今年以來(lái)，A股定增市場(chǎng)異?；鸨?，公募基金參與熱情高漲。

公募排排網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日，今年以來(lái)，有24家公募機(jī)構(gòu)參與了A股定增（以定增上市日為準(zhǔn)，下同），合計(jì)獲配金額達(dá)141.98億元，當(dāng)前浮盈金額46.50億元，浮盈比例接近33%。

其中，東?；?、朱雀基金、平安基金、鵬華基金等5家公募機(jī)構(gòu)的定增浮盈比例超過(guò)50%。

受訪人士指出，今年以來(lái)，公募機(jī)構(gòu)參與定增過(guò)程中，較為青睞電子、有色金屬、醫(yī)藥生物等行業(yè)，這些板塊正迎來(lái)階段性復(fù)蘇機(jī)遇，疊加供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化及政策層面的定向支持，相關(guān)定增項(xiàng)目具有較好的投資前景，因此吸引了公募基金布局。

公募“豪擲”142億元參與定增

據(jù)中航證券統(tǒng)計(jì)，截至8月1日，今年以來(lái)A股已有78家上市公司定增落地，增發(fā)股份數(shù)量合計(jì)為882.27億股，實(shí)際募資總額為6642.74億元，同比大增668.74%。

在此背景下，公募基金成為定增市場(chǎng)重要的參與者。

公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日，今年以來(lái)，24家公募機(jī)構(gòu)共計(jì)參與了47家A股公司定增，合計(jì)獲配金額達(dá)141.98億元；按8月5日收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，浮盈金額達(dá)46.50億元，浮盈比例達(dá)32.75%。

從行業(yè)偏好看，公募機(jī)構(gòu)主要參與了電子、基礎(chǔ)化工、有色金屬、醫(yī)藥生物、國(guó)防軍工和機(jī)械設(shè)備等行業(yè)的個(gè)股定增。

其中，今年內(nèi)，公募機(jī)構(gòu)共參與了芯原股份、廣信材料、清溢光電、佰維存儲(chǔ)和容大感光5只電子行業(yè)個(gè)股定增，合計(jì)獲配金額達(dá)21.76億元。

晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師代景霞指出，今年以來(lái)公募基金積極參與定增，一方面受到市場(chǎng)環(huán)境影響，當(dāng)前A股整體估值持續(xù)處于歷史低位，且隨著定增市場(chǎng)回暖，項(xiàng)目新增和發(fā)行數(shù)量均邊際回升，疊加很多項(xiàng)目折價(jià)水平也進(jìn)入合理區(qū)間，能為公募基金提供安全邊際，增加投資性價(jià)比，是其參與定增獲取潛在收益的重要因素。

“從資金流向來(lái)看，公募機(jī)構(gòu)青睞的電子、有色金屬、醫(yī)藥生物等行業(yè)正迎來(lái)階段性復(fù)蘇機(jī)遇，疊加供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化及政策層面的定向支持，相關(guān)定增項(xiàng)目具有較好的投資前景，吸引公募基金布局。”代景霞談道。

具體到獲配情況，公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在上述47家A股公司中，昊華科技定增最受公募青睞，財(cái)通基金、大成基金和諾德基金3家公募機(jī)構(gòu)均參與了這只個(gè)股的定增，合計(jì)獲配金額達(dá)到16.28億元。

緊隨其后的是芯原股份，易方達(dá)基金、財(cái)通基金、諾德基金、諾安基金和國(guó)泰基金5家公募機(jī)構(gòu)參與了這家公司的定增，合計(jì)獲配金額12.66億元。而財(cái)通基金、華寶基金、華商基金和諾德基金共同參與了國(guó)聯(lián)民生定增，合計(jì)獲配金額達(dá)9.16億元，排在第三名。

此外，公募機(jī)構(gòu)獲配金額較多的個(gè)股還包括迪哲醫(yī)藥、中航沈飛、安寧股份、中鎢高新、佰維存儲(chǔ)、中遠(yuǎn)海特，均不低于5億元。

值得一提的是，今年以來(lái)，在公募機(jī)構(gòu)參與的個(gè)股定增中，有46只個(gè)股上半年實(shí)現(xiàn)浮盈。特別是部分年內(nèi)漲幅較高的個(gè)股，給定增投資者帶來(lái)了超高浮盈比例。

例如，公募從晶華新材定增中，獲配了4538.70萬(wàn)元，當(dāng)前（截至8月5日，下同）浮盈金額達(dá)9117.64萬(wàn)元，浮盈比例高達(dá)200.89%，參與該股定增的4家公募機(jī)構(gòu)包括財(cái)通基金、東?；稹⒅Z德基金和興證全球基金。

樂(lè)山電力定增過(guò)程中，財(cái)通基金、華夏基金和諾德基金合計(jì)獲配1.04億元，當(dāng)前浮盈金額為1.80億元，浮盈比例高達(dá)173.85%。

多數(shù)公募機(jī)構(gòu)浮盈20%以上

從公募機(jī)構(gòu)層面看，今年以來(lái)，諾德基金、財(cái)通基金、易方達(dá)基金參與定增獲配金額均超過(guò)10億元，為參與定增熱情最高的3家基金公司。

其中，諾德基金年內(nèi)參與了46只個(gè)股的定增，合計(jì)獲配金額達(dá)56.33億元，遙遙領(lǐng)先其他基金公司；財(cái)通基金、易方達(dá)基金的獲配金額分別為48.36億元、12.30億元。

此外，大成基金、華夏基金、鵬華基金、朱雀基金年內(nèi)參與定增獲配金額均不低于2億元。

整體上看，今年內(nèi)，參與定增的公募機(jī)構(gòu)收獲頗豐。

公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日，在今年內(nèi)參與定增項(xiàng)目的絕大多數(shù)公募機(jī)構(gòu)，浮盈比例不低于20%。

部分公募機(jī)構(gòu)的定增浮盈比例超過(guò)50%。例如，參與晶華新材、梅輪電梯、科瑞技術(shù)、廣信材料、華達(dá)科技和快可電子6只個(gè)股定增的東?；穑嫌?jì)獲配金額3947.33萬(wàn)元，當(dāng)前浮盈金額3046.30萬(wàn)元，浮盈比例達(dá)77.17%。

朱雀基金、平安基金雖然都只參與了迪哲醫(yī)藥的定增，但當(dāng)前的浮盈比例均接近70%。鵬華基金、興證全球基金的定增浮盈比例分別超過(guò)64%、62%。

“公募基金參與個(gè)股定增，除了與二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票一樣，需要考察上市公司的基本面和估值外，還需要對(duì)定增項(xiàng)目本身進(jìn)行評(píng)估，如募資用途的合理性與可行性、項(xiàng)目預(yù)期收益與周期匹配度等。另外，還會(huì)在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與個(gè)股折價(jià)收益中進(jìn)行權(quán)衡，若公募基金產(chǎn)品原本就計(jì)劃投資某一標(biāo)的并長(zhǎng)期持有，通過(guò)定增方式參與往往可降低投資成本?！贝跋挤治?。

不過(guò)，定增投資并非穩(wěn)賺不賠。

代景霞談道，公募基金參與個(gè)股定增過(guò)程中，面臨風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、公司基本面惡化風(fēng)險(xiǎn)、折價(jià)率不及預(yù)期甚至“破發(fā)”風(fēng)險(xiǎn)等。

“一般來(lái)說(shuō)，定增項(xiàng)目通常有6—18個(gè)月的鎖定期，期間股價(jià)可能因市場(chǎng)整體下行、行業(yè)景氣度變化等出現(xiàn)大幅波動(dòng)，導(dǎo)致解禁時(shí)股價(jià)低于定增成本。而定增項(xiàng)目的核心邏輯是基于公司未來(lái)成長(zhǎng)預(yù)期，但實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，可能會(huì)出現(xiàn)基本面不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，如募資項(xiàng)目建設(shè)延期、產(chǎn)能落地后市場(chǎng)需求萎縮、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，或技術(shù)研發(fā)失敗，導(dǎo)致公司營(yíng)收、利潤(rùn)下滑，從而引發(fā)股價(jià)暴跌。”代景霞表示。

另外，她指出，定增的“折價(jià)優(yōu)勢(shì)”是吸引公募參與的重要因素，但實(shí)際操作中，若定增報(bào)價(jià)階段投資者競(jìng)爭(zhēng)激烈，可能推高發(fā)行價(jià)，導(dǎo)致折價(jià)率大幅低于市場(chǎng)平均水平，甚至出現(xiàn)“高價(jià)參與”的情況。因此，公募機(jī)構(gòu)需通過(guò)嚴(yán)格的標(biāo)的篩選、分散化配置、動(dòng)態(tài)跟蹤項(xiàng)目進(jìn)展等方式對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而普通投資者在選擇參與定增的基金產(chǎn)品時(shí)，也需關(guān)注其投研能力與風(fēng)險(xiǎn)控制水平，避免盲目迷信“定增必賺”的誤區(qū)。

（稿件來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）