9月份首周，公開市場迎來大規(guī)模資金到期。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，9月1日至9月5日，逆回購到期總量達(dá)22731億元。同期，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）開展逆回購操作10684億元，對沖后實現(xiàn)凈回籠12047億元。

天風(fēng)證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，盡管央行逆回購凈回籠超萬億元，但資金利率仍快速回落至階段性低位，波動幅度明顯收窄，國有大行融出規(guī)?；厣?萬億元以上，顯示流動性整體回歸均衡寬松。

中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月1日至9月5日期間，DR001（銀行間市場隔夜質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率）最低報1.3122%，最高報1.3163%；DR007（銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率）最低報1.4372%，最高報1.4488%，波動幅度均較小。

9月5日，央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展了1萬億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）。由于當(dāng)日有1萬億元3個月期買斷式逆回購到期，因此央行對到期的3個月期買斷式逆回購進(jìn)行了等量續(xù)做。

對于此次買斷式逆回購操作，譚逸鳴認(rèn)為，從投放節(jié)奏看，與6月份、8月份類似，體現(xiàn)出前瞻式呵護(hù)意圖，有助于平抑潛在資金面波動；從操作結(jié)果看，并未超額投放，疊加當(dāng)日國債發(fā)行等因素，日內(nèi)資金面出現(xiàn)小幅收斂。這或許意味著，面對流動性缺口較大情況，若要維持資金面的平穩(wěn)均衡，可能需要一定程度的增量流動性投放。

從本周來看，累計有10684億元逆回購到期。其中，9月8日，逆回購到期規(guī)模1827億元，央行開展1915億元逆回購操作，對沖后實現(xiàn)凈投放88億元。再往后看，本月還將有3000億元MLF（中期借貸便利）以及3000億元6個月期買斷式逆回購到期。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，不排除央行本月超額續(xù)做6個月期買斷式逆回購的可能性，MLF也可能會延續(xù)此前小幅凈投放的操作方式。

根據(jù)央行此前的操作情況，截至8月份，MLF已經(jīng)連續(xù)6個月加量續(xù)做，買斷式逆回購也已連續(xù)3個月保持凈投放。

廣發(fā)證券資深宏觀分析師鐘林楠表示，回看央行近幾個月的政策操作，保持狹義流動性寬松仍是基本導(dǎo)向。對于9月份將到期的3000億元6個月期買斷式逆回購和3000億元MLF，預(yù)計央行會在中下旬續(xù)做，并保持凈投放。

（來源：證券日報 作者：劉琪）