行情演繹到三季度末，年內(nèi)在板塊輪動中接連誕生了多只“翻倍基”，而科技板塊則更勝一籌，前三季度內(nèi)，重倉算力股的永贏科技智選以194%的漲幅脫穎而出，在資金熱捧下，該基金規(guī)模從二季度末的11.66億元增長至三季度末的115.21億元，單季增近9倍。

此外，年內(nèi)創(chuàng)新藥同樣表現(xiàn)不俗，如長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選等漲幅亦超過100%，且在漲勢放緩的三季度內(nèi)，基金經(jīng)理繼續(xù)保持樂觀并采取加倉操作。

前三季“冠軍基”重倉股出爐

10月22日，永贏科技智選披露了三季報，前十大重倉股中，年內(nèi)大放異彩的光模塊“易中天”（新易盛、中際旭創(chuàng)和天孚通信）位列前三，在科技股暴漲的行情中為該基金凈值貢獻(xiàn)良多，僅在三季度內(nèi)該基金就實(shí)現(xiàn)了99.74%的漲幅，接近翻倍，其余重倉股分別為深南電路、滬電股份、生益科技、太辰光、瀾起科技、仕佳光子和長芯博創(chuàng)等。

變動情況方面，與半年報相比，生益科技、瀾起科技、仕佳光子新晉前十大重倉股，持倉市值分別為9.19億元、6.35億元、5.24億元，勝宏科技、工業(yè)富聯(lián)、源杰科技則退出前十大重倉股。

規(guī)模方面，出色的凈值勢頭無疑備受基民熱捧。三季度內(nèi)，該基金從二季度末的7億份猛增至三季度末的34.66億份，且隨著接近翻倍的凈值表現(xiàn)，永贏科技智選單季度為投資者帶來47.15億元的利潤，因此基金規(guī)模也水漲船高，從二季度末的11.66億元增長至三季度末的115.21億元，單季增長近9倍。

在三季報中，永贏科技智選的基金經(jīng)理任桀表示，全球云計算產(chǎn)業(yè)仍值得重點(diǎn)關(guān)注。他指出，最近幾個月，AI模型的價值得到了進(jìn)一步提升。全球旗艦?zāi)Ｐ驼谕ㄟ^不降價、限流、降規(guī)等方式進(jìn)行實(shí)質(zhì)性“提價”，甚至可能調(diào)整商業(yè)模式（從訂閱到按量），而token數(shù)保持100%的季度環(huán)比增長，算力投入保持10%～20%的季度環(huán)比增長，意味著AI的價值模型明顯優(yōu)化，與模型能力、性能、用戶數(shù)、商業(yè)化等方面的發(fā)展密不可分。

醫(yī)藥“翻倍基”繼續(xù)加倉

雖然近期有所回落，但前三季度內(nèi)，創(chuàng)新藥也是持續(xù)數(shù)月的主線行情之一，板塊內(nèi)亦誕生多只“翻倍基”，如長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選前三季度漲幅約為102%。

據(jù)三季報，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選前十大重倉股分別為信達(dá)生物、三生制藥、熱景生物、益方生物、諾誠健華、舒泰神、中國生物制藥、一品紅、科倫博泰生物和康弘藥業(yè)。其中，舒泰神、中國生物制藥新晉十大重倉股，石藥集團(tuán)、澤璟制藥被賣出前十大重倉股。

份額方面，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選由二季度末的6.79億份增至三季度末的9.32億份，基金規(guī)模則從11.32億元增至17.90億元。

三季度內(nèi)，該基金凈值曲線先揚(yáng)后抑，漲幅一度超過40%但隨后回落至兩成左右，基金經(jīng)理梁福?；仡櫺星闀r表示：創(chuàng)新藥作為二季度具有科技屬性的優(yōu)勢資產(chǎn)反而逐漸進(jìn)入調(diào)整階段，一方面主因上半年漲幅較大較快，另一方面以TMT為主的科技資產(chǎn)帶來了資金層面的負(fù)面影響，增量資金離場導(dǎo)致三季度內(nèi)A股創(chuàng)新藥回調(diào)幅度大于H股。

長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選的股票倉位從二季度末的75.89%升至82.18%，梁福睿樂觀表示：“當(dāng)前時間點(diǎn)諸多創(chuàng)新藥個股已經(jīng)極具性價比?！彼榻B稱，三季度內(nèi)持倉個股基本圍繞臨床數(shù)據(jù)讀出、管線海外授權(quán)和國內(nèi)銷售放量三個角度展開，并重點(diǎn)提升了非腫瘤領(lǐng)域的持倉占比，而海外授權(quán)預(yù)期逐漸回歸平穩(wěn)是持倉個股股價回調(diào)的主要因素，在此基礎(chǔ)上可判斷創(chuàng)新藥板塊已經(jīng)進(jìn)入個股阿爾法時段。

科技、醫(yī)藥“相信未來”

行情步入四季度，科技、醫(yī)藥板塊隱有調(diào)整之勢，但基金經(jīng)理多數(shù)認(rèn)為，這兩大熱門板塊后續(xù)或仍有上漲空間，但在選股端需要更加仔細(xì)遴選。

梁福睿在近期發(fā)聲中表示，他認(rèn)為，按照“股價=估值×基本面”的簡單算法，創(chuàng)新藥基本面依舊向好，從ESMO歐洲腫瘤內(nèi)科學(xué)會摘要公布也可以看出不少數(shù)據(jù)比較亮眼，而更重磅的口頭報告還沒有來，疊加后續(xù)還有ACR美國風(fēng)濕病學(xué)會等行業(yè)大會陸續(xù)到來，創(chuàng)新藥全球競爭力逐漸加強(qiáng)的趨勢基本是確立的。

“悲觀一點(diǎn)來看，如果市場后續(xù)整體相對一般，那么持倉個股有利好還是會有正向反饋的，只是不會再出現(xiàn)年中那時暴漲的狀態(tài)。在現(xiàn)在這個時代背景下，能靠自身研發(fā)創(chuàng)新熬出來的行業(yè)沒有幾個，創(chuàng)新藥肯定算一個，我自己也是創(chuàng)新藥基金持有人，我也相信未來。”梁福睿表示。

任桀則認(rèn)為，相比2023年—2025年大廠的基于現(xiàn)金流投資，新云廠商掀起的舉債投資、芯片與模型廠商的相互投資，可能會將全球AI算力投資推向更高水位。此外，隨著模型和算力架構(gòu)的深度匹配，計算、通信、存儲的配置方案變得更加豐富，將帶來更多產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會。而對于光通信和PCB行業(yè)，預(yù)計2027年有望成為新技術(shù)交匯的大年，CPO、OCS、Scaleup的光方案、正交背板、中板、載板等技術(shù)有望進(jìn)入落地期，相關(guān)新品的價值量變化和滲透率提升值得期待。

值得一提的是，在三季報中，任桀還以相當(dāng)?shù)钠崾玖嗽朴嬎氵@一火爆板塊的后市風(fēng)險。

“我們相信云計算行業(yè)長期具備較大的成長空間，近幾個季度也已有不錯的表現(xiàn)，但不要用過去的業(yè)績?nèi)ヮA(yù)測未來，任何風(fēng)險資產(chǎn)都不是只漲不跌的，要當(dāng)心估值擴(kuò)張周期后的均值回歸?！比舞畋硎?。

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）