進(jìn)入7月，新一期普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值披露腳步漸近。

一線調(diào)研發(fā)現(xiàn)，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、市場利率走勢等分析，部分保險公司及業(yè)內(nèi)專家普遍預(yù)計(jì)，二季度普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值或低于2.25%。在業(yè)內(nèi)人士看來，無論本次預(yù)定利率研究值大于還是小于2%，自公布之日起2個月內(nèi)，各家保險公司都將進(jìn)行產(chǎn)品切換。

事實(shí)上，保險公司也早已進(jìn)入“備戰(zhàn)狀態(tài)”。7月初已有公司及時跟進(jìn)市場利率變化，結(jié)合自身經(jīng)營情況調(diào)整產(chǎn)品定價，部分公司將于8月底完成新舊產(chǎn)品切換。值得注意的是，在相對收益優(yōu)勢吸引減縮的當(dāng)前，人身險產(chǎn)品正從收益工具轉(zhuǎn)向風(fēng)險保障、財(cái)產(chǎn)保全、長期領(lǐng)取等多重功能，保險公司未來產(chǎn)品設(shè)計(jì)將主要聚焦浮動型及保障型。

業(yè)內(nèi)專家表示，隨著國債利率、存款及貸款利率的持續(xù)下行，為強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動、科學(xué)審慎定價，預(yù)定利率調(diào)整是必然趨勢。未來，隨著險企浮動收益型產(chǎn)品占比逐漸提升，負(fù)債成本的壓力緩釋及投資風(fēng)險的有效分散，將有助于險資進(jìn)一步提高權(quán)益配置比例，加大入市力度。

華源證券研究所所長助理、固收首席分析師廖志明表示：“預(yù)定利率調(diào)整利好高股息股票，但短期對債市影響較小，中長期來看，將支撐超長債收益率下行?！?/p>

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)二季度人身險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值低于2.25%，保險預(yù)定利率或?qū)⒂抡{(diào)50BP

預(yù)定利率研究值是保險業(yè)根據(jù)市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，通過綜合分析確定的參考利率值，主要用于指導(dǎo)保險公司調(diào)整保險產(chǎn)品的預(yù)定利率。

一線調(diào)研發(fā)現(xiàn)，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、市場利率走勢等情況分析，部分保險公司及業(yè)內(nèi)專家普遍預(yù)計(jì)，二季度普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值低于2.25%，三季度人身險預(yù)定利率或?qū)⒂抡{(diào)50BP。

“我們預(yù)測，最新一期預(yù)定利率研究值或?qū)⒃?%左右。如果取值時間截至二季度末，研究值或略大于2%；如果截至7月區(qū)間，研究值可能小于2%?！币患抑行腿松黼U公司人士表示。

“無論本次研究值大于還是小于2%，自公布之日起2個月內(nèi)，各家保險公司都將進(jìn)行產(chǎn)品切換?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>

據(jù)悉，年初國家金管總局發(fā)布《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》提出，在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個季度比預(yù)定利率研究值高25bp及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。

今年以來，保險業(yè)協(xié)會已連續(xù)兩個季度公布普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值。4月21日，保險業(yè)協(xié)會公布2025年一季度的研究值為2.13%。2025年1月10日，其公布的2024年四季度研究值為2.34%。

“如果二季度研究值低于2.25%，將連續(xù)兩個季度跌破在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限2.5%的閾值空間25BP，這就意味著預(yù)定利率調(diào)整機(jī)制已經(jīng)被觸發(fā)，全行業(yè)需要在兩個月內(nèi)完成預(yù)定利率的切換?！鄙鲜鋈耸空J(rèn)為。

考慮產(chǎn)品切換的復(fù)雜性和投保人的接受度，一位來自銀行系險企的精算師表示：“人身險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值或?qū)⑾抡{(diào)50BP，即普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限或下調(diào)至2.0%，分紅險產(chǎn)品預(yù)定利率上限、萬能險產(chǎn)品最低保證利率上限分別下調(diào)至1.5%、1.0%。”

也有險企人士預(yù)計(jì)，普通型產(chǎn)品預(yù)定利率上限或降低至2.25%，分紅型產(chǎn)品預(yù)定利率上限將降低至1.75%，萬能險最低保證利率將降低至1.25%。“但如果本次研究值小于2%，則意味著今年年底可能還會有一次產(chǎn)品切換?！鄙鲜鋈耸垦a(bǔ)充。

險企“備戰(zhàn)”：系統(tǒng)模塊化配置應(yīng)對快速迭代，未來產(chǎn)品聚焦浮動型及保障型

伴隨預(yù)定利率上限下調(diào)板上釘釘，保險公司早已悄然進(jìn)入“備戰(zhàn)狀態(tài)”。

產(chǎn)品儲備切換方面。早在2024年年底，已有招商信諾等險企提前儲備1.75%預(yù)定利率的分紅險。今年6月，更有合資人身險公司率先打響“第一槍”，把分紅險預(yù)定利率從目前市場2%的上限下調(diào)50BP至1.5%。

進(jìn)入7月，多家人身險公司已啟動產(chǎn)品切換。一家銀行系險企總精算師表示，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和預(yù)定利率研究值走勢，其所在公司7月初及時跟進(jìn)市場利率變化，結(jié)合自身經(jīng)營情況調(diào)整產(chǎn)品定價，不斷提升負(fù)債質(zhì)量。其預(yù)計(jì)將于8月底完成新舊產(chǎn)品切換。

據(jù)悉，長城人壽也已啟動產(chǎn)品切換工作?！拔覀儾扇≌{(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險、強(qiáng)創(chuàng)新的策略，推動產(chǎn)品體系向浮動型、保障型方向轉(zhuǎn)型，目前已完成部分主力產(chǎn)品低預(yù)定利率版本的備案儲備。針對利率調(diào)整產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)一鍵復(fù)制歷史產(chǎn)品定義，整體通過快速定義加模塊化配置，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品快速迭代?！遍L城人壽相關(guān)人士介紹。

值得注意的是，隨著相對收益優(yōu)勢吸引減弱，人身險產(chǎn)品正逐步回歸本源，從收益工具轉(zhuǎn)向風(fēng)險保障、財(cái)產(chǎn)保全、長期領(lǐng)取等功能。

“未來，產(chǎn)品設(shè)計(jì)應(yīng)主要集中在浮動型及保障型產(chǎn)品上”長城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對于保險公司而言，浮動型產(chǎn)品可優(yōu)化負(fù)債端剛性成本，防范利差損風(fēng)險。對于客戶而言，浮動型產(chǎn)品可通過浮動利益彌補(bǔ)因預(yù)定利率下調(diào)導(dǎo)致的固定收益下降，可有效平衡好未來預(yù)期收益。

“保障類產(chǎn)品，尤其是醫(yī)療險產(chǎn)品則不受預(yù)定利率調(diào)整影響。今年上半年，公司推出首款國家醫(yī)保數(shù)據(jù)賦能的創(chuàng)新產(chǎn)品長城烽火臺好藥無憂保醫(yī)療保險，后續(xù)將持續(xù)探索開發(fā)更具創(chuàng)新性的產(chǎn)品。”上述人士介紹。

在賦能渠道方面，有保險公司則打出了一套“培訓(xùn)+工具+政策”的組合拳。

針對代理人如何適應(yīng)當(dāng)前市場變化？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來能夠整合養(yǎng)老、醫(yī)療、財(cái)富管理需求，提供全生命周期服務(wù)的顧問式代理人才能在激烈的市場競爭中脫穎而出。

業(yè)內(nèi)專家建議，保險代理人轉(zhuǎn)變營銷思路，由“銷售員”升級為“全面風(fēng)險管理管家”，以客戶家庭需求為中心，為客戶設(shè)計(jì)養(yǎng)老、健康、財(cái)富管理等方面的綜合解決方案，借助數(shù)字化工具與生態(tài)服務(wù)提升核心競爭力。

保險負(fù)債成本緩釋：助推險企提高權(quán)益配置占比，支撐超長債收益率下行

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝在接受采訪時表示，對于壽險公司來說，應(yīng)對利率下行，關(guān)鍵是大力發(fā)展浮動收益型保險和創(chuàng)新非利率敏感型產(chǎn)品。

未來，隨著險企浮動收益型產(chǎn)品占比逐漸提升，負(fù)債成本的壓力緩釋及投資風(fēng)險的有效分散，將有助于險企降低固收倉位，進(jìn)一步提高權(quán)益配置比例，加大入市力度。

同時，新金融工具準(zhǔn)則下，險企亦將通過高股息策略系統(tǒng)性提升OCI股票占比降低利潤波動的同時增加確定性分紅收入，以彌補(bǔ)票息收入的減少。

在廖志明看來，預(yù)定利率調(diào)整利好高股息股票，但短期對債市影響較小。

“預(yù)定利率下調(diào)后，新保單估計(jì)較少，影響新增保費(fèi)。中長期來看，將支撐超長債收益率下行。此外，也將降低壽險對股息率的要求，利好高股息股票?！绷沃久鞅硎尽?/p>

在華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁看來，預(yù)定利率調(diào)整后，將有助于提升保險對于當(dāng)前超長端利率的接受度。

“歷史上，保險是超長債唯一的剛需買盤，每當(dāng)超長債利率大幅向下偏離保險成本之時，其行情往往會受到一定阻力，此時的解決方案要么是保險下調(diào)成本，要么是利率重新上行。在本輪保險的資產(chǎn)-負(fù)債中，下調(diào)成本是可行性更高的解決方案?！眲⒂舯硎?。

（來源： 財(cái)聯(lián)社 夏淑媛）