今年剛過半，險資舉牌次數(shù)已超過去年，達21次。與此同時，繼舉牌潮后，險資開始沖刺IPO（首次公開募股）賽道。7月22日，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在“長錢長投”政策導(dǎo)向下，險資正通過IPO戰(zhàn)略性布局。近日，泰康人壽保險有限責(zé)任公司、中國人壽保險股份有限公司、中國平安人壽保險股份有限公司在內(nèi)的頭部險企相繼出手，引發(fā)市場關(guān)注。

其中，泰康人壽1.79億元參與峰岹科技（深圳）股份有限公H股IPO。在業(yè)內(nèi)人士看來，險資舉牌與IPO投資雙線并進，表明其正從傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)傾斜，以應(yīng)對低利率環(huán)境下的利差損壓力。

IPO賽道頻現(xiàn)險資身影

7月18日，泰康人壽公告稱，公司以H股基石投資者身份參與投資峰岹科技IPO，投資峰岹科技H股的賬面余額為1.79億元，占峰岹科技上市發(fā)行H股股份類別的8.69%。

回顧來看，7月9日，峰岹科技正式登陸香港交易所，成為今年深圳新增首家以“A+H”模式（同時在內(nèi)地A股和香港H股上市）登陸資本市場的企業(yè)。據(jù)悉，該公司是一家電機驅(qū)動芯片半導(dǎo)體公司。

與泰康人壽布局領(lǐng)域不同，中國人壽等公司則將目光投向綠色能源。7月16日，由中國人壽資產(chǎn)管理有限公司擔(dān)任投資顧問、中國人壽作為投資主體出資的新能源“巨無霸”華電新能源集團股份有限公司（以下簡稱“華電新能”）登陸A股，最高募集資金總額可達181.71億元，成為今年以來A股最大IPO項目。其中，中國保險投資基金以10.07億元參與戰(zhàn)略配售，獲配3.17億股，成為該項目最大戰(zhàn)略投資者。年內(nèi)，中國保險投資基金資本市場加速布局，已相繼成為南通泰禾化工股份有限公司等多家新上市公司的戰(zhàn)略投資者。

于中國人壽而言，早在2021年12月，該公司便以20億元戰(zhàn)略投資華電新能。此次，中國人壽通過IPO戰(zhàn)略配售進一步增持華電新能3.01億股，獲配金額9.59億元，上市后持股達10.97億股，占比2.68%，仍位列華電新能第三大股東。中國人壽表示，該項目既是持續(xù)推進ESG/綠色投資的重要舉措，也是秉承“長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資”的頭雁范例。

以原始股東的身份參與華電新能A股IPO的還有平安人壽，招股書顯示，平安人壽對華電新能持股數(shù)量2.19億股，持股比例0.61%。

“險資布局IPO科技或綠色能源，或看好未來長期的發(fā)展前景，‘雙碳’目標(biāo)的積極推動下，綠色能源、科技創(chuàng)新是未來投資主旋律，投資回報預(yù)期值得期待。”財經(jīng)評論員郭施亮表示，險資加速布局IPO，主要源于在低利率市場環(huán)境下的利差損失壓力加劇，險資需要加快尋找靠譜且投資回報預(yù)期較好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提前布局優(yōu)質(zhì)股權(quán)，或是緩解利差損失、提升投資回報預(yù)期的選擇。

海南縱帆私募基金經(jīng)理王兆江也表示，從市場端來看，險資作為“耐心資本”，通過基石投資、戰(zhàn)略配售等方式為IPO企業(yè)提供長期資金支持，減少市場短期投機行為。此外，通過重點布局半導(dǎo)體、新能源等國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，如峰岹科技和華電新能，可以推動科技自主與“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)。

或持續(xù)聚焦硬科技、新能源領(lǐng)域

險資加速布局IPO的背后，離不開政策端和市場端的雙輪驅(qū)動。

近日，新版國有商業(yè)保險公司長周期考核機制重磅發(fā)布。財政部印發(fā)的《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資 進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，明確要求進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核，推動保險資金全面建立三年以上長周期考核機制。在業(yè)內(nèi)人士看來，財政部調(diào)整國有險企績效指標(biāo)，旨在降低短期波動影響，鼓勵長期持股。

金融監(jiān)管總局年內(nèi)也在優(yōu)化保險資金比例監(jiān)管政策，加大對資本市場和實體經(jīng)濟的支持力度，將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，上限最高提至不超過50%。這意味著新規(guī)將進一步釋放增量入市資金。

聚焦于市場端，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益率下降，險資需通過權(quán)益投資（如IPO戰(zhàn)略配售）提升回報。另外，科技與綠色能源賽道增長確定性高?！皬碾U資‘長錢長投’雙管齊下釋放的信號來看，意味著長期投資理念深化?！蓖跽捉硎?，對險資自身而言，一方面可以優(yōu)化資產(chǎn)配置，科技與綠色能源行業(yè)增長潛力大，符合險資長期穩(wěn)健收益需求。例如，華電新能上市首日漲幅125.79%，據(jù)大致粗略測算分析，中國人壽浮盈數(shù)十億元。另一方面，可以提升抗周期能力，公用事業(yè)（如環(huán)保、新能源）現(xiàn)金流穩(wěn)定，與險資久期匹配，降低組合波動性。

“險資‘長錢長投’，一方面是通過提升OCI（其他綜合收益）賬戶投資比例，來達到平滑利潤的作用；另一方面是擠入IPO賽道，提前鎖定優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實現(xiàn)長錢長投，通過長期布局投資提升整體回報預(yù)期。”郭施亮表示，相比起舉牌，通過布局IPO，一方面是在一級市場尋找優(yōu)質(zhì)股權(quán)，二級市場享受一定的估值溢價，擴大利潤空間；另一方面是IPO市場的投資回報預(yù)期更大，空間更足，更有利于投資利潤的釋放。

未來，險資可能在二級市場積極尋找低估值、高股息的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，基于此，郭施亮表示，需要關(guān)注的是，隨著市場行情回暖，這類資產(chǎn)機會可能會減少，險資開始轉(zhuǎn)投IPO市場，在低估區(qū)域、回報前景可觀的領(lǐng)域?qū)ふ覚C會，但相比起低估值高股息的成熟資產(chǎn)，在IPO市場尋找機會會存在一定的不確定風(fēng)險，例如上市時間延后、政策環(huán)境變化等，都會影響未來的投資回報能力。

對于險資IPO布局的未來趨勢，王兆江認(rèn)為，或持續(xù)聚焦硬科技、新能源領(lǐng)域。進一步而言，半導(dǎo)體、AI、高端制造等“硬科技”領(lǐng)域，以及風(fēng)電、儲能等綠色產(chǎn)業(yè)仍將是重點。預(yù)計未來三年，國有險企在相關(guān)領(lǐng)域的持倉占比可能從8%—10%提升至15%—20%，年增資金2000億—3000億元。接下來，除了戰(zhàn)略投資模式可能多樣化，ESG投資權(quán)重或?qū)⑻嵘?，險資可能將更注重綠色金融。不僅如此，由于險資可通過港股通靈活配置，A+H股雙重上市企業(yè)或更受青睞。

（來源：北京商報 ）