國金證券認(rèn)為，把握機(jī)會(huì)，風(fēng)格切換正當(dāng)時(shí)。上周，基本面的變化遠(yuǎn)不如市場展現(xiàn)出的波動(dòng)一般劇烈。國金證券預(yù)計(jì)，一方面，市場將會(huì)逐步冷卻，等待基本面的信號(hào)；另一方面，基本面的訊號(hào)也在重新明確：歐美的貨幣擴(kuò)張配合財(cái)政擴(kuò)張將在九月明確，中國的“反內(nèi)卷”與消費(fèi)路徑正在逐步清晰，新的結(jié)構(gòu)將逐步浮出水面：第一，同時(shí)受益于國內(nèi)“反內(nèi)卷帶”來的經(jīng)營狀況改善、海外降息后制造業(yè)活動(dòng)修復(fù)與投資加速的實(shí)物資產(chǎn)：有色金屬、資本品以及原材料、原油等；第二，盈利修復(fù)之后內(nèi)需相關(guān)領(lǐng)域也將逐漸出現(xiàn)機(jī)會(huì)：食品飲料、旅游及景區(qū)等。

國泰海通證券認(rèn)為，主題交易熱度維持高位，科技類主題回調(diào)，新能源相關(guān)主題接力。上周熱點(diǎn)主題日均成交額平均11.77億元，環(huán)比回落，日均換手率5.4%，再創(chuàng)年內(nèi)新高。主題熱點(diǎn)高低切換，鋰電池、逆變器、儲(chǔ)能、固態(tài)電池等新能源相關(guān)主題大漲，且資金整體凈流入上述主題方向，貴金屬主題再度走高，而軍工相關(guān)的地面兵裝、商業(yè)航天等主題大幅回調(diào)。8月中旬以來AI相關(guān)主題受益產(chǎn)業(yè)進(jìn)展、流動(dòng)性預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)偏好共振行情加速，隨著市場震蕩加劇，資金尋找低位主題投資機(jī)會(huì)，關(guān)注受益政策端積極變化與產(chǎn)業(yè)供需格局改善預(yù)期共振的“反內(nèi)卷”方向。

中信證券觀察到最近國內(nèi)和海外存在三個(gè)市場流動(dòng)性特征。特征一：ETF資金流向明顯分化，寬基減而行業(yè)/主題增，A股減而港股增；從各類ETF持有人以及FOF委托人持倉結(jié)構(gòu)來看，上述資金行為反映出機(jī)構(gòu)配置型資金還是有明顯的高切低特征，而近期的強(qiáng)趨勢板塊主要還是主動(dòng)選股型資金驅(qū)動(dòng)。特征二：市場或步入2021年以來主動(dòng)型公募產(chǎn)品最后一輪密集申贖換手階段，伴隨機(jī)構(gòu)重倉的核心資產(chǎn)上漲，前述產(chǎn)品有望逐步消化贖回帶來的壓力，對(duì)應(yīng)的機(jī)構(gòu)票或是下一輪產(chǎn)業(yè)趨勢以及經(jīng)濟(jì)回暖過程中的配置重心，過去幾年重小輕大、規(guī)避機(jī)構(gòu)持倉票的策略模式可能不再成立，回歸核心資產(chǎn)正成為現(xiàn)實(shí)。特征三：海外高債務(wù)資金利率和央行被動(dòng)的降息壓力共存，歐美國家在高債務(wù)資金利率的環(huán)境下被迫步入降息周期，中國制造業(yè)在全球競爭當(dāng)中的壓力在減緩，“反內(nèi)卷”的大趨勢下，未來中國制造業(yè)把份額優(yōu)勢轉(zhuǎn)變成定價(jià)權(quán)、進(jìn)而轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧櫬书L期回升，是中長期可以預(yù)見的最重要的基本面線索之一，人民幣資產(chǎn)吸引力在持續(xù)提升。

（來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者：闕福生）