近年來，光大銀行增速顯著跑輸銀行業(yè)大盤。2019—2024年，其總資產(chǎn)、總負(fù)債增速均低于全國銀行業(yè)超10個百分點，核心的貸款業(yè)務(wù)增速更低于行業(yè)17個百分點。

2022年以來，光大銀行營收已四連跌，為股份行中唯一。其減收增利背后，則是凈息差已迫近不良率，通過少計提百億規(guī)模的信用減值損失來增厚凈利潤的空間縮小，公允價值變動凈收益高度不穩(wěn)定等挑戰(zhàn)。

業(yè)績失速同時，其違規(guī)頻發(fā)、高管頻繁落馬，監(jiān)管處罰案例及ESG表現(xiàn)中的客戶投訴量等指標(biāo)均居高不下。9·24行情一周年，光大銀行股價漲幅更是在42家上市銀行中排名第38位，顯見市場真金白銀間做出的取舍。

從尖子生到諸多核心指標(biāo)落后于同行，光大銀行該如何重新凝聚戰(zhàn)斗力及向心力？

01 營收四連跌，12家股份行獨此一家

隨著2025年中報揭曉，光大銀行的營收負(fù)增長的時長，創(chuàng)了歷史。

2021年至2024年，光大銀行總營收分別為1528億、1516億、1457億、1354億元，自2022年以來已連續(xù)三年同比下滑。

2025年上半年，光大銀行營收再次同比下滑5.6%，至659億元。

縱觀12家股份制銀行，光大銀行是其中唯一一家營收四連跌的（表1）。

如浦發(fā)銀行、民生銀行，雖然2022年至2024年也經(jīng)歷了營收三連跌，但是2025年上半年均已止跌回升，民生銀行營收更同比上漲7.8%。

而如招商銀行、平安銀行，經(jīng)營韌性更強(qiáng)，2022年仍實現(xiàn)正增長，2023年方才進(jìn)入調(diào)整期。

興業(yè)銀行、中信銀行均只在2023年、2025年上半年出現(xiàn)營收下滑，2022、2024年均同比上升。而浙商銀行更是在2022年至2024年間持續(xù)增長，2025年上半年才有所下滑。

唯有光大銀行，營收連年跌跌不休，目前仍未看到止跌跡象，其何以至此？

表1：股份行近年營收及增速（紅色數(shù)據(jù)表示同比增速為負(fù)）

數(shù)據(jù)來源：Wind，《新財富》雜志整理

增長失速：資產(chǎn)及負(fù)債擴(kuò)張速度5年間落后于行業(yè)超10%

銀行業(yè)的收入主要來自三大塊：利息凈收入、手續(xù)費及傭金收入、其他收入。

其中，利息凈收入為主營業(yè)務(wù)收入，主要來自存貸差等。2024年，光大銀行利息凈收入為966.66億元，同比下跌10.1%，中信銀行、興業(yè)銀行等均實現(xiàn)正增長，另有4家股份行跌幅小于5%。光大銀行主營業(yè)務(wù)收入跌幅顯著超過行業(yè)均值，這也是其營收下滑的主因。

利息凈收入主要取決于生息資產(chǎn)規(guī)模與凈利差。

我們先來看光大銀行近年來資產(chǎn)及負(fù)債擴(kuò)張的速度。

2019年至2024年，光大銀行總資產(chǎn)從4.73萬億元增至6.96萬億元，增幅為47.15%，同時期全國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的增幅為57.38%，即其總資產(chǎn)擴(kuò)張速度低于銀行業(yè)大盤10個百分點。

作為金融子行業(yè)，銀行業(yè)為負(fù)債驅(qū)動型發(fā)展模式，其資產(chǎn)擴(kuò)張速度（對外貸款及投資規(guī)模）受限于負(fù)債規(guī)模（吸收存款等的能力）的增長。2019年至2024年間，光大銀行總負(fù)債從4.35萬億元增至6.39萬億元，區(qū)間增幅為46.9%，而同期全國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總負(fù)債錄得58.06%的增幅，光大銀行的總負(fù)債增速再次低于銀行業(yè)大盤11個百分點。

總資產(chǎn)及總負(fù)債的5年間增幅均跑輸行業(yè)10多個百分點，這也使得光大銀行在市場中的份額明顯下滑。

近5年，以資產(chǎn)規(guī)模論，光大銀行在中國銀行業(yè)的市場份額從1.67%跌至1.57%；以負(fù)債規(guī)模論，光大銀行在銀行業(yè)的市場份額從1.68%跌至1.57%。考慮到銀行業(yè)的資產(chǎn)及負(fù)債規(guī)模均有400萬億元以上，市場份額縮水0.1%，下滑的體量其實已是相當(dāng)可觀（表2）。

表2：2019年至2024年，光大銀行市場份額下降0.1個百分點

數(shù)據(jù)來源：公司公告、公開資料，《新財富》雜志綜合整理

銀行業(yè)的生息資產(chǎn)中，貸款和墊款是核心資產(chǎn)。2019年，光大銀行貸款和墊款余額為2.58萬億元，2024年增至3.86萬億元，區(qū)間增幅為49.61%；而2019年至2024年，全國金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額從153.11萬億元增至255.68萬億元，區(qū)間增幅為66.99%。

在貸款這一核心業(yè)務(wù)上，光大銀行的5年期擴(kuò)張速度大幅低于全國基數(shù)17個百分點（表3）。

表3：2019至2024年，光大銀行貸款規(guī)模增速低于全國17個百分點

數(shù)據(jù)來源：公司公告、公開資料，《新財富》雜志綜合整理

凈利差從股份行第三變成第八

除了生息資產(chǎn)規(guī)模的比拼，凈利差（總生息資產(chǎn)平均收益率-總付息負(fù)債平均成本率）是銀行在主營業(yè)務(wù)上盈利能力和經(jīng)營效率的直觀體現(xiàn)。它既反映了銀行在負(fù)債端的低成本獲取能力（客戶基礎(chǔ)、品牌黏性），也體現(xiàn)了資產(chǎn)端的風(fēng)險定價與配置能力。

凈利差高，通常意味著銀行的商業(yè)模式更具優(yōu)勢（如招行的零售銀行模式），護(hù)城河更深，盈利能力更強(qiáng)，在利率市場化和行業(yè)競爭中也更具韌性。反之，凈利差持續(xù)收窄的銀行，則可能面臨較大的經(jīng)營壓力。

可以看到，2019年以來，光大銀行凈利差一路走低，從2.18%跌至2025年中報的1.31%。

2019年，光大銀行凈利差尚能在10家上市股份行中排名第三，僅次于平安和招行，堪稱行業(yè)領(lǐng)先；而到了2025年中報，其該項指標(biāo)排名跌至第八，6年間，昔日凈利差不及光大銀行的中信銀行、華夏銀行、浙商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行均在這一核心指標(biāo)上陸續(xù)實現(xiàn)反超，并保持至今（表4）。

表4：光大銀行凈利差表現(xiàn)從行業(yè)領(lǐng)先變至行業(yè)墊底（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：Wind，《新財富》雜志整理

核心生息資產(chǎn)（貸款和墊款）擴(kuò)張速度不及大盤，而凈利差表現(xiàn)在股份行中一路下滑，光大銀行的利息凈收入增長不及預(yù)期，也就在所難免了。

手續(xù)費及傭金凈收入6年腰斬，從招行的1/2降至1/4

而與此同時，光大銀行的第二大營收支柱，手續(xù)費及傭金凈收入也并未如愿支棱起來。

手續(xù)費及傭金收入主要來自銀行卡手續(xù)費、財富管理服務(wù)收入、清算及結(jié)算業(yè)務(wù)收入等，該項收入更取決于銀行在客戶各類交易理財結(jié)算等場景挖掘上的實力，而非硬資產(chǎn)規(guī)模。

2018年，光大銀行的手續(xù)費及傭金業(yè)務(wù)凈收入曾創(chuàng)下369億元的歷史高點，此后波浪式下滑，至2024年已跌至191億元，相比歷史峰值跌幅達(dá)48%，幾近腰斬（表5）。

2018年，光大銀行該項凈收入為招行的一半以上，差距尚可追，至2024年已只有招行的1/4，差距明顯擴(kuò)大。

表5：股份行的手續(xù)費及傭金凈收入（單位：億元）

數(shù)據(jù)來源：Wind，《新財富》雜志整理

若拆分來看，光大銀行手續(xù)費及傭金凈收入過去6年間腰斬，主要原因有三。

其一，2018年，光大銀行的銀行卡服務(wù)手續(xù)費為286億元，比當(dāng)時的招行還高出了120億元，到了2024年則劇降至83億元，僅這一主項就失血203億元，成為最大拖累。盡管該項收入下降受到行業(yè)降費等影響，但同期，招行通過深耕零售客戶群，提升信用卡流通戶及交易額等，增加中間業(yè)務(wù)收入，對沖了費率下滑的因素，保持了該項收入的穩(wěn)定。

2018至2024年間，招行信用卡無論是從流通卡數(shù)、戶數(shù)還是交易額，均實現(xiàn)了15%以上的增長，而同期光大銀行的信用卡交易額則從2.29萬億元下降到1.68萬億元，降幅達(dá)27%（表6）。

表6：光大銀行與招行的信用卡業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)增速對比

數(shù)據(jù)來源：公司年報

其二，在銀行卡手續(xù)費率下調(diào)的同時，部分銀行財富管理收入突飛猛進(jìn)，成為第二甚至第一增長曲線。如招行2018年時尚未單列財富管理業(yè)務(wù)收入，但2024年，其財富管理與資產(chǎn)管理的手續(xù)費及傭金收入合計達(dá)327.5億元，已占該行手續(xù)費及傭金收入的四成，超過了銀行卡手續(xù)費，成為創(chuàng)收主力。

相比之下，同期光大銀行的理財服務(wù)收入雖也大幅提升，但絕對值只增加30億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未充分分享居民財富浪潮的紅利，也無法對沖自身銀行卡手續(xù)費失血的203億元。

其三，支出不降反增。2018—2024年，光大銀行在手續(xù)費及傭金總收入從396億元降至222億元的同時，相關(guān)支出反而從26.6億元增至31.2億元，成本/收入比從7%激增至14%，從而進(jìn)一步減少了手續(xù)費及傭金的凈收入（表7）。

表7：光大銀行2018、2024年手續(xù)費及傭金細(xì)分項對比（單位：百萬元）

數(shù)據(jù)來源：公司年報

02 營收下降，凈利潤卻增長，騰挪下面臨數(shù)重挑戰(zhàn)

營收下滑不可避免帶來光大銀行盈利能力的下降。2022年，其凈資產(chǎn)收益率（ROE，加權(quán)）為10.27%，在10家上市股份行中排名第5位。2024年，其ROE已跌至7.93%，排名下滑至第7，此前ROE低于光大銀行的華夏銀行、浙商銀行實現(xiàn)反超（表8）。

表8：光大銀行的ROE從2022年的10.27%下滑至7.93%

數(shù)據(jù)來源：Wind，《新財富》雜志整理

可以看到，2022年以來，光大銀行營收同比始終處于下滑態(tài)勢，但2020年以來，僅有2023年凈利潤出現(xiàn)了8.8%的跌幅，其他年份均保持減收卻增利的背離狀態(tài)。

如2022年，光大銀行營收同比降低0.73%，凈利潤同比增長3.21%；2024年，其營收同比降低7.05%，凈利潤卻同比增長2.03%；2025年上半年，其營收同比下滑5.57%，而凈利潤再次錄得0.53%的增長（圖1）。

在多次營收下降卻凈利上升的表現(xiàn)背后，有什么玄機(jī)？我們不妨細(xì)細(xì)拆解光大銀行凈利潤的構(gòu)成與變化。

核心貸款業(yè)務(wù)盈利能力面臨挑戰(zhàn)，凈息差已接近不良率

一路下滑的存貸款利率，給各大行的貸款業(yè)務(wù)盈利能力都帶來極大挑戰(zhàn)。

對于貸款業(yè)務(wù)來說，凈息差決定了其賬面盈利，而不良貸款率則是其不得不承擔(dān)的風(fēng)險成本，它反映了貸款資產(chǎn)中可能無法收回的部分所占的比例。凈息差扣掉不良貸款率，才反映銀行貸款業(yè)務(wù)經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整后的真實盈利能力。

可以看到，近年來，光大銀行的不良貸款率始終維持在1.25%，凈息差則不斷走低，與不良貸款率之間的空間不斷縮小，2025年上半年，其凈息差已跌至1.4%，與不良率之間的差值僅剩下0.15%（圖2）。

對比各股份行可見，2019年，光大銀行凈息差減去不良貸款率有75個基點，處于穩(wěn)健優(yōu)良水平，在股份行中排名第四，僅次于招行、平安銀行和浙商銀行（圖3）。

2025年上半年，光大銀行凈息差與不良貸款率的差值為15個基點差，不僅迫近危險的臨界點，在股份行中，也已排到招行、平安、興業(yè)、中信、浙商之后，排名第六，僅僅好過浦發(fā)和已跌入負(fù)值區(qū)間的華夏、民生及渤海銀行。

這對光大銀行的主營盈利能力形成了嚴(yán)峻考驗，后續(xù)無論是不良率抬升，還是凈息差繼續(xù)下降，一旦產(chǎn)生交叉，意味著其貸款業(yè)務(wù)將無利可圖，從而陷入盈利主發(fā)動機(jī)乏力的狀態(tài)。

信用減值損失成凈利潤主要調(diào)節(jié)因子

光大銀行凈利潤避開受核心的利息凈收入下降影響，保持正增長，與其賬面計提的資產(chǎn)減值損失大幅下降有關(guān)。

2022—2023年，光大銀行計提的信用減值損失分別為506億元、521億元，2024年，其計提的信用減值損失大幅縮水至405億元，同比少計提了115.5億元，降幅達(dá)到22%。這個少計提的程度，無論是按絕對值，還是按幅度，都在股份行中最高（表9）。

2024年，受個人貸款增速放緩、凈利差收窄等影響，不少股份行都采取了減少計提信用減值損失的方式，來增厚凈利潤，但操作力度普遍趨向微調(diào)，如招行同比少計提3%，中信銀行、興業(yè)銀行、民生銀行同比少計提了1%。10家上市股份行計提的信用減值損失較2023年的平均降幅為2.9%。光大銀行高達(dá)22%的降幅，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

表9：2024年，光大銀行計提的信用減值損失降幅達(dá)22%

由于資產(chǎn)減值損失為利潤的扣減項，減少計提減值損失，就可以變相增厚凈利潤。2024年，光大銀行的利息凈收入同比降低了108億元，而少計提的115億元減值損失規(guī)模，與之接近。也就是說，支柱業(yè)務(wù)的凈收入下降，通過少計提減值損失，在利潤表上對沖了。

事實上，假如光大銀行2024年計提的信用減值損失看齊2023年，則其當(dāng)年凈利潤將減少115億元，至304億元。其凈利潤不僅無法在2024年實現(xiàn)2%的正增長，反而會同比下跌25%。

2025年半年報中，光大銀行再次錄得營收負(fù)增長，而凈利潤微增。這背后，仍然是減少信用減值損失的計提。2024年上半年，光大銀行計提信用減值損失202.55億元，2025年上半年只計提159.02億元，同比少計提了43.5億元，這一減少的規(guī)模和幅度，也在股份行中靠前。

問題是，光大銀行已大幅減少計提信用減值損失，后續(xù)再通過少計提來增厚凈利潤，施展空間將較為有限。此外，由于信用減值損失是為了在賬面上應(yīng)對可能的壞賬損失準(zhǔn)備，因此，這一指標(biāo)的收縮，在壞賬率沒有明顯好轉(zhuǎn)的時候，就會直接影響到銀行的關(guān)鍵風(fēng)控指標(biāo)。

撥備覆蓋率低于股份行均值30%

2024年末，光大銀行的撥備覆蓋率（指銀行計提的貸款損失準(zhǔn)備與不良貸款余額之間的比率）為180.59%，同期，10家上市股份行的撥備覆蓋率均值為211.5%，如招行的撥備率達(dá)到了411.98%，平安銀行達(dá)到250.71%，后兩者的賬面上更為充分計提了不良貸款可能帶來的損失，為預(yù)期損失打造了更厚實的“緩沖墊”（圖4）。

2024年末，光大銀行不良貸款余額達(dá)492.52億元，若其將撥備覆蓋率提升至股份行均值的211.5%，則需在賬面上多計提152億元的貸款減值損失準(zhǔn)備（貸款減值損失準(zhǔn)備正是信用減值損失準(zhǔn)備的主要構(gòu)成），則將進(jìn)一步吞噬其凈利潤。

2025年上半年，由于其減值損失準(zhǔn)備同比再次少計提了43.5億元，光大銀行的撥備覆蓋率也隨之下跌至172.47%，比2024年末下降8.12個百分點。盡管目前該數(shù)值仍高于監(jiān)管要求，但一方面，不良貸款余額持續(xù)增長，另一方面，利潤端增長承壓遏制了計提貸款減值損失準(zhǔn)備的規(guī)模，這意味著，光大銀行撥備覆蓋率仍有下滑趨勢，短時間內(nèi)將難以修復(fù)至行業(yè)均值。

公允價值變動損益不穩(wěn)定，多年來加總接近于零

2024年，光大銀行減收卻增利的原因，除了減少計提信用減值損失，還包括公允價值變動凈損益的貢獻(xiàn)。

2023年，光大銀行公允價值變動凈收益達(dá)11.35億元，貢獻(xiàn)了當(dāng)年凈利潤的3%，而到了2024年，其公允價值變動凈收益達(dá)到了53.04億元，占當(dāng)年凈利潤的13%，成為一個顯著的增量因子。

不過，這一收益具有高度波動性。

2024年，多家銀行的公允價值變動損益均顯著增加，這主要是受市場利率下行，存量債券價格上升，迭加有效信貸需求不足，銀行將更多資金配置于債券等因素影響。

但是，公允價值變動損益是來自所持金融資產(chǎn)賬面價值的波動，并非“落袋為安”型的真實收益，因此具有高度不確定性，如進(jìn)入2025年第一季度，由于債券收益率出現(xiàn)反彈，債券價格下跌，多家上市銀行的公允價值變動損益由正轉(zhuǎn)負(fù)，形成了大額浮虧，并拖累了當(dāng)期利潤。

2025年上半年，光大銀行該項錄得19.07億元虧損，可見其波動較大。

拉長時間看，最近十年（2015年至2025年中），公允價值變動損益這一項對光大銀行凈利潤的貢獻(xiàn)，加總后接近為0（圖5）。

03 公司治理違規(guī)頻現(xiàn)：近年連吃大額罰單

業(yè)績增長失速的背后，是光大銀行近年來在治理方面頻頻失守。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年以來，光大銀行及其分公司、高管員工等因各類違規(guī)行為被央行、國家金融監(jiān)督管理總局及各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰，截至9月11日，其已累計被罰70次，其中，違規(guī)主體為公司的28次，主體為個人的42次。

在上市股份行中，光大銀行2025年違規(guī)被處罰案例數(shù)量位居第一，被處罰總金額也高達(dá)3855萬元，僅次于華夏銀行、浙商銀行，位居第三（圖）。

尤其是2025年初，光大銀行總行因“違反賬戶管理規(guī)定；違反清算管理規(guī)定；違反反假貨幣業(yè)務(wù)管理規(guī)定；違反人民幣流通管理規(guī)定；占壓財政存款或者資金；違反國庫科目設(shè)置和使用規(guī)定；違反信用信息采集、提供、查詢及相關(guān)管理規(guī)定；未按規(guī)定履行客戶身份識別義務(wù)；未按規(guī)定保存客戶身份資料和交易記錄；未按規(guī)定報送大額交易報告或者可疑交易報告；與身份不明的客戶進(jìn)行交易”等11項違規(guī)行為，被央行處以警告處分，并沒收違法所得201.77萬元，罰款1677.06萬元。

可以看到，這些違規(guī)事項貫穿了銀行業(yè)日常業(yè)務(wù)的基石環(huán)節(jié)，多鏈條多維度違規(guī)，凸顯光大銀行在公司治理規(guī)范上存在嚴(yán)重不足之處。

此外，光大銀行多地分行（沈陽、上海、昆明、長春等）也因授信管理不到位、票據(jù)承兌業(yè)務(wù)貿(mào)易背景審查不到位、未按規(guī)定落實反電信網(wǎng)絡(luò)詐騙相關(guān)管理規(guī)定等違規(guī)行為，被當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰。其中，2025年4月，光大銀行深圳分行被國家金融監(jiān)督管理總局深圳監(jiān)管局罰款640萬元。

公司治理頻頻失守，光大銀行對員工、高管行為的規(guī)范和約束也屢有失察之處。據(jù)Wind統(tǒng)計，僅是2025年以來，光大銀行已有7名公司高管被央行公開處罰，有35名員工被各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰。

近年來，光大銀行有多位高管因職務(wù)貪腐等行為被紀(jì)委監(jiān)委予以紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查，部分落馬高管所涉嫌犯罪問題還被移送檢察機(jī)關(guān)依法審查起訴。

最為引人矚目的是其連續(xù)兩任董事長唐雙寧、李曉鵬，先后被中央紀(jì)委國家監(jiān)委立案審查調(diào)查。

其中，唐雙寧于2009年11月至2017年12月間擔(dān)任光大銀行董事長兼黨委書記。2024年12月，唐雙寧因貪污、受賄罪被判處執(zhí)行有期徒刑十二年，并處罰金130萬元。

李曉鵬于2018年2月至2022年3月任光大銀行董事長。2025年3月，李曉鵬因受賄罪被判處有期徒刑十五年，并處罰金600萬元。

除了這兩位原董事長鋃鐺入獄，近年來，隨著金融領(lǐng)域反腐力度持續(xù)加大，光大銀行不少高管先后落馬，包括原黨委副書記、副行長張華宇，交易銀行部總經(jīng)理夏偉，呼和浩特分行原行長張翎，深圳分行原行長朱慧民、原副行長鄒建旭，南寧分行兩任原行長蘇樹德、周江濤等。

縱觀光大落馬高管所涉違法違規(guī)事項，主要包括信貸審批中的利益輸送、違規(guī)發(fā)放貸款、利用職權(quán)為本人及親屬牟取不正當(dāng)利益等行為。這也反映出光大銀行在公司治理、風(fēng)險管理和合規(guī)經(jīng)營上均存在短板。

目前，反腐風(fēng)暴仍在持續(xù)發(fā)酵，2025年5月，據(jù)財新報道，曾擔(dān)任光大銀行副行長15年之久的李杰，在辭任六年多后，現(xiàn)已被留置配合調(diào)查。

04 ESG管理實踐：“客戶”議題核心指標(biāo)表現(xiàn)行業(yè)墊底

在Wind ESG評級中，光大銀行綜合評級為A，而中信銀行、招商銀行、興業(yè)銀行均為AA評級；其綜合評分為7.49分，低于中信銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、浙商銀行（表10）。

其中，光大銀行的環(huán)境（Environment)主題得分為6.96分，在10家上市股份行中排名倒數(shù)第二，僅高于港股上市的渤海銀行。

其社會（Society)主題得分為6.7分，在10家股份行中排名第四。若細(xì)看光大銀行在這一主題的失分項，主要集中在與銀行核心業(yè)務(wù)發(fā)展息息相關(guān)的“客戶”環(huán)節(jié)。

如客戶滿意度評分中，光大銀行得分僅為93.08%，在披露該指標(biāo)的31家商業(yè)銀行中排名第25位，而行業(yè)平均得分為96.21%，中位數(shù)得分為98.08%，光大銀行和行業(yè)中位數(shù)差距高達(dá)5個百分點（圖7)。

股份行中，興業(yè)銀行以99.93%的滿意度得分排行榜首，浙商銀行、民生銀行、華夏銀行、招商銀行該項得分均在99%以上?？梢姡瑢τ诩顧C(jī)制更加靈活的股份行，客戶滿意度本應(yīng)該是經(jīng)營撒手锏和催化劑，但可惜并未成為光大銀行的特色，反而是拖后腿的一項。

另一個關(guān)鍵指標(biāo)，每百萬元營收的客戶投訴數(shù)量，光大銀行在2023年為2.84次，2024年略有下降，也高達(dá)2.44次，在39家披露該指標(biāo)的銀行中高居第六。

該指標(biāo)的行業(yè)均值為0.59次，而民生銀行這一指標(biāo)在2024年僅為0.38次，即每創(chuàng)造100萬元營收的過程中，光大銀行被客戶投訴的次數(shù)達(dá)到行業(yè)均值的4倍以上、民生銀行的6倍以上（圖8)。

光大銀行在客戶關(guān)鍵指標(biāo)上的表現(xiàn)不佳，與其轉(zhuǎn)型零售行戰(zhàn)略不順、凈息差快速收窄、銀行卡手續(xù)費及傭金收入快速下滑等業(yè)績變化是否相關(guān)，或值得研究。

在治理（Governance)主題中，光大銀行得分為7.52分，在10家上市股份行中排名倒數(shù)第四。這與其多次遭受監(jiān)管處罰、多名前高管落馬形成了交叉印證。

此外，2019年以來，光大銀行已更換了5任行長，每任行長的平均任職時間不足14個月，這在國內(nèi)股份行中也極為罕見（表11)。

董事長連番落馬，行長走馬燈式更換，不可避免會帶來戰(zhàn)略與執(zhí)行層面的飄移，從而一定程度影響業(yè)績。

綜合來看，光大銀行的Wind ESG評分表現(xiàn)在股份行中為中等偏下水平，在對主營業(yè)務(wù)發(fā)展至關(guān)重要的“客戶”等細(xì)分議題上，其管理實踐表現(xiàn)更是明顯墊底。

05 資金認(rèn)可度下滑，估值行情雙低迷

業(yè)績失速、治理失守，核心指標(biāo)排名在股份行中全面倒退，最終反饋到市場中，是投資者以腳投票，光大銀行陷入估值低迷、行情落后于大盤的尷尬境地。

924行情中，銀行成為大藍(lán)籌中的領(lǐng)漲主力軍，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年9月24日至2025年9月24日的一年間，A股42家上市銀行的股價平均漲幅達(dá)到30%，其中，青島銀行以58%的股價漲幅奪冠，萬億市值以上的農(nóng)業(yè)銀行股價也漲了接近50%。

而光大銀行同期僅錄得15.7%的股價漲幅，在42家上市銀行中排名第38位，在股份行中則排名倒數(shù)第二，僅高過華夏銀行（圖9)。

目前，光大銀行最新市值約為2000億元，市盈率為4.87倍，排在股份行中第八名，僅高過華夏銀行、渤海銀行；市凈率為0.42倍，僅高過華夏銀行與民生銀行（圖10)。

對于光大銀行來說，如何修復(fù)公司治理的漏洞，如何提升客戶滿意度，如何實現(xiàn)核心指標(biāo)的健康增長，如何重回股份行尖子生地位，如何重啟投資者對其的期待鍵，該補的功課顯然還很多。

 來源： 券商中國