北京時間7月15日晚間，美國勞工部發(fā)布了美國6月份消費者物價指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，6月份美國CPI同比增長2.7%，略高于市場預(yù)期的2.6%水平，也高于5月份的2.4%水平，為2月份以來最大同比漲幅。當(dāng)月美國CPI環(huán)比增長0.3%，符合市場預(yù)期，高于5月份的0.1%水平，也是繼今年1月份CPI環(huán)比漲幅達(dá)0.5%后，2025年第二高的環(huán)比漲幅。

在剔除波動較大的食品和能源價格后，6月份美國核心CPI環(huán)比漲幅達(dá)0.2%，較5月份環(huán)比漲幅0.1%有所加速。6月份美國核心CPI同比漲幅為2.9%，略低于市場預(yù)期的3%水平。從數(shù)據(jù)可以看出，雖然6月份美國整體CPI有所升溫，但是核心CPI增速較為溫和。

值得注意的是，部分商品價格上揚，顯示美國關(guān)稅政策對商品價格的影響開始顯現(xiàn)。例如，家具項價格指數(shù)6月份環(huán)比上漲1%，較5月份環(huán)比漲幅0.3%進(jìn)一步加速。不過，6月份美國二手車價格指數(shù)環(huán)比下降0.7%（5月份為環(huán)比下降0.5%）、新車價格指數(shù)環(huán)比下降0.3%，都阻礙了6月份美國核心CPI的上漲。

7月16日，F(xiàn)edWatch數(shù)據(jù)顯示，市場押注美聯(lián)儲7月份貨幣政策會議維持當(dāng)前利率不變的概率為97.4%，前一日為97.9%。可以看出，6月份這份通脹數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲短期不會降息的預(yù)期基本沒有影響，預(yù)計美聯(lián)儲7月份仍將持觀望態(tài)度維持利率不變。

不過，F(xiàn)edWatch數(shù)據(jù)顯示，市場對美聯(lián)儲9月份會否降息，目前有較大分歧。當(dāng)前市場押注美聯(lián)儲9月份維持利率不變的概率為48%，較一周前（30%）有所上升，押注美聯(lián)儲9月份降息的概率為52%，較一周前（70%）有所降低。市場押注美聯(lián)儲9月份降息概率降低，體現(xiàn)出其對后續(xù)美國通脹數(shù)據(jù)仍有可能反彈的擔(dān)憂在加劇。

筆者認(rèn)為，6月份美國CPI數(shù)據(jù)雖然較5月份升溫，但整體表現(xiàn)仍溫和。美國關(guān)稅政策對其商品價格的影響開始逐步顯現(xiàn)，不過后續(xù)影響仍待觀察。在此背景下，美聯(lián)儲或仍需更多時間來評估降息時點。

來源：證券日報   作者：韓昱