2025年開年以來，黃金價(jià)格持續(xù)震蕩走高。

截至6月30日末，倫敦金現(xiàn)年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)25.84%，當(dāng)日收盤價(jià)達(dá)3302.155美元/盎司；COMEX黃金年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)25.52%，當(dāng)日收盤價(jià)達(dá)3315.0美元/盎司；SHFE黃金年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)24.47%，當(dāng)日收盤價(jià)達(dá)767.58元/克。

金價(jià)“水位”持續(xù)攀升，A股黃金礦企上市公司業(yè)績也“水漲船高”。截至7月17日，A股共7家上市公司披露2025年半年度業(yè)績預(yù)告，這7家上市公司業(yè)績悉數(shù)同比預(yù)增，其中預(yù)計(jì)增幅最大的為西部黃金股份有限公司（以下簡稱“西部黃金”），預(yù)計(jì)最高業(yè)績增幅達(dá)141.66%。

業(yè)績與股價(jià)“齊飛”

根據(jù)已披露業(yè)績預(yù)告的7家企業(yè)情況來看，僅湖南黃金股份有限公司（以下簡稱“湖南黃金”）預(yù)計(jì)公司歸屬于上市公司股東的凈利潤不足10億元，其他6家企業(yè)預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東凈利潤均超10億元，其中紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“紫金礦業(yè)”）預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約232億元，與上年同期151億元相比，將增加約81億元。

此次披露業(yè)績預(yù)告的7家上市公司中，預(yù)計(jì)業(yè)績增幅在50%左右的就有山金國際黃金股份有限公司（以下簡稱“山金國際”）、赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司（以下簡稱“赤峰黃金”）、紫金礦業(yè)、湖南黃金、中金黃金股份有限公司（以下簡稱“中金黃金”）5家企業(yè)。

值得一提的是，金價(jià)走高且礦企業(yè)績增幅較為明確的背景下，今年A股市場東方財(cái)富貴金屬板塊受到資金追捧。

其中，7月12日，中金黃金披露，預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長50%至65%。在披露該成績后的首個(gè)交易日，該股股價(jià)跳空高開，直線拉漲，截至當(dāng)日收盤，中金黃金股價(jià)收漲9.73%，報(bào)收15.22元/股。

為何此次中金黃金業(yè)績預(yù)告增幅受到市場的關(guān)注？這與此前中金黃金的業(yè)績增幅表現(xiàn)不無關(guān)系。2024年中金黃金歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增幅僅為13.71%，大幅跑輸行業(yè)其他同類企業(yè)。而此次中報(bào)，中金黃金業(yè)績增幅達(dá)50%左右開始追上行業(yè)平均水平線。

下半年黃金價(jià)格有望繼續(xù)強(qiáng)勢

從今年的黃金價(jià)格表現(xiàn)來看，上半年的黃金漲幅已接近去年全年的黃金漲幅。多位受訪者表示，下半年黃金價(jià)格有望繼續(xù)強(qiáng)勢，但短期內(nèi)或存回調(diào)壓力。

“上半年受地緣局勢緊張、美聯(lián)儲(chǔ)政策寬松、多國央行增加黃金儲(chǔ)備以及美元走弱等對(duì)黃金價(jià)格利好因素影響，黃金價(jià)格整體震蕩上行?！睆V東華輝創(chuàng)富投資管理有限公司總經(jīng)理袁華明表示：“下半年黃金市場高位震蕩可能性比較大，主要央行降息操作和地緣沖突利好金價(jià)；但上半年金價(jià)漲幅或需時(shí)間消化，短期存在調(diào)整壓力，但長期來看，金價(jià)走強(qiáng)趨勢不改?！?/p>

“2025年下半年美元可能維持弱勢震蕩格局?！鄙虾沉Y產(chǎn)管理有限公司董事長、投資總監(jiān)寶曉輝表示，“黃金與美元呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元走弱將為黃金價(jià)格提供支撐。此外，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)有望在2025年三季度開始降息周期，一旦降息預(yù)期兌現(xiàn)，實(shí)際利率下降，持有黃金的機(jī)會(huì)成本降低，也將對(duì)金價(jià)形成有力支撐?！?/p>

值得一提的是，近期貴金屬板塊內(nèi)的白銀等品種年內(nèi)漲幅遠(yuǎn)超黃金，黃金反而維持高位震蕩模式。在銅冠金源期貨分析師看來，上半年助推金價(jià)不斷創(chuàng)新高的核心因素避險(xiǎn)需求減弱，這使得金價(jià)漲勢暫歇，在金價(jià)回調(diào)之際，銀價(jià)表現(xiàn)抗跌并在6月初開啟補(bǔ)漲，在今年黃金和銅價(jià)都創(chuàng)下歷史新高的背景下，銀價(jià)無論是絕對(duì)價(jià)格還是相對(duì)價(jià)格都處于低位，資金已明顯轉(zhuǎn)向白銀，預(yù)計(jì)白銀的補(bǔ)漲邏輯還將持續(xù)，金銀比價(jià)將繼續(xù)回歸。

對(duì)于金價(jià)，銅冠金源期貨分析師認(rèn)為，目前金價(jià)依然處于階段性調(diào)整之中。但黃金的避險(xiǎn)屬性和財(cái)富保值得到進(jìn)一步強(qiáng)化，將限制金價(jià)回調(diào)的空間。預(yù)計(jì)金價(jià)將繼續(xù)維持高位震蕩走勢，下半年國際金價(jià)主要波動(dòng)區(qū)間在3000美元/盎司至3500美元/盎司之間。

從投資來看，袁華明認(rèn)為，黃金可以作為一種對(duì)沖經(jīng)濟(jì)不確定性的配置選擇?？紤]到黃金價(jià)格高位震蕩的可能性，建議利用市場調(diào)整機(jī)會(huì)分批建倉。另外，通過配置黃金生產(chǎn)企業(yè)股票是值得考慮的提高黃金投資收益率機(jī)會(huì)。

不過，遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司（簡稱“遠(yuǎn)東資信”）分析師認(rèn)為，對(duì)于普通投資者而言，站在黃金價(jià)格已經(jīng)快速攀升至歷史高位的當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，新進(jìn)入黃金投資領(lǐng)域以及意圖新增黃金配置的普通投資者，需要慎重考慮自身的資產(chǎn)配置是否合理，特別是應(yīng)當(dāng)避免因追求高收益反而增大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這與配置黃金的避險(xiǎn)邏輯是背離的。

（來源：證券日報(bào) 作者：賀王娟）