在國內(nèi)公募行業(yè)，基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象早已屢見不鮮，但一位基金經(jīng)理在任職不足4個月后，就能同時管理橫跨主動權(quán)益、指數(shù)及量化6只產(chǎn)品的案例并不多見，仍屬非常規(guī)操作，對其投研能力、風控水平和系統(tǒng)支持來說無疑都是巨大的考驗。

萬家基金李自龍在2025年5月才首次參與公募基金管理，卻在短短四個月內(nèi)被公司委以6只基金的重任。盡管他出身量化研究背景，但同時橫跨多領(lǐng)域管理產(chǎn)品，無疑面臨策略穩(wěn)定性、精力分配與風險控制的多重挑戰(zhàn)。這不僅關(guān)乎個體基金經(jīng)理的成長路徑，更直接牽動著持有人的利益與信任。

天相投顧基金研究中心曾指出，基金產(chǎn)品過度集中到少數(shù)基金經(jīng)理手中，可能導致策略失效、責任模糊，甚至引發(fā)人才流失后的運營風險。更有業(yè)內(nèi)人士指出，在海外成熟市場，基金管理人通常聚焦少量產(chǎn)品，更加注重長期策略與團隊協(xié)作，“一拖多”現(xiàn)象較為少見。

基金經(jīng)理的成長需要時間，投資能力積累亦需市場周期驗證。當行業(yè)仍在熱議“明星基金經(jīng)理”光環(huán)時，我們更應冷靜追問，如何通過制度設(shè)計、團隊培養(yǎng)與長期評價，真正實現(xiàn)管理能力與產(chǎn)品規(guī)模的匹配？

唯有回歸“持有人利益優(yōu)先”的初心，才能走出規(guī)模與質(zhì)量平衡的可持續(xù)發(fā)展之路。

新手極速“一拖六”

9月15日起，萬家基金連續(xù)發(fā)行兩只普通股票型基金——萬家數(shù)字經(jīng)濟與萬家周期視野，認購期均僅為1天，擬任基金經(jīng)理均為李自龍。這兩只基金已于9月17日及18日先后成立。

至此，李自龍在基金經(jīng)理崗位未滿4個月時間內(nèi)，已接手管理6只產(chǎn)品，其中5只為獨立管理，橫跨主動權(quán)益、指數(shù)及量化選股三大領(lǐng)域。

據(jù)基金合同顯示，李自龍為復旦大學理論物理專業(yè)博士，曾任職于通聯(lián)數(shù)據(jù)、鶴騎鷹投資及東興期貨，從事量化研究與投資咨詢工作。2020年4月加入萬家基金，先后擔任量化投資部投資經(jīng)理助理、投資經(jīng)理，直至今年5月22日才首次參與公募產(chǎn)品管理——與張永強共同管理萬家瑞盈。

張永強投資年限接近三年，目前在管基金8只，其掌管時間最長的萬家瑞豐A自2023年初至今年9月19日，任職總回報為25.25%，在同類排名中位居前27%。

7月23日，李自龍接替離任的賀方舟，獨立管理萬家國證新能源車電池指數(shù)和萬家滬深300成長ETF聯(lián)接兩只被動指數(shù)型基金，將其管理范圍從主動型拓寬至被動型產(chǎn)品。

進入9月，萬家基金加快布局節(jié)奏，又為李自龍新設(shè)三只獨立管理產(chǎn)品，除前述兩只股票型基金外，還包括萬家元晟量化選股A。截至今年二季度末，李自龍在管基金規(guī)模為3.49億元，9月新成立的三只產(chǎn)品又各自募集了0.1億元左右。

人才任命背后現(xiàn)隱憂

盡管市場上任職時間在一年左右的基金經(jīng)理管理多只基金的情況并不少見，但他們大多負責的是被動指數(shù)型或偏債型產(chǎn)品，極少有人同時橫跨三個以上領(lǐng)域。

例如天弘基金洪明華自今年7月以來開始管理了12只被動指數(shù)型基金；華夏基金張金志從今年6月初以來接管14只被動指數(shù)型基金。此外，華寶基金曹旭辰、匯添富基金何麗竹、天弘基金祁世超、國泰基金朱碧瑩、招商基金房俊一等新基金經(jīng)理，今年以來分別都管理了超過10只的被動指數(shù)型基金。

而像萬家基金這樣，在不到4個月內(nèi)讓一位投資經(jīng)驗尚淺的基金經(jīng)理同時管理6只橫跨三個領(lǐng)域的基金的情況，實屬業(yè)內(nèi)罕見。即便在其內(nèi)部，也屬例外。

萬家基金現(xiàn)有45位基金經(jīng)理管理187只基金，其中管理6只及以上產(chǎn)品的有18人。李自龍是其中任期最短卻“一拖六”的基金經(jīng)理。相比之下，公司百億級權(quán)益基金經(jīng)理黃興亮和莫海波（任職均超10年）也僅各管6只產(chǎn)品，其他一年以內(nèi)任期的新人大多只管理1~2只基金。

唯一特殊的是，李自龍是萬家基金基金經(jīng)理中僅有的四位博士之一，其他三位分別是權(quán)益投資團隊的黃興亮和王霄音、量化投資部的喬亮，而喬亮和王霄音也分別具備四年以上的投資經(jīng)驗。

盡管當前監(jiān)管并未對基金經(jīng)理管理產(chǎn)品數(shù)量與年限直接掛鉤作出限制，但中基協(xié)曾明確要求，管理人應“確?；鸾?jīng)理具備充分履職能力，合理調(diào)配產(chǎn)品數(shù)量，與投資能力相匹配”。而從對李自龍的任命來看，萬家基金似乎并未采取“先做好單一產(chǎn)品后，再擴展規(guī)模”的穩(wěn)健路徑，反而通過多產(chǎn)品委派加重其管理負荷。

這一高強度安排，也被市場解讀為萬家基金投研人才緊缺的體現(xiàn)。目前，萬家基金旗下管理產(chǎn)品數(shù)量最多的是量化投資部的楊坤和賀方舟，分別管理21只、20只基金。其中，賀方舟投資年限不足兩年，在管基金全部為被動指數(shù)型基金，截至今年二季度末的在管基金規(guī)模超過80億元。僅2025年以來，賀方舟就接任了12只被動指數(shù)型基金（數(shù)據(jù)截至今年9月19日）。

李自龍今年以來的接任，一定程度上能緩解量化投資部其他基金經(jīng)理的管理壓力。但是短期內(nèi)密集接管多類產(chǎn)品也依然要直面許多現(xiàn)實的挑戰(zhàn)——不僅考驗基金經(jīng)理投資框架的穩(wěn)定性，也加劇了業(yè)績分化的風險。這種“低成本盲注”最終將為持有人帶來什么，仍需更多時間觀察。

萬家基金的挑戰(zhàn)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月19日，萬家基金旗下基金管理規(guī)模為5211億元，位列行業(yè)第24。但其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)嚴重偏向固收類，貨幣基金占67%，債券型占16%，而混合型與股票型基金合計不足13%。

除了產(chǎn)品安排引發(fā)質(zhì)疑，萬家基金在基金業(yè)績方面也面臨較大挑戰(zhàn)。

2022年至2023年市場下行期間，其明星基金經(jīng)理黃海曾憑借重倉煤炭板塊取得突出業(yè)績，其管理的萬家精選A不僅在2022年摘得同類冠軍，2023年仍實現(xiàn)超20%的回報。然而進入2024年后，該基金收益大幅回落，2024年僅錄得3.2%的正收益。在漲勢喜人的市場中，截至今年9月19日，其年內(nèi)收益率也僅有0.72%，收益排名跌至行業(yè)末尾。

伴隨業(yè)績走弱，黃海的基金管理規(guī)模也從2024年二季度的超80億元高點，驟減至今年二季度末的31億元，規(guī)模萎縮超過60%。

在市場熱度回升的背景下，多家公募正加緊布局指數(shù)增強型產(chǎn)品。9月19日，國投瑞銀、安信和萬家基金分別披露相關(guān)發(fā)行計劃，分別涉及上證綜合指數(shù)增強、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強和滬深300指數(shù)增強基金。其中，萬家基金擬推出的滬深300指數(shù)量化增強產(chǎn)品由尹航執(zhí)掌。

尹航已有5年的投資經(jīng)理經(jīng)驗，截至今年9月19日，他共管理包括萬家量化同順多策略和萬家互聯(lián)互通中國優(yōu)勢量化策略等7只基金，在管基金總規(guī)模為4.68億元（數(shù)據(jù)截至2025年二季度末）。

從萬家基金內(nèi)部投研布局來看，公司在指數(shù)增強領(lǐng)域已有喬亮作為核心人物，尹航長期以來扮演“補位”角色。盡管尹航通過多元策略布局實現(xiàn)了產(chǎn)品線的差異化覆蓋，但各類策略之間尚未形成明顯的協(xié)同效應，這也導致市場對其核心投資能力的認知較為模糊。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，尹航自2020年11月4日起管理的萬家互聯(lián)互通中國優(yōu)勢量化策略A，直到今年才實現(xiàn)正收益。盡管該基金年內(nèi)業(yè)績漲幅接近40%，但自成立近五年以來的總回報仍然虧損6.81%。尹航管理時間最久的萬家量化同順多策略A，自其2020年7月21日接管以來的年化回報也僅為1.85%（數(shù)據(jù)截至2025年9月19日）。

在此背景下，此次執(zhí)掌滬深300指數(shù)增強產(chǎn)品，對尹航而言無疑是一次關(guān)鍵機遇。如若能在這一主流寬基指數(shù)產(chǎn)品上展現(xiàn)出更強的策略能力，將有助于其積累長期可驗證的公開業(yè)績，提升市場認可度。

（稿件來源：21世紀經(jīng)濟報道）