7月17日，多晶硅期貨延續(xù)上漲態(tài)勢，主力PS2508合約報收45700元/噸，漲幅為7.49%，創(chuàng)下上市以來新高，較6月下旬30400元/噸的低點上漲50.3%。

業(yè)內(nèi)人士認為，多晶硅期貨這波上漲，主要是受宏觀政策預期推動。據(jù)悉，自6月底以來，有關光伏行業(yè)的政策消息不斷。

中信建投期貨分析師王彥青表示，隨著供給側(cè)調(diào)控不斷深化，在銷售價格不低于成本的約束下，多晶硅下游價格同步跟漲，在情緒上形成正反饋。

據(jù)了解，隨著政策預期持續(xù)發(fā)酵，多晶硅廠家開始逐步提高報價，下游硅片、電池片也開始漲價。

“多晶硅限價銷售政策是近期支撐行情上漲的重要因素，盡管該消息目前尚未得到企業(yè)確認，但昨日開盤后，多晶硅期貨價格大幅拉漲，也側(cè)面反映了市場對行業(yè)未來發(fā)展預期的改善?！眹牌谪浄治鰩熇钕橛⒄J為，此前市場一直在關注高價硅料能否順利向下傳導，目前來看下游產(chǎn)品價格也受到了限價政策影響，跟隨硅料價格上行。

從盤面價格來看，17日多晶硅期貨也基本錨定43874元/噸的價格高開，隨后繼續(xù)強勢上漲。據(jù)王彥青測算，在si綜合能耗53kwh/kg、電價0.3元/kwh的水平下，目前多晶硅致密料含稅綜合成本為4.2萬~4.3萬元/噸?；诖?，以目前期貨盤面價格測算，硅料廠能夠?qū)崿F(xiàn)5%以上的毛利率。

現(xiàn)貨方面，據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)，截至7月16日當周，多晶硅N型復投料成交均價為4.17萬元/噸，環(huán)比上漲12.4%；N 型顆粒硅成交均價為4.10萬元/噸，環(huán)比上漲15.2%。本周硅料價格漲勢進一步鞏固，相較于上周企業(yè)普遍提價但實際成交寥寥的局面，本周成交活躍度顯著提升，6家企業(yè)達成新訂單，成交量環(huán)比大幅增長。

需要注意的是，盡管當前政策強預期作用效果非常明顯，但多晶硅市場的供需格局暫未改變。從供應端來看，6月份以來，部分多晶硅企業(yè)開始出現(xiàn)復產(chǎn)提產(chǎn)，當月出現(xiàn)一定增量。一德期貨分析師張海端認為，7月份供應仍會增加，月產(chǎn)量預計在10.8萬噸附近。需求方面，硅片排產(chǎn)預計回落至50GW附近?！澳壳皬S家并未有減產(chǎn)表態(tài)，從當月供需偏平衡來看，或呈現(xiàn)小幅累庫態(tài)勢，高庫存格局仍難改變?！睆埡６苏J為，當前，政策強預期反映充分，雖然目前市場看漲氛圍濃厚，但價格進一步上漲，仍需要供需有實質(zhì)性改善加持。

從實際現(xiàn)貨成交情況來看，王彥青表示，下游企業(yè)仍青睞價格更低的硅料，預計硅料廠難以獲取更多的超額利潤，因此多晶硅期貨價格繼續(xù)上行的壓力較大。受硅料成本上升的影響，7月以來組件每瓦成本上升0.02~0.03元，組件環(huán)節(jié)重新轉(zhuǎn)向虧損。

“鑒于下半年終端需求可能表現(xiàn)一般，預計產(chǎn)業(yè)鏈下游對上游漲價的抵觸情緒會進一步加強?！蓖鯊┣嗾J為，隨著政策預期逐步落地，弱基本面對盤面的影響或加強，預計后市多晶硅期貨價格的漲勢將逐步放緩，但在成本支撐下，或仍保持高位堅挺態(tài)勢。

“雖然在宏觀政策支持下，多晶硅期貨仍有上漲預期，但也要注意價格漲幅若偏離成本過多，可能會帶來產(chǎn)量的增長，后續(xù)需要關注供需端的調(diào)控情況?！睆V發(fā)期貨分析師紀元菲也認為，盡管多晶硅期貨價格上漲對行業(yè)利潤修復具有顯著正面作用，但企業(yè)受益程度取決于成本控制能力、產(chǎn)品質(zhì)量和銷售能力等，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品在同樣的價格下更有競爭優(yōu)勢，高成本產(chǎn)能或?qū)⒅鸩奖惶蕴?。紀元菲提醒道，短期來看，多晶硅優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利有望快速回升。中長期來看，需關注利潤修復后產(chǎn)量變化對價格的影響。另外，在價格大幅上漲后，市場多空分歧加劇，需注意風險管理。

據(jù)了解，為減少頻繁交易和過度投機行為，控制市場風險和穩(wěn)定市場情緒，7月17日，廣期所發(fā)布了《關于對多晶硅期貨實施交易限額及調(diào)整工業(yè)硅期貨SI2509合約交易限額的通知》。該通知稱，自2025年7月21日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在多晶硅期貨各合約上單日開倉量不得超過10000手，非期貨公司會員或者客戶在工業(yè)硅期貨SI2509合約上單日開倉量不得超過5000手。該單日開倉量是指非期貨公司會員或者客戶當日在單個合約上的買開倉數(shù)量與賣開倉數(shù)量之和。其中，套期保值交易、做市交易的單日開倉數(shù)量不受上述標準限制。具有實際控制關系的賬戶按照一個賬戶管理。交易所將根據(jù)市場情況對交易限額進行調(diào)整。

（來源：期貨日報）