伴隨A股結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)演繹，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的管理規(guī)?！八疂q船高”。

公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，在公募基金市場(chǎng)上，管理規(guī)模超過一百億元的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理共有84位；對(duì)比2024年末，今年內(nèi)新增了15位百億基金經(jīng)理（包括新進(jìn)或重回）。

這15位基金經(jīng)理分別來自中歐基金、匯添富基金、永贏基金、鵬華基金、易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金、景順長(zhǎng)城、國(guó)金基金等11家公募機(jī)構(gòu)。其中，中歐基金旗下有3位基金經(jīng)理晉級(jí)，匯添富基金、永贏基金各有2位基金經(jīng)理入圍。并且，這些基金經(jīng)理的在管規(guī)模增幅均超過100%。

在今年上半年晉級(jí)為“百億操盤手”的基金經(jīng)理，多為年內(nèi)業(yè)績(jī)突出或是中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健的選手，其投資策略各有側(cè)重。

哪些基金經(jīng)理晉級(jí)？

2025年A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情，為主動(dòng)權(quán)益基金創(chuàng)造超額收益提供了肥沃土壤。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至9月22日，年內(nèi)回報(bào)率達(dá)到100%以上的主動(dòng)權(quán)益基金共有77只（不同份額分開計(jì)算，下同）；年內(nèi)回報(bào)率位于50%—100%區(qū)間的主動(dòng)權(quán)益基金共有1167只。同期，滬深300、中證1000、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板50、北證50指數(shù)的漲幅分別為14.94%、25.71%、42.44%、51.49%、53.13%。

主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)回暖過程中，一些績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理晉級(jí)為“百億操盤手”。

來自公募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，相較2024年年末，今年上半年，公募基金市場(chǎng)新增了15位百億主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理（統(tǒng)計(jì)范圍：在管產(chǎn)品包括主動(dòng)權(quán)益基金，股票投資市值占凈值比超過50%）。

這15位基金經(jīng)理分別來自中歐基金、匯添富基金、永贏基金、鵬華基金、易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金、景順長(zhǎng)城、國(guó)金基金等11家公募機(jī)構(gòu)。

其中，中歐旗下有3位基金經(jīng)理晉級(jí)，匯添富、永贏各有2位基金經(jīng)理入圍；其他8家基金公司則分別有1位基金經(jīng)理入圍。

從絕對(duì)規(guī)?？矗谏鲜?5位主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理中，匯添富張韡、鵬華閆思倩、中歐藍(lán)小康的管理規(guī)模分別為167.64億元、161.36億元、155.58億元，排在前三；緊隨其后的是永贏張璐、高楠和易方達(dá)郭杰、廣發(fā)陳韞中，這4位基金經(jīng)理的管理規(guī)模分別為154.13億元、153.26億元、139.33億元、139.06億元。

博道楊夢(mèng)、景順長(zhǎng)城劉蘇、嘉實(shí)王貴重的管理規(guī)模則位于120億元—130億元區(qū)間。而其他5位基金經(jīng)理的管理規(guī)模位于100億元—119億元區(qū)間。

規(guī)模增速方面，今年上半年，前述15位基金經(jīng)理的管理規(guī)模均實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。

其中，張璐、高楠、閆思倩、陳韞中、張韡的管理規(guī)模增幅均為2倍以上，增速較快。

具體而言，截至今年二季度末，永贏張璐、高楠的管理規(guī)模分別達(dá)到154.13億元、153.26億元，較2024年末的20.25億元、45.47億元增長(zhǎng)了761.20%、337.03%。

鵬華閆思倩、廣發(fā)陳韞中、匯添富張韡去年四季度末的管理規(guī)模分別為61.46億元、57.95億元、82.57億元；今年上半年，這3位基金經(jīng)理的管理規(guī)模增幅分別為262.53%、239.96%、203.03%。

易方達(dá)郭杰、中歐藍(lán)小康、嘉實(shí)王貴重的管理規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，截至今年二季度末，其管理規(guī)模較2024年末分別增長(zhǎng)了198.47%、183.91%、150.17%，達(dá)到139.33億元、155.58億元、120.81億元。

此外，中歐尹為醇、王培，景順長(zhǎng)城劉蘇，國(guó)金馬芳的管理規(guī)模均增長(zhǎng)了120%以上（不到150%）。

偏愛科技賽道

在上述新增的15位百億主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理中，部分基金經(jīng)理的管理規(guī)模增量主要由年內(nèi)績(jī)優(yōu)產(chǎn)品貢獻(xiàn)。

以張璐管理的永贏先進(jìn)制造智選A/C為例，截至去年四季度末，該基金的管理規(guī)模為17.62億元；到了今年二季度末，這只基金的管理規(guī)模升至138.45億元。

增量部分既來自基金凈值的增長(zhǎng)，也有新增申購(gòu)的影響。今年上半年，永贏先進(jìn)制造智選A的回報(bào)率為46.28%，遠(yuǎn)超其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率4.61%。同時(shí)，該基金在上半年獲得了超60億份凈申購(gòu)。截至9月22日，該基金今年以來的回報(bào)率達(dá)到102.43%。

還有一類情況是，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健的基金經(jīng)理亦吸引到較多凈申購(gòu)，促使規(guī)模增長(zhǎng)。例如，藍(lán)小康管理的中歐紅利優(yōu)享，其管理規(guī)模由去年四季度末的44.76億元增加至今年二季度末的96.66億元。今年上半年，該基金的凈申購(gòu)份額為25.2億份。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，截至9月22日，中歐紅利優(yōu)享今年以來的回報(bào)率為33.28%，跑贏了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率（11.55%）；該基金近一年、近三年、近五年的回報(bào)率分別為50.41%、53.79%、102.81%，其近一年、近三年、近五年的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為23.44%、12.79%、3.58%。

對(duì)于下半年的投資，上述百億基金經(jīng)理的投資方向普遍具有延續(xù)性，將主要聚焦在機(jī)器人、醫(yī)藥、“反內(nèi)卷”等方向。

張璐重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面：一是核心機(jī)器人公司的量產(chǎn)定型節(jié)奏，下半年能陸續(xù)看到產(chǎn)業(yè)鏈的量產(chǎn)開啟。二是國(guó)內(nèi)對(duì)于機(jī)器人行業(yè)的政策支持力度，對(duì)于機(jī)器人這種新興行業(yè)，早期的大力支持有利于形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

張韡認(rèn)為，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新藥企業(yè)也會(huì)開始體現(xiàn)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。她將堅(jiān)守投資主線、沿著以下方向布局：一是創(chuàng)新藥，產(chǎn)品有全球競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)空間的pharma和biotech；二是進(jìn)口替代率低，壁壘高的優(yōu)秀設(shè)備耗材龍頭。

“醫(yī)藥行業(yè)未來2—3年會(huì)持續(xù)展現(xiàn)出較好的抗周期性和科技屬性。我們的組合也會(huì)持續(xù)聚焦在中長(zhǎng)期看好的幾個(gè)方向上。”張韡表示。

陳韞中則依舊看好中國(guó)資產(chǎn)的估值，內(nèi)需提振以及反內(nèi)卷政策正在改善內(nèi)需的動(dòng)能。

他指出，外需方向，相信在全球關(guān)稅爭(zhēng)端逐步落地后，出海方向依舊是中國(guó)優(yōu)質(zhì)品牌企業(yè)最具想象力的成長(zhǎng)方向。從宏觀角度看，在下半年美聯(lián)儲(chǔ)潛在降息周期的背景下，人民幣資產(chǎn)吸引力會(huì)繼續(xù)增強(qiáng)，疊加中國(guó)資產(chǎn)估值處于低位，全球資金增配趨勢(shì)明確，A股和港股的風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)計(jì)都將得到提升。因此，將繼續(xù)深耕成長(zhǎng)賽道，捕捉效率革命與全球競(jìng)爭(zhēng)力提升帶來的長(zhǎng)期紅利。

此外，在藍(lán)小康看來，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新質(zhì)生產(chǎn)力都有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。例如，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)龍頭公司的業(yè)績(jī)改善更為確定，也更容易識(shí)別。PB估值低的各行業(yè)龍頭公司都值得重點(diǎn)關(guān)注。此外，港股市場(chǎng)和A股市場(chǎng)各有長(zhǎng)處，前者估值更低，且美元流動(dòng)性更易流入；內(nèi)地市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍在低位，債市資金隨時(shí)可能流入股市進(jìn)而帶來彈性。

“具體行業(yè)上仍重點(diǎn)聚焦于銀行、非銀、有色、工程機(jī)械、重卡、建筑、建材、鋼鐵、航空、紡織服裝、餐飲等方向。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，以及股市的上行，傳統(tǒng)制造業(yè)低PB個(gè)股、消費(fèi)股的倉(cāng)位將慢慢提升。”藍(lán)小康表示。

（稿件來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）