三家頭部機(jī)構(gòu)調(diào)研、一份披露文件，竟引發(fā)市場(chǎng)對(duì)上市銀行調(diào)研價(jià)值的集體質(zhì)疑——近日，招商證券、工銀瑞信基金、匯添富基金調(diào)研貴陽(yáng)銀行后，該行公布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，調(diào)研僅圍繞“存款增長(zhǎng)與負(fù)債成本”“上半年業(yè)績(jī)及全年展望”兩大問(wèn)題，答案幾乎是半年報(bào)“原樣復(fù)刻”，未新增任何有價(jià)值信息?！胺陥?bào)就有答案，何必勞師動(dòng)眾搞調(diào)研？”股民的詰問(wèn)直指核心：這場(chǎng)本應(yīng)搭建信息橋梁的互動(dòng)，徹底淪為“走過(guò)場(chǎng)”的形式主義。

接受機(jī)構(gòu)調(diào)研是上市公司管理投資者關(guān)系的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。今年銀行股熱度攀升，機(jī)構(gòu)對(duì)上市銀行的調(diào)研頻次顯著增加，息差收窄、業(yè)績(jī)韌性等關(guān)乎投資決策的核心問(wèn)題，始終是調(diào)研焦點(diǎn)。

但現(xiàn)實(shí)與市場(chǎng)期待嚴(yán)重脫節(jié)：不少銀行的回答愈發(fā)套路化，要么用“符合行業(yè)趨勢(shì)”等套話搪塞，要么重復(fù)年報(bào)數(shù)據(jù)，有效信息寥寥。貴陽(yáng)銀行并非孤例：8月底，江陰銀行披露的調(diào)研記錄中，關(guān)于金融“五篇大文章”實(shí)踐、市值管理的內(nèi)容，被股民吐槽“滿篇空話，無(wú)實(shí)質(zhì)內(nèi)容”；9月初，青島銀行關(guān)于零售信貸業(yè)務(wù)的問(wèn)答，也因“缺乏干貨”引發(fā)不滿。

這些質(zhì)疑背后，藏著三大待解矛盾：若調(diào)研僅獲取“復(fù)刻年報(bào)”的信息，跨地域投入成本的調(diào)研是否失去意義？若機(jī)構(gòu)挖掘到關(guān)鍵信息卻未披露，上市銀行是否在“選擇性隱藏”？面對(duì)股民吐槽，為何仍堅(jiān)持“公式化披露”？

“按監(jiān)管要求會(huì)披露記錄表，但很多時(shí)候就是‘走形式’。”一家上市銀行董辦人士直言，“部分銀行覺(jué)得年報(bào)已披露核心數(shù)據(jù)，沒(méi)必要細(xì)化調(diào)研內(nèi)容，覺(jué)得‘披露了也沒(méi)用’。”

這種認(rèn)知與監(jiān)管要求完全相悖。北京京師律師事務(wù)所律師劉誠(chéng)冬明確指出：根據(jù)證監(jiān)會(huì)《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》及交易所自律指引，披露投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表是上市銀行的法定義務(wù)，絕非“可做可不做”的選項(xiàng)?！吨敢返诙鍡l更是明確規(guī)定，上市公司不得“選擇性透露信息”“存在重大遺漏”，且需在調(diào)研后及時(shí)編制記錄表，完整包含參與人員、問(wèn)答內(nèi)容、重大信息等要素，做到“全覆蓋披露”，絕不能用套話敷衍投資者。

那么，上市銀行該如何打破“走過(guò)場(chǎng)”的困局？

作為公眾公司，調(diào)研披露直接關(guān)系資本市場(chǎng)透明度。投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表的核心價(jià)值，在于真實(shí)還原“機(jī)構(gòu)問(wèn)什么、公司答什么”，其中的細(xì)節(jié)與業(yè)務(wù)解讀，是投資者判斷企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵。上市銀行不能將披露視為“任務(wù)”，而應(yīng)坦誠(chéng)回應(yīng)市場(chǎng)痛點(diǎn)，提供年報(bào)之外的動(dòng)態(tài)信息，讓所有投資者平等獲取“決策參考”。若始終以“模板化”態(tài)度對(duì)待披露，不僅會(huì)損害投資者知情權(quán)，更會(huì)持續(xù)透支市場(chǎng)信任，動(dòng)搖資本市場(chǎng)健康發(fā)展的根基。

劉誠(chéng)冬提出具體優(yōu)化建議：調(diào)研前，通過(guò)投資者問(wèn)卷、互動(dòng)平臺(tái)收集市場(chǎng)關(guān)切，針對(duì)經(jīng)營(yíng)痛點(diǎn)提前準(zhǔn)備回應(yīng)；披露內(nèi)容需“有增量”，補(bǔ)充數(shù)據(jù)變化原因、業(yè)務(wù)推進(jìn)進(jìn)展，用“干貨”替代套話；建立調(diào)研內(nèi)容預(yù)審機(jī)制，由參與高管對(duì)問(wèn)答真實(shí)性簽字確認(rèn)，最終由董秘審核把關(guān)。

“即便遇到監(jiān)管整改等敏感問(wèn)題，無(wú)法即時(shí)回應(yīng)，也必須在記錄表中注明‘將通過(guò)臨時(shí)公告補(bǔ)充說(shuō)明’，絕不能回避。”劉誠(chéng)冬強(qiáng)調(diào)，上市銀行還需建立投資者反饋閉環(huán)，對(duì)“套話過(guò)多”的質(zhì)疑及時(shí)回應(yīng)；同時(shí)，將調(diào)研披露質(zhì)量納入董秘及相關(guān)高管的績(jī)效考核，通過(guò)長(zhǎng)效約束，推動(dòng)調(diào)研披露從“走過(guò)場(chǎng)”轉(zhuǎn)向“求實(shí)效”，真正守住資本市場(chǎng)的信任底線。 

來(lái)源：城市金融報(bào) 宗河