債務(wù)比率的下降，財政紀律的改善，以及部分結(jié)構(gòu)性改革的推進，為希臘經(jīng)濟恢復奠定了一定基礎(chǔ)。然而，希臘經(jīng)濟發(fā)展仍然面臨諸多風險點，制約經(jīng)濟前行。

近年來，希臘經(jīng)濟在經(jīng)歷了長達10余年的債務(wù)危機、財政緊縮和外部援助之后，逐漸走出衰退的陰影，重新回到增長軌道。債務(wù)比率的下降，財政紀律的改善，以及部分結(jié)構(gòu)性改革的推進，為希臘經(jīng)濟恢復奠定了一定基礎(chǔ)。然而，盡管表面上形勢有所好轉(zhuǎn)，希臘經(jīng)濟發(fā)展仍然面臨諸多風險點，這些風險并非孤立存在，而是相互交織，構(gòu)成了制約經(jīng)濟前行的多重障礙。如果不能及時加以應(yīng)對，不僅會削弱經(jīng)濟增長的可持續(xù)性，更可能使國家重新陷入財政和金融困境。

一是工資與生產(chǎn)率之間存在脫節(jié)問題。希臘央行行長斯圖納拉斯近日接受采訪時表示，工資水平的提升必須建立在勞動生產(chǎn)率的增長之上，否則希臘將面臨新的財政和債務(wù)風險。他用直白的語言強調(diào)：“沒有搖錢樹?！笔杖氲脑黾硬荒軕{空出現(xiàn)，只能通過效率提升和結(jié)構(gòu)性改革來實現(xiàn)。當前，希臘的工資增長在某些行業(yè)已表現(xiàn)出超過生產(chǎn)率增幅的趨勢，這種不匹配很可能引發(fā)惡性循環(huán)：工資上漲導致企業(yè)成本上升，利潤空間被壓縮，企業(yè)投資動力減弱，從而使生產(chǎn)率的提高更加滯后，最終導致經(jīng)濟增長基礎(chǔ)削弱。

這一問題已經(jīng)體現(xiàn)在通脹水平上。數(shù)據(jù)顯示，希臘近幾個月的平均通脹率明顯高于歐元區(qū)整體水平，希臘央行在其通脹監(jiān)測報告中已將2025年的統(tǒng)一通脹率預測上調(diào)至3.1%，高于此前的2.5%。這種通脹并非單純由外部輸入型因素造成，而更多反映出內(nèi)部“需求大于供給”的矛盾，盡管經(jīng)濟在增長，但供給能力不足以匹配需求擴張，因而推高了價格。這種局面如果持續(xù)，可能會進一步加大工資上漲的壓力，形成通脹與成本螺旋上升的格局，對宏觀穩(wěn)定構(gòu)成威脅。要破解這一困境，關(guān)鍵在于提升生產(chǎn)率，斯圖納拉斯特別強調(diào)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型、資本設(shè)備的升級以及人工智能在生產(chǎn)中的應(yīng)用，都是希臘需要重點推進的方向。然而，這些措施的落實受到基礎(chǔ)設(shè)施不足、行政效率低下、司法體系遲緩等結(jié)構(gòu)性短板的制約，改革的長期性與復雜性決定了難以一蹴而就。

與此同時，國際評級機構(gòu)的態(tài)度也為希臘經(jīng)濟前景蒙上了陰影。盡管過去幾年希臘債務(wù)比率有所下降，財政表現(xiàn)強勁，但穆迪明確表示，短期內(nèi)不會再次提升希臘評級。原因在于其判斷這種財政改善難以在中長期持續(xù)，特別是當經(jīng)濟增長放緩或外部環(huán)境惡化時，財政盈余可能無法維持。標普同樣釋放了謹慎信號，認為南歐國家與北歐國家之間的差距縮小已接近極限，希臘在追趕過程中將遭遇更多結(jié)構(gòu)性瓶頸。評級機構(gòu)的謹慎態(tài)度意味著，希臘在國際資本市場上很難通過“信用紅利”進一步降低融資成本或吸引更多長期資本。這不僅削弱了國家的融資優(yōu)勢，也在一定程度上反映出外界對希臘改革落實情況的信心不足。

二是結(jié)構(gòu)性缺陷和制度性瓶頸。斯圖納拉斯在演講中指出，希臘在公共部門效率方面的問題仍然突出。無論是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還是行政審批與司法程序，都存在耗時長、效率低的問題。這不僅影響國內(nèi)投資環(huán)境的改善，也在一定程度上阻礙了外資的進入。對于投資者而言，清晰透明的制度環(huán)境、迅速高效的司法程序是決定是否進入一個市場的重要條件，如果這些問題長期得不到解決，希臘的投資吸引力將難以顯著提升。

三是改革執(zhí)行力不足為經(jīng)濟發(fā)展埋下隱憂。雖然近年來希臘政府推出了一系列結(jié)構(gòu)性改革舉措，但這些改革往往停留在政策層面，缺乏真正的制度化和長期穩(wěn)定性。評級機構(gòu)在分析中強調(diào)，只有當改革成果深入制度體系，具備不可逆性時，才能真正改變市場對希臘的信心。如果改革流于表面，或者隨著政治周期出現(xiàn)反復，不僅難以產(chǎn)生持續(xù)效益，還會加劇市場對希臘長期前景的疑慮。與此同時，希臘人口老齡化問題日益嚴峻，盡管政府努力提高勞動參與率，但在整體人口結(jié)構(gòu)惡化的大趨勢下，勞動力供給的減少已成為不可忽視的挑戰(zhàn)。人口老齡化不僅意味著勞動力數(shù)量減少，還可能導致社會保障負擔加重，從而進一步壓縮財政空間。

四是外部環(huán)境的不確定性讓希臘的經(jīng)濟風險更加復雜化。國際貿(mào)易摩擦的加劇、美國對歐盟商品可能加征的關(guān)稅、地緣政治緊張局勢，以及因安全形勢變化導致的國防開支上升，都會直接或間接沖擊希臘經(jīng)濟。作為一個高度依賴出口和旅游業(yè)的國家，希臘對外部市場的變化格外敏感。如果國際環(huán)境惡化，希臘的出口收入和投資流入都可能受到顯著影響。同時，希臘近年來在一定程度上依賴歐盟基金推動投資和增長，這種依賴在短期內(nèi)確實發(fā)揮了積極作用，但長期來看，一旦基金效應(yīng)減退，如果國內(nèi)私人投資與出口動力無法及時接替，經(jīng)濟增長勢頭就可能迅速放緩。這種依賴性使得希臘應(yīng)對外部環(huán)境的波動更加脆弱。

市場分析人士認為，這些風險點并非彼此孤立，而是相互作用、相互放大。工資上漲脫離生產(chǎn)率，將導致企業(yè)成本增加和投資減少，進而制約生產(chǎn)率的進一步提升。投資不足又會削弱經(jīng)濟潛力，導致財政收入增長乏力，使財政狀況趨于緊張。在這種情況下，信用評級難以提升，甚至可能下調(diào)，而融資成本的上升又會加重債務(wù)負擔，進一步壓縮財政空間。同時，制度缺陷和改革滯后，使得外部投資信心不足，希臘國內(nèi)增長動能難以釋放。當內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問題與外部環(huán)境沖擊疊加時，整體風險就可能被放大，希臘經(jīng)濟前景變得愈加不穩(wěn)。

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng) 劉之語