美聯(lián)儲(chǔ)“換帥”風(fēng)波,為何值得世界關(guān)注

2025-07-17 15:58:30 作者:喬驍

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月15日,美國財(cái)長貝森特表示,下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的遴選程序已正式啟動(dòng)。這是特朗普政府首次明確宣布這一進(jìn)展。實(shí)際上,圍繞美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾去與留的博弈已經(jīng)持續(xù)數(shù)月。在國際金融秩序本就搖擺不定的當(dāng)下,這場看似局限于技術(shù)官僚層面的“換帥”風(fēng)波,可被視作美國治理模式不確定性的一個(gè)縮影。更值得關(guān)注的是,它會(huì)對全球資本流動(dòng)、匯率波動(dòng)乃至主要經(jīng)濟(jì)體的政策預(yù)期構(gòu)成實(shí)質(zhì)性沖擊。

輕松讀懂美聯(lián)儲(chǔ) - 華爾街見聞

美聯(lián)儲(chǔ)在全球央行體系中占據(jù)標(biāo)桿地位,一大原因是其長期維持相對獨(dú)立的制度設(shè)計(jì)。然而,這一制度防線如今正被現(xiàn)實(shí)撕開裂縫。過去幾年,為抗擊疫情、平抑經(jīng)濟(jì)衰退沖擊,美聯(lián)儲(chǔ)采取超常規(guī)貨幣寬松政策,大量增發(fā)貨幣、維持低利率,在一定程度上被外界視作白宮經(jīng)濟(jì)政策的“搭檔”。但隨著高通脹卷土重來,鮑威爾堅(jiān)持激進(jìn)加息,試圖通過提高借貸成本抑制過熱的消費(fèi)與投資,給經(jīng)濟(jì)降溫以控制通脹,這一舉措與白宮刺激經(jīng)濟(jì)增長、維持高就業(yè)率以獲取選民支持的訴求產(chǎn)生矛盾。白宮顯然期望扶植一位“更聽話”的美聯(lián)儲(chǔ)掌門人,以便推動(dòng)降息,刺激經(jīng)濟(jì)表現(xiàn),拉動(dòng)就業(yè)與消費(fèi),為明年的中期選舉爭取對自身有利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。這場圍繞“降息”與“換帥”的博弈,實(shí)質(zhì)是白宮對美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的正面沖擊,是“制度之錨”與“選票之錨”間的激烈碰撞。

事實(shí)上,這并非美國歷史上首次出現(xiàn)政治對貨幣政策的直接干預(yù)。1970年11月至1971年12月,時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯恩斯就迫于總統(tǒng)尼克松的壓力,總共降息150個(gè)基點(diǎn),最終引爆美國大通脹,其在業(yè)內(nèi)聲譽(yù)也急劇下降。只是當(dāng)下,這種政治干預(yù)的力度與姿態(tài)更加直接、露骨,幾乎不加掩飾。當(dāng)今美國政壇極化、短視化現(xiàn)象嚴(yán)重,政客們顯然更多關(guān)注短期選舉利益,美聯(lián)儲(chǔ)因此承受的壓力也可想而知。

從外界猜測的白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈西特等4位潛在人選來看,他們的貨幣政策取向并非完全相同,但都帶有一定程度的“鴿派”色彩,即更傾向于降息或維持低利率,以支持經(jīng)濟(jì)增長。這并非巧合,而是出于同一個(gè)現(xiàn)實(shí):美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭減弱,通脹雖回落但仍處高位,就業(yè)市場降溫,而美國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)又沉重。在中期選舉前,為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)預(yù)期、提振市場情緒,貨幣政策寬松的需求變得更迫切。從這個(gè)角度看,無論美聯(lián)儲(chǔ)主席最終花落誰家,背后推動(dòng)的都會(huì)是同一個(gè)變量:政治需要與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的妥協(xié)。

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的不確定性,影響范圍遠(yuǎn)不止美國國內(nèi)。通過美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位和美債收益率的全球影響力,其政策變動(dòng)牽動(dòng)著全球市場的神經(jīng)。德銀策略師日前警告稱,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾被迫離職是一個(gè)重大且被市場低估的風(fēng)險(xiǎn),可能引發(fā)美元和美國國債的大幅拋售。而對新興市場而言,如果美國政策調(diào)整的出發(fā)點(diǎn)是政治需求而非經(jīng)濟(jì)邏輯,將會(huì)帶來周期性與結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn):短期內(nèi)降息雖能提振經(jīng)濟(jì),刺激消費(fèi)與投資,但長期看,可能加大通脹壓力,貨幣超發(fā)還可能削弱美元信用,繼續(xù)動(dòng)搖全球投資者對美元資產(chǎn)的信心。

綜合而言,美聯(lián)儲(chǔ)主席人選的不確定性,本質(zhì)上是美國自身經(jīng)濟(jì)與政治矛盾的外化。一方面,美國經(jīng)濟(jì)面臨高債務(wù)、高赤字、增長放緩與通脹糾纏的困局,傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)刺激手段效果漸微,新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)尚未形成;另一方面,政治極化加劇,選舉周期短視化,導(dǎo)致各方難以從長遠(yuǎn)角度制定經(jīng)濟(jì)政策,對貨幣政策獨(dú)立性的挑戰(zhàn)日益加劇。這種不確定性通過美元、美債和利率,傳導(dǎo)至全球市場。對世界而言,美國的不確定性本身,已然成為全球最大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之一。

可以說,美聯(lián)儲(chǔ)主席人選之爭,絕非單純的任命問題,而是美國治理體系內(nèi)部張力的深刻折射。它促使我們關(guān)注,其制度設(shè)計(jì)能否抵御政治干預(yù),專業(yè)判斷能否壓過短期選舉利益。這場博弈的走向與結(jié)果,或許比某一次加息或降息決策都更值得全球高度關(guān)注,因?yàn)樗粌H關(guān)乎美國經(jīng)濟(jì)的未來走向,更將深刻影響全球金融市場的穩(wěn)定與國際經(jīng)濟(jì)秩序的重塑。

來源:環(huán)球時(shí)報(bào)   作者:喬驍

責(zé)任編輯:王立釗

掃一掃分享本頁