9月29日，中國(guó)人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了2886億元7天期逆回購(gòu)操作。因當(dāng)日有2405億元7天期逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放481億元。

專(zhuān)家表示，面對(duì)國(guó)慶假期、跨季等因素?cái)_動(dòng)，近期央行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，呵護(hù)流動(dòng)性態(tài)度明顯。后續(xù)央行將繼續(xù)把握好政策實(shí)施的力度和節(jié)奏，靈活運(yùn)用貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。

加大流動(dòng)性投放

近期，央行加大流動(dòng)性投放，提前布局，進(jìn)一步提升流動(dòng)性調(diào)控的精準(zhǔn)性與有效性。

上周（9月22日至9月26日），央行顯著加大中期流動(dòng)性投放。如，9月22日和9月26日分別開(kāi)展3000億元、6000億元14天期逆回購(gòu)操作；9月25日，開(kāi)展6000億元中期借貸便利操作，凈投放3000億元。

對(duì)于14天期逆回購(gòu)操作，華西證券宏觀首席分析師肖金川表示，央行通常在春節(jié)和國(guó)慶前一周左右開(kāi)啟類(lèi)似操作。提前操作的優(yōu)勢(shì)在于能幫助央行更合理地安排節(jié)后投放到期規(guī)模，避免大額資金集中到期引發(fā)市場(chǎng)資金面超預(yù)期波動(dòng)，為假期前后流動(dòng)性平穩(wěn)過(guò)渡筑牢防線。

專(zhuān)家表示，央行在一周內(nèi)兩度開(kāi)展14天期逆回購(gòu)操作，體現(xiàn)了其呵護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)跨季的意圖?！?4天期逆回購(gòu)操作是季末流動(dòng)性的重要補(bǔ)充，有利于跨季資金價(jià)格回落。”信達(dá)證券首席固收分析師李一爽說(shuō)。

資金利率中樞料下移

專(zhuān)家認(rèn)為，為持續(xù)保持流動(dòng)性處于充裕狀態(tài)，后續(xù)央行或?qū)㈧`活運(yùn)用多種貨幣政策工具。

“展望10月，流動(dòng)性缺口或和9月不相上下，但考慮到10月央行或重啟國(guó)債買(mǎi)賣(mài)，以及四季度多數(shù)情況下資金利率中樞低于三季度，因此，10月資金利率中樞至少下移至7-8月水平，且波動(dòng)降低?！必?cái)通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫彬彬說(shuō)。

央行行長(zhǎng)潘功勝日前在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，央行將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況和形勢(shì)變化，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保證流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下降，支持提振消費(fèi)、擴(kuò)大有效投資，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

央行貨幣政策委員會(huì)2025年第三季度例會(huì)提出，保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)