當(dāng)前，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，信息披露體系尚不完善，使得部分綠色金融項目存在“漂綠”現(xiàn)象，如何避免該現(xiàn)象的出現(xiàn)是業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的一大問題。對此，業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)加快制定和完善綠色金融債標(biāo)準(zhǔn)，健全信息披露體系。

曾剛建議，健全相關(guān)法規(guī)與標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一綠色債券定義和認(rèn)證流程，提升債券認(rèn)定的權(quán)威性，避免“漂綠”現(xiàn)象；加強(qiáng)信息披露與第三方審驗，完善環(huán)境效益評估體系，讓投資者獲得透明、真實、可比的綠色項目信息。

周沅帆表示，應(yīng)持續(xù)完善標(biāo)準(zhǔn)制度，加快推進(jìn)全國統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，聚焦綠色項目界定、資金投向范圍、環(huán)境效益核算等核心環(huán)節(jié)，形成統(tǒng)一、清晰且具備可操作性的框架規(guī)范。同時，以國際通用的綠色金融原則為參考，推動國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)與國際主流標(biāo)準(zhǔn)的兼容對接，在保留符合我國產(chǎn)業(yè)實際的特色條款前提下，實現(xiàn)項目分類、效益評估等關(guān)鍵維度的國際互認(rèn)，為跨境綠色融資和國際資本流入創(chuàng)造便利條件。通過標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)降低市場交易成本，提升綠色金融債市場的整體運(yùn)行效率與國際競爭力。

在完善信息披露與第三方認(rèn)證機(jī)制方面，周沅帆認(rèn)為，可進(jìn)一步加強(qiáng)對于發(fā)行人資金用途、項目減碳效益等信息的披露要求，建立事前、事中、事后的全流程披露體系。鼓勵獨立第三方機(jī)構(gòu)對綠色項目進(jìn)行認(rèn)證與績效評估，增強(qiáng)透明度和公信力，防范“漂綠”風(fēng)險。

為推動綠色金融債市場健康可持續(xù)發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，還應(yīng)持續(xù)推動綠色金融債產(chǎn)品創(chuàng)新。曾剛建議，豐富產(chǎn)品類型和期限結(jié)構(gòu)，繼續(xù)提升綠色金融債在二級市場交易活躍度，吸引更多投資者參與。同時，加強(qiáng)政策激勵，如稅收優(yōu)惠、風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制等，降低綠色融資門檻。

周沅帆建議，創(chuàng)新綠色債券品種與激勵機(jī)制。在傳統(tǒng)金融債基礎(chǔ)上，可拓展綠色資產(chǎn)支持證券、可持續(xù)掛鉤債券等創(chuàng)新產(chǎn)品；政策層面可考慮在稅收、資本占用、再貸款利率等方面給予適度優(yōu)惠，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大綠色金融債發(fā)行與投資。

此外，周沅帆還建議，培育長期資金與國際投資者參與綠色金融債，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)。通過繼續(xù)優(yōu)化債券指數(shù)納入機(jī)制、完善流動性支持工具、強(qiáng)化國際合作等方式，吸引保險、養(yǎng)老金、主權(quán)基金等長期投資者配置綠色金融債，推動市場結(jié)構(gòu)更加多元化，助力綠色金融債市場穩(wěn)定發(fā)展。

來源： 中國證券報