8月19日，A股市場(chǎng)沖高回落，上證指數(shù)盤中最高報(bào)3746.67點(diǎn)，再創(chuàng)近10年新高。自4月8日以來(lái)，截至8月19日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計(jì)上漲20.37%、26.24%、43.96%，A股主要股指估值均有一定提升。資金面上，截至8月18日，4月8日以來(lái)A股融資余額增加超2400億元，上市公司合計(jì)回購(gòu)超620億元，兩路資金合計(jì)加倉(cāng)A股超3000億元，增量資金持續(xù)流入市場(chǎng)。

分析人士表示，融資余額快速攀升折射出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，未來(lái)A股增量資金仍有空間。多重因素有望支持中國(guó)資產(chǎn)繼續(xù)表現(xiàn)，市場(chǎng)行情有望繼續(xù)向上。

本輪行情估值出現(xiàn)一定提升

8月19日，A股市場(chǎng)沖高回落，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、北證50指數(shù)盤中均創(chuàng)下本輪上漲以來(lái)新高。

回顧A股市場(chǎng)4月8日開始的本輪上漲，市場(chǎng)主要股指估值均出現(xiàn)一定提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，A股主要指數(shù)全線上漲，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)分別累計(jì)上漲20.37%、26.24%、43.96%、20.35%、52.93%。上證指數(shù)滾動(dòng)市盈率從4月7日的13.27倍升至8月19日的15.97倍，深證成指滾動(dòng)市盈率從23.14倍升至28.47倍，創(chuàng)業(yè)板指滾動(dòng)市盈率從27.54倍升至37.35倍，滬深300滾動(dòng)市盈率從11.67倍升至13.53倍。A股總市值從4月7日的87.13萬(wàn)億元增長(zhǎng)至8月19日的110.09萬(wàn)億元，增加22.96萬(wàn)億元，增幅為26.35%。

行業(yè)板塊普遍上漲，估值水平也均有所提升。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅有食品飲料行業(yè)下跌0.21%，其他行業(yè)全線上漲，通信、綜合、國(guó)防軍工行業(yè)領(lǐng)漲，分別累計(jì)上漲61.66%、47.77%、38.79%。有色金屬、電子、傳媒等多個(gè)行業(yè)累計(jì)漲幅均超30%。

在4月8日以來(lái)的本輪上漲中，從A股成交額來(lái)看，總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。在8月13日-8月19日，A股成交額連續(xù)5個(gè)交易日超2.1萬(wàn)億元。北向資金成交額也在持續(xù)增加，8月15日-8月19日連續(xù)3個(gè)交易日超3100億元。

中金公司研究部首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索表示，從橫向和縱向?qū)Ρ葋?lái)看，A股目前整體估值水平仍處于合理區(qū)間，但當(dāng)前時(shí)點(diǎn)也需關(guān)注交易量快速提升可能帶來(lái)的短期波動(dòng)加大風(fēng)險(xiǎn)。

兩路資金積極加倉(cāng)A股市場(chǎng)

4月8日以來(lái)來(lái)自杠桿資金和上市公司回購(gòu)的增量資金持續(xù)涌入A股市場(chǎng)。

從融資余額情況來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，A股兩融余額報(bào)21023.09億元，融資余額報(bào)20881.05億元，均創(chuàng)2015年6月29日以來(lái)新高。4月8日以來(lái)A股融資余額累計(jì)增加2441.11億元。其中，8月18日A股融資余額增長(zhǎng)395.06億元，創(chuàng)單日增長(zhǎng)歷史第四高，僅次于2024年10月8日（1074.86億元）、2024年9月30日（459.35億元）、2024年10月9日（399.35億元）。

在8月13日-8月18日，A股連續(xù)4個(gè)交易日成交額與兩融余額均超2萬(wàn)億元，刷新A股歷史紀(jì)錄。在A股融資余額持續(xù)回升的同時(shí)，融資買入額占A股成交額的比例在8月11日-8月18日連續(xù)6個(gè)交易日超10%。

同時(shí)，4月8日以來(lái)上市公司也積極發(fā)布回購(gòu)相關(guān)公告并積極實(shí)施回購(gòu)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，4月8日以來(lái)A股市場(chǎng)共有924家上市公司實(shí)施回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)股數(shù)達(dá)56.71億股，合計(jì)回購(gòu)金額達(dá)626.37億元。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，融資余額增加主要反映散戶和部分機(jī)構(gòu)的信心提升；上市公司回購(gòu)顯示相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)向好，判斷股價(jià)相對(duì)低估。A股增量資金仍有空間，居民儲(chǔ)蓄資金在存款利率低和樓市回報(bào)下降背景下，有向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移需要。政策鼓勵(lì)下保險(xiǎn)、養(yǎng)老等長(zhǎng)期資金正在加快入市步伐。

機(jī)構(gòu)看好后市行情

隨著上證指數(shù)創(chuàng)下近10年新高，對(duì)于A股后市，無(wú)論是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)還是國(guó)際機(jī)構(gòu)，都普遍看好中國(guó)股市后續(xù)表現(xiàn)。

“投資者加速入場(chǎng)，居民財(cái)富向金融資產(chǎn)加速再配置的趨勢(shì)明確，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖帶動(dòng)賺錢效應(yīng)擴(kuò)散，資金面流入成為行情向上的重要推動(dòng)力量?！敝袊?guó)銀河證券策略首席分析師楊超表示，成交活躍狀態(tài)下，市場(chǎng)有望圍繞AI產(chǎn)業(yè)鏈、“反內(nèi)卷”、非銀金融等板塊輪動(dòng)。

“中國(guó)科技突破與新興產(chǎn)業(yè)主題交易熱度持續(xù)高漲，總量政策預(yù)期穩(wěn)定以及基建財(cái)政邊際發(fā)力提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，投資者的資產(chǎn)配置再平衡行為有望支持流動(dòng)性充裕，市場(chǎng)調(diào)整有利于微觀交易結(jié)構(gòu)穩(wěn)固優(yōu)化?！眹?guó)泰海通首席策略分析師方奕表示，上述因素均有望繼續(xù)支持中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)，中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)階段性具備極高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比與戰(zhàn)術(shù)性配置價(jià)值。

此外，高盛近日將MSCI亞太（日本除外）指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)再度上調(diào)至700點(diǎn)。高盛表示，維持對(duì)中國(guó)的“增持”立場(chǎng)，維持對(duì)A股和港股的“超配”建議，預(yù)計(jì)滬深300目標(biāo)點(diǎn)位為4600點(diǎn)。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：吳玉華）