從全球礦山開采的鐵礦石，到國內(nèi)鋼廠熊熊大火的熔爐，近年來，在黑色產(chǎn)業(yè)鏈上，期貨與現(xiàn)貨協(xié)同經(jīng)營的價值共生生態(tài)已漸成氣候。在這股融合浪潮中，海南礦業(yè)股份有限公司（下稱海南礦業(yè)）表現(xiàn)尤為吸睛。

這家起步于“亞洲第一富鐵礦”石碌鐵礦的能源企業(yè)，在成立7年后便成功躋身A股主板，乘著資本市場的東風，以令人驚嘆的“海礦速度”，將業(yè)務(wù)布局從單一的鐵礦石開采、貿(mào)易逐步拓展至石油、天然氣以及新能源產(chǎn)業(yè)，快速走上一條以戰(zhàn)略性資源為核心的產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路。

海南礦業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“密鑰”是什么？期貨工具是否為其增添一臂之力？帶著這些疑惑，近日，走進這家位于海南的上市公司，探尋海南礦業(yè)運用期貨工具駕馭風險、護航經(jīng)營的精彩故事。

期貨為媒 寫就傲人的經(jīng)營成績單

在全球大宗商品市場波濤洶涌的背景下，2024年海南礦業(yè)向市場和投資者交出的“成績單”格外亮眼：全年實現(xiàn)凈利潤7.06億元，同比增長12.97%；扣非凈利潤6.80億元，同比增長23.72%。

鐵礦石業(yè)務(wù)作為海南礦業(yè)的基石，表現(xiàn)尤為穩(wěn)健。2024年，其鐵礦石地采原礦產(chǎn)量達491萬噸，連續(xù)三年實現(xiàn)穩(wěn)定達產(chǎn)；成品礦銷量238萬噸，其中長協(xié)及戰(zhàn)略客戶的銷量占比提升近20個百分點；塊礦產(chǎn)品在低迷的市場環(huán)境中展現(xiàn)出強大的“抗周期”能力，全年結(jié)算均價較市場基準價高出約16%，保持了可觀的毛利率。據(jù)了解，憑借優(yōu)秀的經(jīng)營業(yè)績，海南礦業(yè)在2024年度獲得中國冶金礦山企業(yè)50強第19名、“未來能源之星上市公司”等榮譽。

能夠在激烈的市場競爭中脫穎而出，海南礦業(yè)的“秘訣”與靈活運用期貨工具密不可分。“自創(chuàng)立以來，鐵礦石開采、銷售和貿(mào)易就是公司的基石業(yè)務(wù)。近年來，期貨工具在穩(wěn)定采銷、避險增收方面的效果日益凸顯，成為我們不可或缺的風險管理手段?！焙Ｄ系V業(yè)子公司海南海礦國際貿(mào)易公司（下稱海礦國貿(mào)）期貨業(yè)務(wù)負責人朱星星這樣表示。

海南礦業(yè)多年深耕鐵礦石采選，近年來還圍繞公司混配礦業(yè)務(wù)原材料需求進行全球化采購，開展進口鐵礦石國際貿(mào)易，因此對鐵礦石價格波動的敏感度較高。自2013年鐵礦石期貨在大商所上市伊始，海南礦業(yè)就持續(xù)關(guān)注并積極參與其中。海南礦業(yè)之所以能交出亮眼“成績單”，得益于依托期貨衍生品開展風險管理賦予其的強勁成長韌性。

直面風浪 衍生工具助力穩(wěn)產(chǎn)增收

在期貨工具問世前，面對大宗原料價格“過山車”般的劇烈波動，實體企業(yè)可用的避險手段有限，面對很多潛在的市場機會，因為擔心市場風險而望而卻步。但是，有了期貨工具的“加持”之后，企業(yè)可以在采購現(xiàn)貨的同時，在期貨市場建立反向頭寸，為現(xiàn)貨采銷上了一道“價格保險”。

“這道‘保險’，能夠讓那些曾經(jīng)‘不敢想’的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)椤易鳛椤脑鲩L點?！敝煨切钦f道。

以鐵礦石為代表的能源礦產(chǎn)類大宗商品價格漲跌主要受國際礦山巨頭影響，呈現(xiàn)出鮮明的“易漲難跌、慢漲急跌”特征，這給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了顯而易見的挑戰(zhàn)：從原礦開采或采購到加工生產(chǎn)再到最終銷售，整個流程耗時較長，即使現(xiàn)貨交易存在利潤，企業(yè)也難以快速“落袋為安”；而一旦市場價格遭遇斷崖式下跌，辛苦累積的利潤頃刻間就可能化為烏有。

如何破局？海南礦業(yè)給出的答案是：深度研究期貨市場的運行邏輯，精準把握采購與銷售的節(jié)奏，制定靈活高效的采購、銷售及定價策略。具體而言，當市場處于高位時，加速去庫存以鎖定利潤；當市場跌入低谷時，則積極采購補充庫存，鎖定成本優(yōu)勢；在預(yù)判風險加劇的關(guān)鍵節(jié)點，則果斷啟動套期保值。

實操層面，海礦國貿(mào)靈活運用大商所的鐵礦石期貨及新加坡交易所的鐵礦石掉期作為套保工具。2024年上半年，面對鋼廠利潤承壓、生產(chǎn)積極性不高的局面，海礦國貿(mào)針對約40萬噸的塞拉利昂進口貿(mào)易礦開展了套期保值業(yè)務(wù)，其中，在大商所鐵礦石期貨合約上滾動套保18萬噸。

“一季度末，連鐵2405合約從1025元/噸的最高點一路下行，最低達到751元/噸。價格持續(xù)走低的過程中，市場情緒低迷，現(xiàn)貨銷售十分困難?！敝煨切墙榻B說，面對下跌行情，海礦國貿(mào)果斷決定在900元/噸的價格附近分批建倉對持有礦產(chǎn)進行賣出保護，通過期貨市場及時去庫存，有效緩沖了價格下跌沖擊，避免了大幅虧損。

“期貨市場的核心功能之一就是避險?！敝煨切菑娬{(diào)，“實體企業(yè)如能充分利用好這一點，自身面對各類外部經(jīng)營風險的應(yīng)對能力將大大提升。”

據(jù)了解，由于近年來鐵礦石進口業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸擴大，為對沖鐵礦石進口貿(mào)易中的匯率波動風險，海南礦業(yè)也同步開展了匯率套期保值，衍生工具應(yīng)用已深入滲透至公司經(jīng)營的各個方面。

理念筑基 引金融“活水”精準滴灌

規(guī)范治理是上市公司贏得市場和投資者信任的根本前提。海南礦業(yè)深知，企業(yè)要駕馭好期貨工具，離不開嚴密、規(guī)范的風險控制體系作為保障，因此，公司為開展期貨衍生品業(yè)務(wù)構(gòu)筑了堅實完善的制度根基，以公司發(fā)布的《期貨套期保值交易管理制度》和授權(quán)文件作為依據(jù)和指引，形成小組協(xié)同作戰(zhàn)的模式：

由公司高層擔任的領(lǐng)導(dǎo)小組負責掌舵定向，負責制定套保業(yè)務(wù)的方針原則，監(jiān)督業(yè)務(wù)運行，聽取報告，并審批授權(quán)范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)方案。

交易小組負責根據(jù)獲批方案和市場實時行情，精準執(zhí)行期貨交易操作，值得一提的是，交易人員需獲得領(lǐng)導(dǎo)小組明確授權(quán)，確保權(quán)責統(tǒng)一、行為可追溯；結(jié)算小組，專司套保業(yè)務(wù)的資金調(diào)撥、賬戶監(jiān)管及相應(yīng)的會計賬務(wù)處理；風控小組扮演關(guān)鍵“守門員”角色，定期或?qū)ｍ棇彶轱L險控制制度的執(zhí)行情況，及時發(fā)現(xiàn)內(nèi)控缺陷，提出改進建議并向領(lǐng)導(dǎo)小組報告，確保業(yè)務(wù)運行在安全軌道上。

“從這些年參與期貨市場的經(jīng)驗來看，企業(yè)選擇期貨工具，必須樹立正確的套保理念。”朱星星表示，“目標是實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健盈利而非進行市場投機。不同的企業(yè)需要根據(jù)自身的業(yè)務(wù)模式、風險敞口和承受能力，量身定制套保策略和操作模式，才能達成有效的保值目標。”

前瞻性的認知理念、靈活的套保策略、完善的制度保障，在這一系列有力的組合拳之下，海南礦業(yè)成功地將期貨工具打造成為護航實體經(jīng)營的“穩(wěn)定器”，在充滿不確定性的黑色大宗商品市場中走出一條高質(zhì)量發(fā)展的道路。采訪結(jié)束前，朱星星表示，隨著公司境內(nèi)外多個油氣田及新能源項目的開工投產(chǎn)，海南礦業(yè)的能源產(chǎn)業(yè)鏈逐步延長、業(yè)務(wù)版圖不斷擴張，公司也堅定相信，未來，進一步探索利用期貨市場的空間將愈加寬廣。

（來源：期貨日報網(wǎng) 作者：譚亞敏）