資管行業(yè)連接廣大投資者的財富管理需求與實體經(jīng)濟的融資需求，是我國現(xiàn)代金融體系的重要組成部分。近期發(fā)布的《北京資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展報告（2025）》（以下簡稱《報告》）顯示，2024年我國資管行業(yè)整體運行平穩(wěn)，資產(chǎn)管理總規(guī)模達165.45萬億元，自2019年以來年均復(fù)合增長率保持7.45%，各細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展節(jié)奏不一，整體結(jié)構(gòu)在調(diào)整中不斷優(yōu)化。

行業(yè)發(fā)展穩(wěn)健潛力大

北京地區(qū)資管行業(yè)發(fā)展是全國資管行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。北京資產(chǎn)管理協(xié)會會長、工銀理財總裁高向陽在《報告》發(fā)布儀式上介紹，截至2024年年末，北京地區(qū)各類資管機構(gòu)管理規(guī)模已接近50萬億元，占全國總規(guī)模比重近30%；集聚了3300余家各類型資管機構(gòu)，全國近1/3的銀行理財子公司、1/2的保險資管機構(gòu)及1/4的公募基金管理公司均扎根北京。這一組數(shù)據(jù)不僅彰顯了北京資管行業(yè)的強大集聚效應(yīng)，更體現(xiàn)出其在連接投資者財富管理需求與實體經(jīng)濟融資需求中的關(guān)鍵作用，為首都經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展及全國資管行業(yè)穩(wěn)定運行提供了堅實支撐。

高效的資產(chǎn)管理是連接居民財富和實體經(jīng)濟的橋梁紐帶，也是優(yōu)化資源配置、促進科技創(chuàng)新和管理風(fēng)險收益的重要引擎。在9月19日舉行的金融街合作發(fā)展理事會資產(chǎn)管理專委會2025年度會議上，北京市人民政府副秘書長丁章春表示，資管行業(yè)成長潛力大，在首都金融業(yè)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。北京將重點利用好金融資源豐富、金融人才集聚、監(jiān)管溝通便利、投資需求旺盛、交易對手眾多等優(yōu)勢，進一步完善金融市場體系、產(chǎn)品體系、機構(gòu)體系和基礎(chǔ)設(shè)施體系，以首善標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)推動資產(chǎn)管理行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

“正確引導(dǎo)耐心資本精準(zhǔn)灌溉科技創(chuàng)新是資管行業(yè)的重要使命?！敝袊ど蹄y行股份有限公司副行長張偉武表示，要促進資管行業(yè)能力提升與科創(chuàng)企業(yè)金融需求深度契合，精準(zhǔn)匹配符合科技企業(yè)金融需求的綜合化服務(wù)；多角度培育創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)，打通科技、產(chǎn)業(yè)和金融良性循環(huán)；加快推進金融科技成果運用和數(shù)字化經(jīng)營轉(zhuǎn)型，為完善國家創(chuàng)新體系提供更加有力的金融支持。

國家金融監(jiān)督管理總局資管機構(gòu)監(jiān)管司司長賴秀福表示，金融監(jiān)管總局持續(xù)強化政策支持與監(jiān)管引領(lǐng)，構(gòu)建起多層次、多渠道、全方位的資管金融服務(wù)體系，資管賦能科創(chuàng)不斷取得新成效。未來將與時俱進強化風(fēng)險監(jiān)管，通過健全的規(guī)章制度、有序的市場環(huán)境、高效的央地協(xié)同夯實行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展根基。

投資渠道進一步拓寬

資管行業(yè)的健康有序發(fā)展意義重大。今年1月份，中央金融辦等6部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》提到，允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養(yǎng)老保險基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增。

對于銀行理財公司而言，通過參與定增可以擴大投資渠道，高質(zhì)量地參與資本市場發(fā)展，提高資金使用效率，為客戶帶來更大的收益空間。今年4月17日，上海外高橋集團股份有限公司公開披露了向特定對象發(fā)行A股股票情況報告書，在報告書披露的共計11家發(fā)行對象中，出現(xiàn)了光大理財有限責(zé)任公司（以下簡稱“光大理財”）的名字。這也成為我國首單銀行理財資金直接參與投資上市公司定增項目。

對于全市場首單銀行理財資金直接參與投資上市公司定增項目的推出，光大理財表示，公司將在有效管控風(fēng)險的基礎(chǔ)上，逐步加大資本市場布局。已擇機增配包括交易型開放式指數(shù)基金（ETF）在內(nèi)的指數(shù)化投資工具，并將加大對上市公司定增、可轉(zhuǎn)債、可交債等工具品種的投資力度。參與外高橋再融資就是其中之一。

光大理財相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，定增直投相當(dāng)于理財產(chǎn)品直接投資上市公司股票。理財公司需要安排含權(quán)益?zhèn)}位的理財產(chǎn)品進行投資。一方面，盡量遴選中長期產(chǎn)品進行投資，并在資金端做好與投資者風(fēng)險偏好的匹配；另一方面，要做好“組合+分散”安排，并在鎖定期內(nèi)做好相應(yīng)的產(chǎn)品流動性管理和市場風(fēng)險監(jiān)測，保障理財投資者利益。

今年6月份，在光大銀行、光大理財舉辦的《中國資產(chǎn)管理市場2024—2025》報告發(fā)布會上，光大銀行董事會秘書、首席業(yè)務(wù)總監(jiān)張旭陽表示，資管機構(gòu)要深刻把握行業(yè)深層次經(jīng)營邏輯，通過提升資產(chǎn)組合有效性、優(yōu)化投資程式范式、加強技術(shù)研發(fā)應(yīng)用、陪伴優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長等方式，為投資者創(chuàng)造穩(wěn)健可持續(xù)的價值回報。

張旭陽認(rèn)為，資管機構(gòu)要通過自身能力建設(shè)，積極應(yīng)對模式之變、投向之變、技術(shù)之變，在服務(wù)國家戰(zhàn)略發(fā)展大局、金融“五篇大文章”中形成特色、創(chuàng)造價值，為金融強國建設(shè)貢獻資管力量。

精細(xì)化管理服務(wù)科創(chuàng)

當(dāng)前，科創(chuàng)企業(yè)對長期資金的需求日益迫切，成為資管行業(yè)加速高質(zhì)量發(fā)展的重要推動力。銀行理財參與上市公司定增將有助于推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新，優(yōu)化投研體系，開發(fā)更多的權(quán)益類、混合類理財產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品體系。同時，政策的放開對理財公司能力也提出了更高要求。理財公司需要強化風(fēng)險管理能力，有效應(yīng)對權(quán)益類投資的市場風(fēng)險，確保資產(chǎn)配置符合投資者的風(fēng)險偏好和監(jiān)管要求。

銀行理財產(chǎn)品主要面向穩(wěn)健型投資者，因此銀行理財資金主要投向債券等固定收益領(lǐng)域。根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場季度報告（2025年一季度）》，截至2025年一季度末，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模29.14萬億元，同比增加9.41%。其中，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為28.33萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達97.22%，較去年同期增加0.57個百分點；權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，僅為0.08萬億元和0.01萬億元。

由于權(quán)益市場波動較大，上市公司定增并非“穩(wěn)賺不賠”，大多數(shù)銀行理財公司參與其中有一定難度。銀行理財產(chǎn)品一般周期較短，而上市公司定增的回報期限較長。上市公司定增項目通常設(shè)有較長的鎖定期，然而全市場理財產(chǎn)品以中短期為主，二者之間存在明顯的期限錯配。

參與上市公司定增無疑對理財公司提出了更高要求。在產(chǎn)品設(shè)計層面，需要設(shè)計長期限封閉式產(chǎn)品，避免短期贖回壓力與定增鎖定期沖突；在資金安排層面，需要結(jié)合實際情況進行資金調(diào)度預(yù)判，為投資者贖回產(chǎn)品預(yù)留充足資金；在期限配置層面，需要配置多期限底層資產(chǎn)來緩沖錯配風(fēng)險等。

中國銀行業(yè)協(xié)會理財業(yè)務(wù)專業(yè)委員會發(fā)布的《中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新研究報告（2024）》提到，在防控金融風(fēng)險要求下，理財機構(gòu)的風(fēng)控和精細(xì)化管理能力也需要加強。銀行理財公司需進一步完善公司治理，順應(yīng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型潮流，深化科技賦能，繼續(xù)在投研管理、營銷服務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險管理、內(nèi)控合規(guī)管理等環(huán)節(jié)循序漸進地嵌入數(shù)字化和智能化功能，提升金融服務(wù)質(zhì)效。

（稿件來源：經(jīng)濟日報）