隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的逐步提升，多路資金正在積極入市。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在“險(xiǎn)資先行”后，銀行理財(cái)和公募基金有望成為下半年的重要邊際力量，賺錢效應(yīng)帶來(lái)的資金共振趨勢(shì)或延續(xù)。

愈來(lái)愈多的增量資金選擇借基入市。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，近兩周，滬深兩市股票型ETF的周凈申購(gòu)份額分別超過60億份、50億份。同時(shí)，7月，權(quán)益類（股票型、混合型）基金的新發(fā)規(guī)模也達(dá)到347億元，較6月的292億元增長(zhǎng)18.8%，新發(fā)數(shù)量環(huán)比增加26只，多只“小爆款”產(chǎn)品首募規(guī)模超20億元。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2025年上）》也顯示，今年上半年，理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置較年初有所調(diào)整，配置公募基金的比例達(dá)到4.2%，較去年末提升了1.3個(gè)百分點(diǎn)。

新“子彈”正快速打入市場(chǎng)。Choice數(shù)據(jù)顯示，5月1日至8月1日成立的主動(dòng)管理型基金中，逾七成產(chǎn)品成立以來(lái)獲得正收益，超兩成產(chǎn)品凈值漲逾5%，業(yè)績(jī)最好的產(chǎn)品漲幅接近13%，展現(xiàn)出較快的建倉(cāng)速度。

權(quán)益類公私募基金的整體倉(cāng)位也明顯提升。據(jù)信達(dá)證券統(tǒng)計(jì)，截至7月25日，公募主動(dòng)偏股混合型基金的平均倉(cāng)位約為85.99%，較7月18日上升2.05個(gè)百分點(diǎn)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)也顯示，同期股票私募倉(cāng)位指數(shù)為75.85%，較7月18日上漲了0.76個(gè)百分點(diǎn)。

更多的增量資金有望陸續(xù)入場(chǎng)。中泰證券研究所固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)表示，包括保險(xiǎn)（保險(xiǎn)私募子公司）、理財(cái)、公募基金、信托在內(nèi)，2025年主要類型的機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)將帶來(lái)約3萬(wàn)億元增量資金入市。

同時(shí)，這一輪資金驅(qū)動(dòng)的另一大背景是股債比價(jià)達(dá)到歷史極值。上述中泰證券團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，機(jī)構(gòu)、居民的負(fù)債端變化驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)端配置向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。基于預(yù)期收益率的要求推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好系統(tǒng)性抬升，股、債資產(chǎn)為替代關(guān)系而非互補(bǔ)關(guān)系。

今年以來(lái)，“險(xiǎn)資先行”為市場(chǎng)注入了一波增量資金助推下的上行動(dòng)能，后續(xù)資金面優(yōu)勢(shì)能否延續(xù)？該團(tuán)隊(duì)人士認(rèn)為，銀行理財(cái)和公募有望成為下半年的重要邊際力量，賺錢效應(yīng)帶來(lái)的資金共振趨勢(shì)或延續(xù)。

“流動(dòng)性寬松將為A股提供估值支撐。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)仍有望重啟降息議程，美國(guó)信用體系脆弱下的‘弱美元’趨勢(shì)仍在，給全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來(lái)價(jià)值重估；國(guó)內(nèi)方面，降息空間打開，貨幣環(huán)境延續(xù)寬松，同時(shí)類‘平準(zhǔn)基金’溫和護(hù)盤、市場(chǎng)賺錢效應(yīng)回暖、活躍資金依然踴躍，A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望持續(xù)出現(xiàn)?！庇磊A基金人士分析道。

對(duì)于短期的市場(chǎng)波動(dòng)，該永贏基金人士認(rèn)為，近期A股連續(xù)上漲后，獲利盤存在階段性兌現(xiàn)需求，但觀察后市，內(nèi)外寬松的流動(dòng)性環(huán)境卻有望提供估值支撐，長(zhǎng)期而言，A股中樞或能實(shí)現(xiàn)震蕩抬升。

（來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：朱妍）