A股銀行IPO市場(chǎng)再添波折。10月21日，東莞銀行與廣東南海農(nóng)商行因財(cái)務(wù)資料過有效期，IPO審核狀態(tài)再度從中止后恢復(fù)的“已受理”回落至“中止”，這已是這兩家銀行年內(nèi)第二次因同一問題停滯。從2008年便開啟上市征程的東莞銀行，到2018年啟動(dòng)籌備的廣東南海農(nóng)商行，二者在漫長(zhǎng)的上市路程中更面臨著營(yíng)收凈利雙降、資本充足率低于行業(yè)平均的業(yè)績(jī)壓力。

自2022年蘭州銀行上市后，A股銀行IPO已連續(xù)三年“空窗”，當(dāng)前滬深交易所主板銀行IPO“預(yù)備役”僅余5家，多家仍在上市輔導(dǎo)期的銀行也被股權(quán)問題、資產(chǎn)確權(quán)瑕疵等牽絆。分析人士稱，部分中小銀行財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，疊加一些銀行自身存在合規(guī)問題，共同削弱了其推進(jìn)IPO的積極性；此外，當(dāng)前我國金融資本市場(chǎng)政策更側(cè)重支持科技型企業(yè)上市融資，與中小銀行的上市需求存在偏差，也在一定程度上延緩了其上市進(jìn)程。

再度按下“暫停鍵”

10月21日，深交所最新披露的審核信息顯示，東莞銀行與廣東南海農(nóng)商行的IPO審核狀態(tài)再度從“已受理”變更為“中止”，究其原因仍是IPO申請(qǐng)文件中的財(cái)務(wù)資料過有效期，需補(bǔ)充提交。事實(shí)上，這已是兩家銀行年內(nèi)第二次因相同問題按下上市“暫停鍵”，今年3月31日中止后，兩家銀行于6月30日更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料恢復(fù)審核，短短三月后又陷入停滯。

回溯兩家銀行的IPO之路，堪稱一場(chǎng)漫長(zhǎng)的“旅程”。東莞銀行早在2008年就首次遞交IPO材料，開啟A股上市征程。2012年，其IPO進(jìn)入“落實(shí)反饋意見”階段，卻因未能完成預(yù)披露，于2014年被終止審查。2018年，該行重啟上市計(jì)劃，在廣東證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，并于2023年3月全面注冊(cè)制正式落地實(shí)施后，IPO審核順利過渡至深交所。自2024年3月以來，該行卻因“財(cái)務(wù)資料過期”問題，先后4次被中止IPO審核。

廣東南海農(nóng)商行的上市籌備之路亦漫漫。2018年，該行邁出上市第一步，辦理輔導(dǎo)備案登記。2019年5月，首次向證監(jiān)會(huì)提交IPO申請(qǐng)，次月獲受理，擬在深交所中小板上市。同樣受益于全面注冊(cè)制改革，該行通過了主板上市議案，并于2023年3月遞交招股說明書。但和東莞銀行類似，2024年3月以來，該行也因“財(cái)務(wù)資料過期”導(dǎo)致IPO審核4度被中止。

穿透招股書，資本補(bǔ)充均是兩家銀行“趕考”IPO之路的核心訴求。東莞銀行表示，該次發(fā)行所得的募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充資本金，以提高該行資本充足水平，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。廣東南海農(nóng)商行也提到，該行發(fā)行所募集的資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充該行核心一級(jí)資本，提高該行資本充足水平。

從2025年上半年信息披露報(bào)告來看，兩家銀行均面臨業(yè)績(jī)與資本的雙重壓力。其中，東莞銀行上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.66億元，較去年同期下降8.02%；歸母凈利潤(rùn)23.65億元，較去年同期下降1.45%，營(yíng)收、凈利雙雙下滑。資本充足率方面，該行核心一級(jí)資本充足率為9.24%，一級(jí)資本充足率為10.4%，資本充足率為13.74%。

廣東南海農(nóng)商行盈利壓力更為明顯。2025年上半年，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.78億元，較去年同期下降8.24%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.9億元，較去年同期下滑14.17%，盈利指標(biāo)持續(xù)承壓。資本充足率方面，其核心一級(jí)資本充足率與一級(jí)資本充足率均為12.4%，資本充足率14.93%。對(duì)比行業(yè)平均水平，2025年二季度，商業(yè)銀行平均核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率分別為10.93%、12.46%、15.58%。兩家銀行的多項(xiàng)指標(biāo)均低于這一平均標(biāo)準(zhǔn)。

中國(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英分析指出，兩家銀行的財(cái)務(wù)規(guī)范性存在不足，其深層次癥結(jié)源于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的下滑，兩家銀行上半年整體營(yíng)收均出現(xiàn)一定程度下降，這使得它們與上市門檻的距離進(jìn)一步拉大。

“預(yù)備役”縮至5家

自2022年1月蘭州銀行登陸深交所后，A股銀行IPO便陷入停滯，截至今年10月，已連續(xù)三年多未見銀行新股上市。港股市場(chǎng)同樣冷清，僅今年1月迎來宜賓銀行掛牌，但距離上一次東莞農(nóng)商行成功上市也已時(shí)隔三年有余，銀行IPO整體呈現(xiàn)冷寂態(tài)勢(shì)。

10月21日，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前滬深交易所主板僅余5家銀行處于IPO“預(yù)備役”隊(duì)列。其中，滬市主板湖州銀行處于“已問詢”階段，湖北銀行、江蘇昆山農(nóng)商行狀態(tài)為“已受理”；深市則僅有東莞銀行、南海農(nóng)商行以“中止”狀態(tài)排隊(duì)。更值得注意的是，2024年以來，廣東順德農(nóng)商行、廣州銀行、亳州藥都農(nóng)商行、江蘇海安農(nóng)商行、安徽馬鞍山農(nóng)商行等排隊(duì)銀行也分別在“漫長(zhǎng)”的等待中相繼退出，“預(yù)備役”持續(xù)縮減。

針對(duì)撤回上市申請(qǐng)的具體原因，銀行多以“戰(zhàn)略調(diào)整”回應(yīng)。但從行業(yè)層面看，背后涉及多重因素。近年來，銀行業(yè)整體面臨凈息差收窄、資產(chǎn)質(zhì)量承壓等挑戰(zhàn)，中小銀行處境尤為艱難；同時(shí)，當(dāng)前資本市場(chǎng)對(duì)銀行上市的審核更側(cè)重合規(guī)性與風(fēng)險(xiǎn)防控，部分中小銀行在股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、資產(chǎn)質(zhì)量等方面的短板，成為上市路上的關(guān)鍵阻礙。

王紅英進(jìn)一步指出，在近兩年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下，中小銀行財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，疊加部分銀行自身存在合規(guī)問題，共同削弱了其推進(jìn)IPO的積極性；此外，當(dāng)前我國金融資本市場(chǎng)政策更側(cè)重支持科技型企業(yè)上市融資，與中小銀行的上市需求存在偏差，也在一定程度上延緩了其上市進(jìn)程。

金樂函數(shù)分析師廖鶴凱則補(bǔ)充道，中小銀行上市難是多因素疊加的結(jié)果，既受監(jiān)管政策導(dǎo)向、財(cái)務(wù)指標(biāo)約束影響，也與公司治理、資產(chǎn)質(zhì)量、市場(chǎng)趨勢(shì)密切相關(guān)。當(dāng)前未上市銀行中，除少數(shù)規(guī)模較大的股份制銀行外，多為中小城商行、農(nóng)商行，監(jiān)管對(duì)這類銀行的IPO審核更為嚴(yán)格，而它們普遍存在股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定、監(jiān)管指標(biāo)不達(dá)標(biāo)、高管團(tuán)隊(duì)變動(dòng)頻繁、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性不足、內(nèi)部治理問題多、不良率管控難、盈利模式單一、監(jiān)管處罰整改未完成等問題。同時(shí)，已上市的大中型銀行估值偏低、普遍破凈、分紅率高且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，也導(dǎo)致中小銀行IPO定價(jià)難、難獲市場(chǎng)青睞。

15家銀行處于上市輔導(dǎo)期

盡管銀行IPO市場(chǎng)整體遇冷，但仍有多家銀行釋放出積極謀求上市的信號(hào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前仍有北京農(nóng)商行、天津銀行、江蘇如皋農(nóng)商行、江蘇江南農(nóng)商行、杭州聯(lián)合農(nóng)商行、溫州銀行、徽商銀行、蕪湖揚(yáng)子農(nóng)商行、福建海峽銀行、漢口銀行、桂林銀行、甘肅銀行、烏魯木齊銀行、寧波通商銀行、成都農(nóng)商行等15家銀行處于上市輔導(dǎo)期，但股權(quán)問題、資產(chǎn)權(quán)屬瑕疵、公司治理缺陷及資本壓力等“暗礁”，仍在考驗(yàn)著每一位沖刺者。

具體來看，漢口銀行早在2010年12月20日就啟動(dòng)上市輔導(dǎo)備案，15年間先后推進(jìn)股權(quán)清理、資產(chǎn)確權(quán)，如今又因業(yè)務(wù)發(fā)展面臨資本消耗壓力，需通過多渠道補(bǔ)充資本以滿足上市要求；天津銀行自2015年8月啟動(dòng)輔導(dǎo)備案，目前雖已完成股份清理確權(quán)、房產(chǎn)權(quán)屬規(guī)范等基礎(chǔ)工作，但部分上市所需的外部批復(fù)仍未落地，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)正協(xié)助其推進(jìn)監(jiān)管申報(bào)；江蘇江南農(nóng)商行、徽商銀行等則存在職工持股超標(biāo)問題，目前正通過與股東協(xié)商、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式整改。

私人財(cái)富管理師武蘇偉認(rèn)為，銀行IPO冷寂的表象，折射出中小銀行的三大結(jié)構(gòu)性問題：一是歷史包袱重，早期粗放發(fā)展積累的治理缺陷需長(zhǎng)期消化；二是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，部分銀行缺乏差異化市場(chǎng)定位與核心競(jìng)爭(zhēng)力；三是資本補(bǔ)充渠道單一，過度依賴上市融資，更深層次反映出銀行業(yè)分化加劇，中小銀行面臨迫切的轉(zhuǎn)型壓力。

博通咨詢首席分析師王蓬博進(jìn)一步指出，從當(dāng)前銀行IPO輔導(dǎo)進(jìn)程來看，股權(quán)規(guī)范與資產(chǎn)權(quán)屬瑕疵已成為制約中小銀行登陸資本市場(chǎng)的兩大核心問題，這暴露出部分中小銀行在早期改制過程中的制度缺位，如今在注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的背景下，這些歷史遺留問題被逐一放大。

針對(duì)上述問題，王蓬博建議，相關(guān)銀行應(yīng)以合規(guī)為標(biāo)準(zhǔn)，主動(dòng)協(xié)同保薦機(jī)構(gòu)全面梳理股權(quán)脈絡(luò)，推動(dòng)股東確權(quán)與代持清理，尤其對(duì)司法凍結(jié)、質(zhì)押高比例持股的股東制定處置預(yù)案，必要時(shí)引入國資平臺(tái)或戰(zhàn)略投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。同時(shí)，針對(duì)房產(chǎn)土地權(quán)屬不清、租賃合同不規(guī)范等資產(chǎn)瑕疵，應(yīng)成立專項(xiàng)整改小組，聯(lián)合法律與評(píng)估機(jī)構(gòu)逐項(xiàng)補(bǔ)證或替代性確權(quán)，并在輔導(dǎo)期內(nèi)完成整改閉環(huán)?！拔ㄓ邪褮v史的問題提前清零，才能真正提升公司治理透明度，贏得監(jiān)管與資本市場(chǎng)的雙重認(rèn)可?！?/p>

王紅英則補(bǔ)充建議，中小銀行應(yīng)理性看待IPO，探索資本金多元化募集路徑。例如通過增資擴(kuò)股擴(kuò)大資本規(guī)模，發(fā)行二級(jí)資本債、永續(xù)債，或借助專項(xiàng)債等金融工具，多渠道補(bǔ)充資本金、增強(qiáng)綜合實(shí)力。

來源：北京商報(bào) 孟凡霞 周義力