今年上半年，國內(nèi)輪胎行業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模擴張與利潤承壓并存的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，A股市場輪胎板塊10家上市公司上半年合計實現(xiàn)營業(yè)收入超770億元，同比增長超50%。其中，中策橡膠以218.55億元的營收領(lǐng)跑，公司境外收入占比近五成，全球化布局成效顯著。

不過，與營收增長形成鮮明對比的是，上述10家公司上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤總額同比下滑超100%。其中，青島雙星虧損達1.86億元。在行業(yè)需求穩(wěn)步復蘇、產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)擴大的背景下，增收不增利矛盾凸顯。同時，天然橡膠等核心原材料價格的大幅波動，也成為了拖累企業(yè)利潤的關(guān)鍵因素。

多因素支撐營收增長

從上述10家公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，上半年營收增長主要依賴兩大核心引擎：全球化產(chǎn)能布局的深化與新能源汽車配套市場的突破。

具體來看，頭部輪胎企業(yè)通過海外建廠，有效規(guī)避了貿(mào)易壁壘，實現(xiàn)訂單靈活調(diào)配。例如，中策橡膠泰國、印尼生產(chǎn)基地上半年貢獻營收近40億元，公司在印尼的基地作為新增產(chǎn)能支點，投產(chǎn)首年即實現(xiàn)凈利潤2067.64萬元，成為公司境外收入增長的重要推手。玲瓏輪胎歐洲工廠、賽輪輪胎越南工廠也保持滿負荷生產(chǎn)，有效對沖了歐美市場關(guān)稅政策變動的影響。

新能源汽車配套市場的爆發(fā)式增長，為輪胎企業(yè)打開了第二增長曲線。今年上半年，中國新能源汽車產(chǎn)量同比增長41.4%，上市輪胎企業(yè)加速推進適配產(chǎn)品研發(fā)與配套合作。其中，中策橡膠成功切入豐田供應鏈，為鉑智3X車型提供原配輪胎，同時，公司還拿到了比亞迪方程豹鈦3、小鵬MONA等多款新能源車型訂單；玲瓏輪胎成功為吉利星愿、日產(chǎn)N7、五菱享境、零跑B10等眾多新車型提供配套輪胎，實現(xiàn)從經(jīng)濟車型到中高端、從傳統(tǒng)車企到造車新勢力的快速滲透。

同時，國內(nèi)替換市場的渠道深耕也為輪胎企業(yè)營收增長提供了支撐。例如，青島雙星在國內(nèi)替換市場，摒棄做傳統(tǒng)大客戶的思路，推出“一地多戶”策略，初步實現(xiàn)國內(nèi)核心城市網(wǎng)絡(luò)全覆蓋；貴州輪胎積極開發(fā)港口、礦山等對替換輪胎需求較大的集團用戶，憑借優(yōu)異的使用性能，有效降低了客戶的輪胎使用成本。

成本壓力加劇

盡管營收規(guī)模持續(xù)擴張，但上市輪胎企業(yè)上半年利潤表現(xiàn)卻不盡如人意。從數(shù)據(jù)來看，上述10家公司均出現(xiàn)不同程度的利潤下滑，青島雙星更是陷入虧損。深入分析不難發(fā)現(xiàn)，原材料價格大幅上漲與成本結(jié)構(gòu)失衡，是導致增收不增利的核心原因。

上半年，天然橡膠價格的劇烈波動對輪胎企業(yè)成本控制造成了嚴重沖擊。廣州艾媒數(shù)聚信息咨詢股份有限公司CEO張毅表示，作為輪胎生產(chǎn)最核心的原材料，天然橡膠占其生產(chǎn)成本的比重超過30%。

“2025年上半年，受東南亞主產(chǎn)區(qū)干旱天氣、國際資本炒作等因素影響，天然橡膠現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大幅上漲。原材料成本同比上漲導致上市輪胎企業(yè)毛利率出現(xiàn)下滑。除天然橡膠外，合成橡膠、炭黑等原材料價格也出現(xiàn)一定幅度的上漲，進一步加劇了輪胎企業(yè)的成本壓力?！睆堃阏f。

同時，成本結(jié)構(gòu)失衡與費用管控難度加大，進一步擠壓了利潤空間。從成本構(gòu)成來看，上市輪胎企業(yè)上半年營業(yè)成本增速顯著高于營業(yè)收入增速。一方面，海外建廠雖規(guī)避了貿(mào)易風險，但前期設(shè)備投入、人工成本與物流費用較高；另一方面，為拓展新能源配套與海外市場，多家企業(yè)的研發(fā)投入與銷售費用均有所增加。

此外，國內(nèi)輪胎行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的問題依然存在，低端產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈，部分企業(yè)為維持市場份額不得不采取降價策略，進一步壓縮了盈利空間。

北京博星證券投資顧問有限公司研究所所長邢星表示，預計下半年隨著東南亞天然橡膠進入割膠旺季，原材料價格有望逐步回落，部分輪胎企業(yè)也已通過簽訂長期協(xié)議、建立戰(zhàn)略儲備等方式穩(wěn)定采購成本。同時，智能輪胎等高附加值產(chǎn)品的持續(xù)放量，以及海外產(chǎn)能利用率的提升，或有望改善企業(yè)盈利狀況?！暗唐趦?nèi)，輪胎企業(yè)仍需面對成本壓力與市場競爭的雙重挑戰(zhàn)，如何通過技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、通過精細化管理控制成本，將成為企業(yè)突破增收不增利困境的關(guān)鍵。”

（來源：證券日報 劉釗）