今年以來，在IPO市場整體升溫的背景下，一批熟悉的身影再次現(xiàn)身上市審核“考場”。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，已有40多家公司在前期IPO“撤單”終止后，選擇再度沖刺A股上市。

總體來看，這批企業(yè)再度沖刺IPO似乎都有備而來。從板塊選擇來看，大部分公司在首次申報滬深板塊失利后，再度沖刺均將目光投向北交所；少數(shù)公司則從科創(chuàng)板轉(zhuǎn)向主板或創(chuàng)業(yè)板。從募資來看，不少公司再度申報上市均下調(diào)了募資規(guī)模，或縮減了募投項目。

有投行人士稱，通常業(yè)績波動較大或自身規(guī)范性不足的企業(yè)，會在審核問詢階段“撤單”離場，待準備充足后再申報上市。而再度申報上市的企業(yè)，基本都會重新評估資本市場環(huán)境、板塊定位、經(jīng)營業(yè)績等因素。個別企業(yè)也會參考前期問詢要點，充分優(yōu)化自身經(jīng)營情況后，再以更好的狀態(tài)沖刺上市。

多家公司“改道”北交所

據(jù)了解，目前大部分重新申報上市的公司，均將上市板塊調(diào)整至北交所。

中科儀就是其中一例。公司主要從事干式真空泵和真空科學(xué)儀器設(shè)備業(yè)務(wù)，2020年12月申報科創(chuàng)板上市獲受理。然而，在首輪問詢中，公司產(chǎn)品及核心技術(shù)先進性、科研實力及成果情況、合作研發(fā)及共有專利，核心技術(shù)更新迭代等問題被重點關(guān)注，公司科創(chuàng)屬性疑似遭到質(zhì)疑。2021年5月，公司主動“撤單”IPO終止。蓄勢4年后，中科儀今年6月30日現(xiàn)身北交所上市“考場”。

從最新招股書看，中科儀顯露出“增收不增利”的跡象。2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別為6.98億元、8.52億元和10.82億元，凈利潤則分別為4.98億元、6.00億元和1.93億元。

百英生物則是從創(chuàng)業(yè)板“改道”北交所。在2024年7月創(chuàng)業(yè)板IPO“撤單”前，百英生物曾接受兩輪問詢，直指公司創(chuàng)業(yè)板定位問題。彼時，深交所要求公司說明在基因、細胞和工藝層面技術(shù)優(yōu)勢的具體體現(xiàn)，處于行業(yè)領(lǐng)先的相關(guān)依據(jù)，以及公司抗體表達業(yè)務(wù)、抗體發(fā)現(xiàn)與優(yōu)化業(yè)務(wù)核心技術(shù)的創(chuàng)新性和先進性水平等。

今年6月27日，北交所受理百英生物上市申請。對比來看，公司擬募資額由10.5億元調(diào)整為4.91億元，募資投向中“補充流動資金”項目不復(fù)存在。招股書的一大看點是，百英生物業(yè)績持續(xù)增長，2022年到2024年，公司營業(yè)收入分別為2.60億元、3.38億元和4.02億元，凈利潤分別為5765.29萬元、8402.11萬元和1.24億元。

晨泰科技上市之路可謂一波三折。2020年11月，公司沖刺IPO瞄準科創(chuàng)板；從科創(chuàng)板“撤單”后，公司2022年投身創(chuàng)業(yè)板IPO仍未果；今年6月，晨泰科技向北交所發(fā)起第三次上市沖擊。

“‘撤單’企業(yè)消除相關(guān)隱患或達到相關(guān)標準后，會選擇重新申報上市?！币晃煌缎腥耸勘硎?，“從目前的上市進度、流程看，申報港股或北交所受到更多企業(yè)的青睞?！?/p>

該投行人士還表示，目前，資本市場各板塊特色鮮明：科創(chuàng)板更強調(diào)技術(shù)而非財務(wù)指標；主板關(guān)注規(guī)模和行業(yè)代表性；創(chuàng)業(yè)板則對技術(shù)門檻和財務(wù)均有一定要求；北交所對成長型中小企業(yè)更加包容。對盈利能力較好但并不符合其他板塊定位的企業(yè)來說，申報北交所是一個較好的選擇。

調(diào)降募資規(guī)模

“行業(yè)發(fā)生重大變化等原因?qū)е缕髽I(yè)業(yè)績大幅下滑，以及企業(yè)規(guī)范性不足，是‘撤單’的主因?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎荆按蜪PO失利后，發(fā)行人及中介機構(gòu)通常會重新評估資本市場環(huán)境，及自身稟賦與各板塊匹配度等，調(diào)整申報板塊及募資規(guī)劃。

據(jù)了解，多家企業(yè)再度“沖A”時，均對募資額進行了一定程度的下調(diào)。相應(yīng)地，也對募投項目及資金分配進行了調(diào)整。其中，部分企業(yè)在前次募資的必要性、合理性方面受到一定質(zhì)疑，此番重新申報進行了更加合理的規(guī)劃。

尚水智能是一家從科創(chuàng)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板IPO的公司。公司主要從事面向新能源電池極片制造及新材料制備領(lǐng)域的智能裝備業(yè)務(wù)。2023年申報科創(chuàng)板IPO時，公司擬募集資金10.02億元。其中，5.06億元用于高精智能裝備華南總部制造基地建設(shè)項目，2.96億元用于研發(fā)中心建設(shè)項目，2億元用于補充流動資金。

彼時，科創(chuàng)板審核問詢重點聚焦公司募投項目。上交所要求尚水智能說明募投項目對公司未來利潤的影響，以及補充流動資金的合理性和必要性。在今年沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO時，尚水智能將擬募集資金下調(diào)至5.87億元。

惠科股份今年現(xiàn)身深主板IPO“考場”，對比前次申報創(chuàng)業(yè)板IPO，公司擬募資金額從95億元下調(diào)至85億元。除了個別募投項目做了調(diào)整，公司還將補充流動資金及償還銀行貸款金額從28.5億元大幅縮減至10億元。

這或許與惠科股份經(jīng)營業(yè)績顯著改善有關(guān)。據(jù)最新招股書，2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別為271.34億元、357.97億元和403.10億元，實現(xiàn)連年增長；凈利潤分別為-20.97億元、28.26億元和36.73億元。

惠科股份表示，經(jīng)營業(yè)績迅速從低迷的市場環(huán)境中恢復(fù)并實現(xiàn)穩(wěn)步增長，主要受外部特定時間等偶發(fā)性因素逐步消除、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化和下游需求逐漸回升，以及公司不斷豐富產(chǎn)品類型、順應(yīng)行業(yè)趨勢，聚焦自身雙輪驅(qū)動策略等因素驅(qū)動。

有投行人士提示，對多次沖刺上市的公司而言，尤其要重視其前期尚未解決的“后遺癥”或風(fēng)險隱患，會否對其上市構(gòu)成障礙。擬IPO公司或中介機構(gòu)一定不能存闖關(guān)的僥幸心理。

（來源：上海證券報 作者：胡嘉樹）