據(jù)中保登最新披露信息，近日，中保登出具工銀安盛、百年資管、人保資本三家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)登記的4只資產(chǎn)支持計(jì)劃的登記編碼，登記規(guī)模總計(jì)130億元。今年以來(lái)，中保登登記的資產(chǎn)支持計(jì)劃已達(dá)50只，規(guī)模合計(jì)超過(guò)2000億元，較去年同期取得較大幅度增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，險(xiǎn)資資產(chǎn)支持計(jì)劃，業(yè)內(nèi)又稱為險(xiǎn)資ABS，其結(jié)構(gòu)靈活、現(xiàn)金流明確、基礎(chǔ)資產(chǎn)日益豐富，在低利率、資產(chǎn)荒環(huán)境中優(yōu)勢(shì)凸顯，成為險(xiǎn)資、銀行理財(cái)資金等配置的重要工具。

規(guī)模實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)

險(xiǎn)資ABS是保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)等專業(yè)管理機(jī)構(gòu)作為受托人設(shè)立資產(chǎn)支持計(jì)劃，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為償付支持，面向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等合格投資者發(fā)行受益憑證的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

一般而言，受托人會(huì)在產(chǎn)品取得登記編碼一年內(nèi)完成首期產(chǎn)品發(fā)行，末期產(chǎn)品發(fā)行距首期產(chǎn)品發(fā)行時(shí)間不超過(guò)一年，累計(jì)發(fā)行規(guī)模不超過(guò)登記規(guī)模，各期產(chǎn)品設(shè)立之日（不含）起10個(gè)工作日內(nèi)向中保登提交設(shè)立報(bào)告。

8月以來(lái)，中保登更新了4條新增資產(chǎn)支持計(jì)劃登記動(dòng)態(tài)，分別出具了工銀安盛-京爍4號(hào)資產(chǎn)支持計(jì)劃第i期、工銀安盛-安鑫5號(hào)資產(chǎn)支持計(jì)劃第i期、百年資管-馥香1號(hào)資產(chǎn)支持計(jì)劃（第i期）、人保資本-信達(dá)金租2號(hào)資產(chǎn)支持計(jì)劃的登記編碼，合計(jì)登記規(guī)模130億元。至此，中保登今年以來(lái)登記的資產(chǎn)支持計(jì)劃已達(dá)50只，規(guī)模合計(jì)超過(guò)2000億元，較去年同期實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

“險(xiǎn)企認(rèn)購(gòu)旗下保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)支持計(jì)劃在業(yè)內(nèi)較為常見(jiàn)，通常會(huì)采用優(yōu)先A級(jí)受益憑證形式?！庇须U(xiǎn)企人士表示，險(xiǎn)資ABS認(rèn)購(gòu)資金大多數(shù)來(lái)自保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)部，同時(shí)一些理財(cái)資金也會(huì)對(duì)其感興趣。

基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富

保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，在目前行業(yè)另類投資結(jié)構(gòu)中，債權(quán)投資計(jì)劃持續(xù)萎縮，瞄準(zhǔn)存量資產(chǎn)盤活的資產(chǎn)支持計(jì)劃規(guī)模取得較快增長(zhǎng)，政策監(jiān)管改革、市場(chǎng)環(huán)境變化等都是驅(qū)動(dòng)后者規(guī)模增長(zhǎng)的因素。此外，其風(fēng)險(xiǎn)特性符合險(xiǎn)資、理財(cái)?shù)荣Y金的偏好。

人保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，資產(chǎn)支持計(jì)劃不僅能夠盤活存量資產(chǎn)、助推經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展，也有利于降低企業(yè)融資成本、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)；產(chǎn)品的核心是基礎(chǔ)資產(chǎn)，是以基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流作為產(chǎn)品的償付，需要重點(diǎn)關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)是否具備持續(xù)的盈利能力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

據(jù)中誠(chéng)信國(guó)際報(bào)告，近年來(lái)在中保登登記的ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)類型主要為消費(fèi)金融及小微貸款、供應(yīng)鏈資產(chǎn)、融資租賃、基金份額、重組債權(quán)等。同時(shí)，基礎(chǔ)資產(chǎn)在不斷發(fā)展創(chuàng)新。

建信保險(xiǎn)資管金融產(chǎn)品投資部人士表示，從基礎(chǔ)資產(chǎn)類型看，今年上半年登記產(chǎn)品涵蓋了租賃債權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)收益權(quán)、消費(fèi)金融債權(quán)、供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款債權(quán)、商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款、小額貸款債權(quán)等資產(chǎn)類型，呈現(xiàn)多元化特點(diǎn)，新型資產(chǎn)類型及業(yè)務(wù)模式頻現(xiàn)。

蘇商銀行特約研究員高政揚(yáng)認(rèn)為，未來(lái)險(xiǎn)資ABS的發(fā)展，或在鞏固傳統(tǒng)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，加速向碳匯收益權(quán)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等新賽道延伸；更深度參與綠色金融、鄉(xiāng)村振興、新質(zhì)生產(chǎn)力等領(lǐng)域。

交易所ABS持續(xù)落地

前述在中保登登記的險(xiǎn)資ABS通常算是“非標(biāo)”資產(chǎn)。2023年3月，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)證券交易所制定指引，支持符合一定條件的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)參與開(kāi)展ABS及REITs業(yè)務(wù)。國(guó)壽資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、太保資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、平安資管5家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)作為首批試點(diǎn)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)資管作為交易所ABS管理人發(fā)行ABS，解鎖標(biāo)準(zhǔn)化ABS市場(chǎng)。

截至2024年末，上述5家試點(diǎn)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)均在交易所成功發(fā)行首單ABS，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型覆蓋融資租賃、應(yīng)收賬款、保單質(zhì)押貸款等。2025年以來(lái)，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)持續(xù)探索與險(xiǎn)資特征相匹配的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

今年3月，人保資產(chǎn)作為管理人的廣明高速持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃在上交所獲批通過(guò)；5月，太保資產(chǎn)作為管理人的太保資產(chǎn)-世紀(jì)互聯(lián)數(shù)據(jù)中心持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃在上交所獲批通過(guò)。

相關(guān)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)表示，將用好交易所ABS業(yè)務(wù)資格，持續(xù)加速向“買方+賣方”“發(fā)行人+投資人+管理人”等多維身份轉(zhuǎn)型，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能。

（來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)）