國慶假期過后市場震蕩回調(diào)，A股三大股指有所回撤，科技板塊及相關(guān)基金更是跌幅明顯，單只基金最大跌幅超14%。對于上述情況，有業(yè)內(nèi)人士指出，短期下跌是不確定性帶來的避險需求和前期漲幅較高的獲利了結(jié)情緒共同作用的結(jié)果，長期上漲的邏輯并未改變，后續(xù)關(guān)注AI應(yīng)用、半導(dǎo)體制造、存儲等細分領(lǐng)域。就普通投資者而言，建議均衡配置、分散風險，杠鈴型資產(chǎn)配置策略不失為一種合理選擇，在防守的一端通過類固收高股息類紅利資產(chǎn)降低投資組合波動。

節(jié)后主題基金平均跌超9%

“十一”長假后，A股震蕩回調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月以來，截至10月20日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.49．%、5.27%、7.56%。其中，科技板塊跌幅明顯，科創(chuàng)50、科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)100均下跌逾8%，半導(dǎo)體和CPO（共封裝光學）等板塊直接拖累整個科技行業(yè)的表現(xiàn)。同時，人形機器人相關(guān)指數(shù)也震蕩不斷。

受此影響，相關(guān)賽道的產(chǎn)品也“損失”頗多。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月以來，截至10月19日，全市場科技主題基金平均跌超9%，其中，跌幅最多的是富榮信息技術(shù)混合C，下跌14.16%。節(jié)后，全市場超1700只科技主題相關(guān)基金（份額分開計算，下同）中，僅8只實現(xiàn)正收益，多達550只基金區(qū)間下跌超過10%。

對于近期科技板塊調(diào)整明顯的原因，富國基金分析，此為外部不確定性帶來的避險需求和前期漲幅較高的獲利了結(jié)情緒共同作用的結(jié)果，但支撐當前國內(nèi)科技板塊的行業(yè)邏輯并未出現(xiàn)明顯松動，科技的主線行情仍未終結(jié)，短期需關(guān)注政策利好釋放和結(jié)構(gòu)景氣的數(shù)據(jù)驗證。另外，本周券商研報觀點也普遍認同：近期市場調(diào)整屬于階段性短暫顛簸，A股市場韌性仍在。隨著海外因素擾動趨于緩和，內(nèi)部積極政策逐漸明朗，A股修復(fù)行情將逐步展開。

科技仍是投資主線

回顧今年前三季度，業(yè)績表現(xiàn)突出的權(quán)益類基金多得益于三季度重倉科技板塊，比如人工智能、算力、人形機器人等科技賽道。前三季度業(yè)績領(lǐng)跑全市場的永贏科技智選混合就精準“踩中”風口，永贏科技智選混合A/C分別以194.49%、193.09%的收益率領(lǐng)漲全市場。在今年上半年，永贏科技智選混合主要關(guān)注全球云計算產(chǎn)業(yè)的投資方向。截至今年二季度末，其前十大重倉股為新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、勝宏科技、源杰科技、長芯博創(chuàng)、滬電股份、工業(yè)富聯(lián)、太辰光、深南電路。

此外，相關(guān)指數(shù)方面，今年三季度中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲幅超過20%，中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲幅超過16%，都交出了相當不錯的成績單。這樣的漲幅不僅反映了市場對科技行業(yè)的樂觀預(yù)期，也體現(xiàn)了科技股在當前經(jīng)濟環(huán)境下的強勁動力。

那么，面對本輪市場回調(diào)，基金經(jīng)理仍會堅定科技賽道的選擇嗎？具體關(guān)注哪些細分領(lǐng)域？

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，當前“科技?！毙星轭A(yù)計將延續(xù)，“十五五”規(guī)劃即將公布，其重點支持領(lǐng)域值得關(guān)注，如人形機器人、固態(tài)電池、芯片半導(dǎo)體、算力算法、低空經(jīng)濟等，均有望成為規(guī)劃重點方向，這也是本輪科技行情持續(xù)的重要推動力?？萍紕?chuàng)新有望成為我國經(jīng)濟增長的第二曲線和主要增長點，在投資布局中應(yīng)重點關(guān)注這些方向。

對于四季度基金的持倉風格會有哪些調(diào)整，某公募基金策略分析師認為，A股已進入三季報密集披露窗口期，“業(yè)績兌現(xiàn)情況”將成為板塊分化的核心標尺。對于前期漲幅較大的成長板塊（如半導(dǎo)體、電子），需驗證“業(yè)績高增長是否可持續(xù)”，若業(yè)績不及預(yù)期，可能進一步加劇短期波動；對于防御性板塊（如消費、公用事業(yè)），需關(guān)注“業(yè)績穩(wěn)健性”，若能實現(xiàn)超預(yù)期修復(fù)，或成為資金配置的重要方向。

值得注意的是，雖然上周科技板塊回調(diào)，但近期已有緩和跡象。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月20日，三大指數(shù)集體收漲，創(chuàng)業(yè)板指漲近2%。板塊方面，算力硬件板塊全天活躍，CPO方向領(lǐng)漲，匯綠生態(tài)、劍橋科技漲停。

某券商投顧人員表示，若后續(xù)反彈趨勢能夠延續(xù)，則海外擾動對科技板塊壓力最大的階段或已度過。不過，盡管四季度科技成長仍是市場共識，但也應(yīng)警惕交易擁擠度過高帶來的波動風險，杠鈴型資產(chǎn)配置策略不失為一種合理選擇：即一端錨定“中特估”、紅利資產(chǎn)（如銀行、公用事業(yè)），另一端可以是AI、新質(zhì)生產(chǎn)力等科技成長方向。這種杠鈴策略在防守的一端通過類固收高股息類資產(chǎn)降低投資組合波動；而進攻的一端則代表了中國未來產(chǎn)業(yè)的前進方向，有望成為新一輪周期的上升主線。

除此之外，針對風險承受能力不同的投資者，穩(wěn)健型組合可將紅利資產(chǎn)占比提升至更高水平，通過動態(tài)再平衡控制組合波動，配置常見的波動風險較小的品種，包括貨幣基金、同業(yè)存單基金、短債基金，作為“壓艙石”；而另一端可以是高波動、高彈性品種，包括中小盤風格寬基指數(shù)基金、部分熱門賽道的股票型基金，成為“進攻之矛”。

（稿件來源：北京商報）