近日，穆迪分析公司首席經(jīng)濟學家馬克?贊迪發(fā)文警告，若特朗普政府不能立即調(diào)整關稅政策，美國經(jīng)濟將走向衰退。多家主流美國媒體也擔憂，美國經(jīng)濟或將再度陷入增長停滯與通貨膨脹并存的“滯脹”局面。宏觀數(shù)據(jù)也印證，關稅戰(zhàn)惡果已初步顯現(xiàn)，主要體現(xiàn)在以下幾方面：

一是就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)走低。美國7月新增非農(nóng)就業(yè)崗位7.3萬個，遠低于市場預期。此外，5月和6月的就業(yè)數(shù)據(jù)被大幅下調(diào)，合計減少約25.8萬個就業(yè)崗位，過去三個月的平均新增非農(nóng)就業(yè)僅3.5萬個，表明就業(yè)增長的勢頭比預期更為疲軟。

雖然特朗普高呼“重振制造業(yè)”，但制造業(yè)卻受到關稅戰(zhàn)最強烈的沖擊：相關就業(yè)崗位數(shù)量連續(xù)三個月下降；4月以來，制造業(yè)就業(yè)崗位累計減少37000個；制造業(yè)就業(yè)指數(shù)從6月份的45.0降至43.4，為2020年7月以來的最低水平；工廠就業(yè)率也降至五年來的最低水平。

就業(yè)狀況在短期內(nèi)難以改善。作為世界四大會計師事務所之一的安永預計，貿(mào)易緊張局勢導致成本大幅波動，企業(yè)未來仍將通過減少招聘、裁員、降薪等手段控制勞動力成本，就業(yè)市場將在未來幾個月內(nèi)保持低迷，到2026年初失業(yè)率或升至4.8%。數(shù)據(jù)修正和局部行業(yè)疲軟已動搖外界對“就業(yè)穩(wěn)健”的信心，這將對消費支出和整體經(jīng)濟增長造成實質性拖累。

二是經(jīng)濟活動趨于停滯。美國7月的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）降至48，制造業(yè)連續(xù)第五個月萎縮。此前企業(yè)為應對特朗普關稅政策而采取的“提前囤貨”措施曾在短期內(nèi)支撐生產(chǎn)。但隨著特朗普關稅政策的長期化，這種一次性刺激的效果已逐漸消退。

關稅政策的高度不確定性導致企業(yè)不愿盲目擴大生產(chǎn)。摩根大通以“貿(mào)易壁壘推高成本，削弱企業(yè)投資意愿”為由，下調(diào)對美國下半年經(jīng)濟增長的預期。聯(lián)邦儲備銀行認為，特朗普關稅政策不僅減少了消費者購買力，還導致整體就業(yè)和實際收入下降。美國聯(lián)合經(jīng)濟委員會調(diào)查發(fā)現(xiàn)，特朗普的貿(mào)易政策或致美國制造業(yè)投資每年減少13%以上，到2029年總計損失將超過4900億美元。

占美國經(jīng)濟三分之二的服務業(yè)表現(xiàn)也不及預期。非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（ISM）從6月的50.8下滑至7月的50.1。零售銷售雖在7月環(huán)比增長0.5%，但耐用品支出自4月以來減少了400億美元，表明消費者需求并未擴張，只是在“提前消費”，以對沖未來價格上漲的影響。密歇根大學的調(diào)查顯示，關稅戰(zhàn)爆發(fā)以來，美國消費者信心指數(shù)持續(xù)下降，未來消費者支出或持續(xù)減弱。

三是通脹指標已經(jīng)抬頭。關稅直接推高美國進口商品價格，并通過供應鏈傳導至更廣泛的消費領域，導致通脹水平全面上行。7月，消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%，剔除食品和能源的核心通脹后同比上漲3.1%，高于整體CPI，表明長期價格上漲壓力加劇。生產(chǎn)端同樣面臨壓力，生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.9%，為2022年以來最大月度漲幅，同比漲幅達3.3%，遠高于美聯(lián)儲2%的政策目標。

未來通脹壓力還將繼續(xù)增大。亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克認為，關稅可能帶來“持續(xù)性的價格壓力”，而非“標準模型”中的一次性沖擊。美國銀行調(diào)查顯示，約70%的投資者認為，美國經(jīng)濟將在未來12個月內(nèi)出現(xiàn)滯脹。高盛經(jīng)濟學家認為，目前，企業(yè)已經(jīng)支付了大部分關稅，使消費者暫時免受特朗普關稅政策的全面影響。但未來美國企業(yè)將逐漸提高價格，美國消費者將分攤關稅成本的67%以上。

四是各國對美國的不信任感加劇。特朗普的關稅戰(zhàn)遠非簡單的“經(jīng)濟糾紛”，其反復無常的執(zhí)政特點及肆無忌憚的霸凌行徑，令很多國家心生不滿。印度在被美國加征高額關稅后，加速修復與中國的關系，印度總理莫迪計劃出席將在中國舉辦的上海合作組織峰會；西班牙反對美國提出的國防開支要求，“徹底擱置”數(shù)十億美元的F-35戰(zhàn)斗機采購計劃；瑞士受美國高額關稅影響，也有跟隨西班牙放棄購買美國戰(zhàn)機的意圖。這些動向表明，對美國的不信任將促使各國降低對美經(jīng)濟依賴，謀求更大戰(zhàn)略自主?？梢?，特朗普的關稅戰(zhàn)或許能在短期內(nèi)為美國帶來一些收入，但其代價是嚴重損害美國信譽，透支美國經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿?，為未來的?jīng)濟衰退埋下伏筆。

來源：中國網(wǎng)   作者：汪子洋