截至7月15日，在A股42家上市券商中，已有超半數(shù)公司發(fā)布了2025年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，且均預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。其中，國(guó)聯(lián)民生、華西證券兩家公司預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均突破1000%。券商分析師普遍認(rèn)為，當(dāng)下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，上市券商中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜，有望成為券商板塊上漲的催化劑。

奮進(jìn)一流投行

截至發(fā)稿，已有24家上市券商發(fā)布了2025年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，國(guó)聯(lián)民生、華西證券中報(bào)預(yù)告最為亮眼，國(guó)聯(lián)民生預(yù)計(jì)，公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)11.29億元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比增加10.41億元，同比增長(zhǎng)1183%左右；華西證券預(yù)計(jì)，上半年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.45億元至5.75億元，同比增長(zhǎng)1025.19%至1353.9%。

除了上述兩家業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓鍪袌?chǎng)預(yù)期的券商外，國(guó)泰海通、申萬(wàn)宏源、長(zhǎng)江證券、華林證券等8家上市券商則預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)同比最大變動(dòng)幅度均在100%之上。此外，中金公司、中信建投、國(guó)信證券、方正證券等14家上市券商上半年歸母凈利潤(rùn)同比最大變動(dòng)幅度均在50%之上。

細(xì)究已發(fā)布的上市券商中報(bào)預(yù)告不難發(fā)現(xiàn)，在“奮進(jìn)一流投行”的目標(biāo)引領(lǐng)下，證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正悄然改變。

例如，國(guó)泰海通積極推進(jìn)換股吸收合并相關(guān)工作，促進(jìn)全面整合融合，持續(xù)提升核心能力，加快向國(guó)際一流投行邁進(jìn)；東方證券圍繞一流現(xiàn)代投行建設(shè)的目標(biāo)，積極推進(jìn)新三年戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施。

中小券商則縱深推進(jìn)特色化建設(shè)。例如，上半年，山西證券錨定差異化高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，財(cái)達(dá)證券以“打造‘特色化、精品化’區(qū)域一流券商”為戰(zhàn)略目標(biāo)。

近日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)自律管理 推動(dòng)證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施意見(jiàn)》），其中明確提到要分層分類推進(jìn)一流投行和投資機(jī)構(gòu)建設(shè)。

對(duì)此，東吳證券非銀金融首席分析師孫婷表示，《實(shí)施意見(jiàn)》通過(guò)強(qiáng)化自律管理、優(yōu)化行業(yè)生態(tài)，推動(dòng)券商從原有牌照驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向能力驅(qū)動(dòng)，倒逼券商從通道業(yè)務(wù)向高價(jià)值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。頭部券商有望憑借專業(yè)優(yōu)勢(shì)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)力，而中小券商需深耕特色領(lǐng)域，行業(yè)生態(tài)將更趨專業(yè)化、集約化，加速行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量躍升”的轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

行業(yè)業(yè)績(jī)整體向好

已發(fā)布的上市券商中報(bào)預(yù)告凸顯了行業(yè)業(yè)績(jī)整體向好的趨勢(shì)。實(shí)際上，行業(yè)盈利回升的趨勢(shì)此前已有跡可循。上半年，A股市場(chǎng)日均成交額穩(wěn)定在1.3萬(wàn)億元以上，新增開(kāi)戶數(shù)突破1260萬(wàn)，兩融余額持續(xù)維持在1.8萬(wàn)億元高位運(yùn)行，券商A股股權(quán)承銷金額超7000億元，市場(chǎng)交投活躍直接拉動(dòng)了券商經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、信用、投行等主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

從上半年具體業(yè)務(wù)對(duì)整體業(yè)績(jī)的推動(dòng)情況來(lái)看，中金公司投行、股票、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)板塊收入實(shí)現(xiàn)同比增加；中信建投自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)收入同比增加較多；國(guó)聯(lián)民生證券投資、財(cái)富管理、投行等業(yè)務(wù)條線均實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)；東方證券財(cái)富及資產(chǎn)管理、投行及另類投資、機(jī)構(gòu)及銷售交易、國(guó)際化等業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比增加。

“上半年資本市場(chǎng)與債券持續(xù)向好，股市交投熱度維持高位，二季度上市券商業(yè)績(jī)有望延續(xù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭?！痹诿裆C券研究院非銀金融首席分析師張凱烽看來(lái)，從當(dāng)前公告情況來(lái)看，中型和小型上市券商表現(xiàn)出更強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性，自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)和投行等業(yè)務(wù)條線表現(xiàn)亮眼。

（來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 作者：周尚伃）