近年來(lái)，國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，交易者參與度與市場(chǎng)活躍度同步提升。期權(quán)合約的多樣化不僅拓寬了交易者的交易策略，而且吸引了大量產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者積極參與。在此過(guò)程中，光大期貨、海通期貨、中信建投期貨等憑借突出的市場(chǎng)培育、創(chuàng)新服務(wù)能力，為我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)。

全方位布局：構(gòu)建多層次培育生態(tài)

據(jù)了解，針對(duì)如何應(yīng)用期權(quán)工具，期貨公司正通過(guò)體系化建設(shè)幫助客戶打破認(rèn)知瓶頸。

拿光大期貨來(lái)說(shuō)，其致力于打造“期權(quán)大學(xué)堂+光期‘思享匯’+產(chǎn)業(yè)萬(wàn)里行”品牌矩陣。它獨(dú)創(chuàng)的“產(chǎn)業(yè)專員”機(jī)制，讓公司專業(yè)團(tuán)隊(duì)常駐產(chǎn)業(yè)一線，將期權(quán)工具嵌入企業(yè)采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等全流程。在鄭商所支持下，光大期貨還積極創(chuàng)新“保險(xiǎn)+期貨”助農(nóng)模式。比如，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)九師白糖“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，通過(guò)場(chǎng)外期權(quán)幫助農(nóng)戶規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

“光大期貨高度重視與鄭商所在期權(quán)市場(chǎng)培育上的合作。近年來(lái)，光大期貨聚焦期權(quán)規(guī)則解讀、應(yīng)用與風(fēng)控等內(nèi)容，累計(jì)舉辦專題活動(dòng)近20場(chǎng)，形成了‘鄭商所引導(dǎo)—會(huì)員單位落地—交易者受益’的良性循環(huán)，實(shí)現(xiàn)了‘?dāng)?shù)量+質(zhì)量’雙提升?！惫獯笃谪浛偨?jīng)理苑文忠表示。

據(jù)介紹，在市場(chǎng)互動(dòng)方面，光大期貨連續(xù)多年組織參與鄭商所期權(quán)仿真交易大賽，以實(shí)戰(zhàn)化場(chǎng)景培養(yǎng)交易者對(duì)期權(quán)工具的運(yùn)用能力；在人才儲(chǔ)備層面，依托鄭商所組織的“期貨知識(shí)進(jìn)校園”活動(dòng)，與多所高校共建衍生品人才培養(yǎng)基地，推動(dòng)期權(quán)知識(shí)融入高等教育體系，為行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展夯實(shí)人才基礎(chǔ)。

中信建投期貨則是充分發(fā)揮集團(tuán)綜合金融優(yōu)勢(shì)，打造了“科技+投教+服務(wù)”的三位一體平臺(tái)。中信建投期貨副總經(jīng)理盧友中表示，他們通過(guò)三大抓手深耕市場(chǎng)：一是實(shí)盤競(jìng)技場(chǎng)，連續(xù)10年組織客戶參與期貨日?qǐng)?bào)實(shí)盤大賽，2024年吸引超7000人參與；二是仿真練兵營(yíng)，本年度鄭商所期權(quán)仿真交易大賽客戶報(bào)名數(shù)已突破1000人；三是人才蓄水池，聯(lián)合近10所高校開(kāi)展并參與“鄭商所杯”活動(dòng)，多年來(lái)累計(jì)培養(yǎng)超1萬(wàn)名學(xué)生，為行業(yè)源源不斷輸送新生力量。

“近年來(lái)，我們制作的《期權(quán)每月談》《白話期權(quán)》等系列投教產(chǎn)品，點(diǎn)擊量超10萬(wàn)次，實(shí)現(xiàn)了讓復(fù)雜的期權(quán)策略‘看得懂、用得上’?！北R友中如是說(shuō)。

在期權(quán)市場(chǎng)培育方面，海通期貨憑借專業(yè)的投研軍團(tuán)，構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。據(jù)了解，在海通期貨的13人衍生品團(tuán)隊(duì)中，5人曾獲鄭商所高級(jí)期權(quán)分析師認(rèn)證；2024年開(kāi)展“三業(yè)”活動(dòng)20余場(chǎng)，引導(dǎo)6家實(shí)體企業(yè)運(yùn)用期權(quán)套保；連續(xù)6年組織鄭商所期權(quán)仿真大賽，累計(jì)參賽超2000人，300余人獲獎(jiǎng)。

“在期權(quán)投研方面，海通期貨會(huì)根據(jù)客戶需求提供定制化的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理方案或策略建議，解答客戶在期權(quán)應(yīng)用方面的疑問(wèn)，更好地提升客戶運(yùn)用期權(quán)工具的能力，助力產(chǎn)業(yè)企業(yè)運(yùn)用期權(quán)實(shí)現(xiàn)精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理?！焙Ｍㄆ谪浉笨偨?jīng)理許同林說(shuō)。

許同林表示，多年來(lái)，海通期貨通過(guò)產(chǎn)融基地活動(dòng)、“三業(yè)”活動(dòng)、“一對(duì)一”走進(jìn)企業(yè)服務(wù)等方式開(kāi)展豐富多樣的培訓(xùn)，有效提升了產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)期權(quán)的認(rèn)識(shí)和運(yùn)用能力。2024年，海通期貨共舉辦20多場(chǎng)“三業(yè)”活動(dòng)，促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能更好發(fā)揮，助力企業(yè)良好運(yùn)營(yíng)。不少產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過(guò)參加公司組織的“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體”專項(xiàng)活動(dòng)，逐步掌握了運(yùn)用期權(quán)等衍生工具管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的方法。

破解產(chǎn)業(yè)痛點(diǎn)：定制化方案創(chuàng)造價(jià)值

菜籽油價(jià)格波動(dòng)對(duì)壓榨企業(yè)利潤(rùn)的影響顯著，目前傳統(tǒng)的期貨工具已難以滿足壓榨企業(yè)的個(gè)性化套保需求。為此，中信建投期貨幫助重慶地區(qū)的菜籽油壓榨企業(yè)運(yùn)用菜籽油期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)，拓寬了他們風(fēng)險(xiǎn)管理的路徑。

“2024年8月，重慶一家菜籽油壓榨企業(yè)擁有一批成本高且數(shù)量較大的油菜籽，當(dāng)時(shí)已同下游用戶簽訂了部分遠(yuǎn)期銷售合同，面臨著較大的價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。在中信建投期貨的建議與指導(dǎo)下，這家企業(yè)決定嘗試運(yùn)用賣出看漲菜籽油期權(quán)策略來(lái)鎖定利潤(rùn)。當(dāng)時(shí)，菜籽油期貨2409合約價(jià)格為9500元/噸，企業(yè)賣出2409-C-9800看漲期權(quán)合約100手，收取權(quán)利金150元/噸。在期權(quán)到期前，若菜籽油價(jià)格未上漲至9800元/噸，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，企業(yè)將賺取全部權(quán)利金，增厚企業(yè)利潤(rùn)?！北R友中說(shuō)。

盧友中繼續(xù)說(shuō)道：“隨著菜籽油價(jià)格下行，這筆期權(quán)交易發(fā)揮了重要作用，該企業(yè)由此所獲的額外收益有效彌補(bǔ)了產(chǎn)品銷售利潤(rùn)的損失，大大降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

海通期貨則以鄭商所“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體”產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)、“農(nóng)險(xiǎn)無(wú)憂—保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目等為抓手，積極利用期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶，助力產(chǎn)業(yè)客戶精細(xì)化管理風(fēng)險(xiǎn)。

以河南蘭考花生“農(nóng)險(xiǎn)無(wú)憂—保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目為例，蘭考素有“花生之鄉(xiāng)”之稱，然而受全球氣候變化、國(guó)際貿(mào)易波動(dòng)等因素影響，當(dāng)?shù)鼗ㄉa(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨兩大挑戰(zhàn)：一是極端天氣頻發(fā)導(dǎo)致花生主產(chǎn)區(qū)旱澇災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)上升，影響花生的產(chǎn)量和品質(zhì)；二是國(guó)際油脂油料市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)，花生價(jià)格也呈現(xiàn)較大的不確定性，相關(guān)涉農(nóng)經(jīng)營(yíng)主體擔(dān)心因花生價(jià)格下跌導(dǎo)致收入減少。

“海通期貨在了解到上述情況后，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合兄弟單位共同開(kāi)展了鄭商所2024年河南蘭考花生項(xiàng)目。在項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)階段，針對(duì)花生價(jià)格波動(dòng)的特性，采用了‘觸發(fā)鎖定增強(qiáng)亞式看跌期權(quán)’模式，既能提升賠付概率，又能降低期權(quán)成本。在行情下跌時(shí)可以提前鎖定結(jié)算價(jià)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖效率的最大化。項(xiàng)目運(yùn)行期間，標(biāo)的期貨合約——花生期貨2505合約走勢(shì)沖高回落，最終項(xiàng)目賠付約370元/噸。參與該項(xiàng)目的一家合作社，去年共收獲約110噸花生，對(duì)應(yīng)獲得了約4萬(wàn)元的賠付，有效規(guī)避了價(jià)格波動(dòng)對(duì)種植收入的影響?！痹S同林說(shuō)。

向未來(lái)進(jìn)發(fā)：科技賦能與生態(tài)共建

據(jù)了解，面對(duì)期權(quán)市場(chǎng)的縱深發(fā)展，期貨公司正在打造適應(yīng)市場(chǎng)變化的創(chuàng)新引擎。

苑文忠表示，光大期貨計(jì)劃從“生態(tài)構(gòu)建”“應(yīng)用深化”兩個(gè)維度持續(xù)發(fā)力。一方面，升級(jí)期權(quán)業(yè)務(wù)品牌矩陣，借力“互聯(lián)網(wǎng)+”打造高黏性的客戶服務(wù)平臺(tái)，讓期權(quán)服務(wù)更貼近市場(chǎng)需求；另一方面，建設(shè)產(chǎn)業(yè)期權(quán)“案例庫(kù)+場(chǎng)景庫(kù)”，提煉標(biāo)準(zhǔn)化策略方案，破解“期權(quán)與產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景脫節(jié)”的行業(yè)痛點(diǎn)。與此同時(shí)，光大期貨還將深化商品期權(quán)與金融期權(quán)的融合應(yīng)用，探索“含權(quán)貿(mào)易”“場(chǎng)外衍生品+現(xiàn)貨”等模式，推動(dòng)期權(quán)工具從“風(fēng)險(xiǎn)管理”向“價(jià)值創(chuàng)造”延伸。此外，光大期貨還將通過(guò)與交易所、產(chǎn)業(yè)方、高校等深度協(xié)同，打造成熟、規(guī)范、多元的期權(quán)市場(chǎng)生態(tài)，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)“光大”力量。

海通期貨選擇聚焦“數(shù)智化賦能”：開(kāi)發(fā)期權(quán)策略回測(cè)平臺(tái)，客戶可模擬歷史行情驗(yàn)證策略的有效性；搭建7×24小時(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)，對(duì)組合保證金、參數(shù)實(shí)時(shí)預(yù)警，防止“黑天鵝”事件沖擊。

“海通期貨將繼續(xù)以交易所組織的各類市場(chǎng)培育活動(dòng)為抓手，在全國(guó)各地積極開(kāi)展期貨品種的培訓(xùn)活動(dòng)；以產(chǎn)融基地為依托，輻射產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，更好地為產(chǎn)業(yè)企業(yè)普及期貨和期權(quán)知識(shí)，幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)運(yùn)用期權(quán)管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！痹S同林說(shuō)。

中信建投期貨將打造“全生命周期服務(wù)鏈”，針對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶的個(gè)性化需求，提供從入門教育、策略設(shè)計(jì)到場(chǎng)外方案定制的閉環(huán)服務(wù)。

盧友中表示：“中信建投期貨將以客戶需求為出發(fā)點(diǎn)，提供全周期服務(wù)。以輔導(dǎo)產(chǎn)業(yè)客戶參與期權(quán)市場(chǎng)為核心，針對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶的個(gè)性化需求，提供覆蓋場(chǎng)內(nèi)外的定制化服務(wù)方案。”

“期權(quán)市場(chǎng)培育是場(chǎng)馬拉松，需要把專業(yè)術(shù)語(yǔ)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)語(yǔ)言，把復(fù)雜策略簡(jiǎn)化為操作指南。只有讓產(chǎn)業(yè)企業(yè)真正用起來(lái)、獲得實(shí)惠，期權(quán)工具才能創(chuàng)造價(jià)值?！碑?dāng)下，期貨公司正通過(guò)科技賦能來(lái)降低期權(quán)參與門檻，構(gòu)建“交易所搭臺(tái)、期貨公司賦能、實(shí)體企業(yè)受益”的行業(yè)生態(tài)。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者：譚亞敏）