港股市場正上演資金“乾坤大挪移”。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月資金通過港股通持有騰訊控股、小米集團(tuán)和阿里巴巴的市值較上月下降逾400億港元，已是連續(xù)第二個月下降。與此同時，資金正加速流向銀行等高股息板塊。一邊是科技股回購潮起，企業(yè)自證價值低估；一邊是高股息板塊漲勢如虹，政策紅利持續(xù)釋放。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，啞鈴型投資風(fēng)格或?qū)⒊掷m(xù)。

資金“乾坤大挪移”

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月1日至6月30日期間，資金通過港股通持有騰訊控股的數(shù)量減少4191.44萬股，區(qū)間持股市值下降215.02億港元。與此同時，6月資金通過港股通持有的小米集團(tuán)和阿里巴巴的數(shù)量也在下降，持股市值分別下降了128.98億港元和77.33億港元。在全部港股通持股的港股上市公司中，上述三家公司位居6月持股市值下降前三名，合計下降超400億港元。

事實上，這樣的資金變動趨勢已經(jīng)持續(xù)了一段時間。從5月港股通持股市值下降的數(shù)據(jù)來看，騰訊控股、小米集團(tuán)和阿里巴巴分別位列第一、第二和第五位，區(qū)間持股市值分別下降217.23億港元、117.56億港元和27.54億港元。

資金從上述互聯(lián)網(wǎng)巨頭流出，流向了哪里？

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月1日至6月30日期間，資金通過港股通持有建設(shè)銀行的數(shù)量增加18.38億股，區(qū)間持股市值增加149.21億港元。此外，資金通過港股通持有美團(tuán)的區(qū)間持股市值增加了144.77億港元。招商銀行、中國人壽、農(nóng)業(yè)銀行等也位居前列。從5月來看，美團(tuán)和建設(shè)銀行的港股通區(qū)間持股市值均增加逾100億港元，中國銀行、招商銀行、工商銀行等也位居前列。

啞鈴型風(fēng)格或持續(xù)呈現(xiàn)

近期銀行股漲勢如虹。與此同時，在一季度經(jīng)歷強(qiáng)勢反彈后，互聯(lián)網(wǎng)巨頭近期普遍呈現(xiàn)盤整態(tài)勢。

在丹羿投資看來，上半年成長和紅利板塊輪動上漲，整體市場持續(xù)呈現(xiàn)啞鈴型風(fēng)格。展望后市，在有重大政策或經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生徹底改變之前，這種風(fēng)格大概率會持續(xù)下去。中加基金表示，對于偏防御的紅利類行業(yè)，繼續(xù)建議配置一定比例，“啞鈴型策略”短期繼續(xù)有效，可關(guān)注有催化的紅利標(biāo)的和穩(wěn)定避險屬性強(qiáng)的港股金融、公用事業(yè)、貴金屬等板塊。

自5月中下旬以來，騰訊控股開啟新一輪回購。機(jī)構(gòu)人士表示，一般來說企業(yè)認(rèn)為其估值處于被市場嚴(yán)重低估的時候，會進(jìn)行股票回購以支撐股價、改善財務(wù)狀況，提升投資者信心和回報。近期港股上市公司的回購規(guī)模開始上升，主要或在于公司認(rèn)為估值被市場持續(xù)低估。

對于互聯(lián)網(wǎng)巨頭，華夏基金表示，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、人工智能（AI）提振上市公司業(yè)績預(yù)期以及更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市的背景下，下半年恒生科技指數(shù)估值有望持續(xù)提升。而一旦有事件催化，高彈性、高成長等特性也使得互聯(lián)網(wǎng)巨頭具備更大的向上動能。

高股息品種成為“避風(fēng)港”

不過，在低利率與資產(chǎn)欠配的雙重背景下，兼具高股息稀缺性與經(jīng)營穩(wěn)健性的銀行股，正成為資金熱捧的避風(fēng)港。

聚鳴投資董事長、基金經(jīng)理劉曉龍表示，高股息類資產(chǎn)、避險資產(chǎn)，還是受到市場熱烈追捧。但同時也要注意，決策層高度重視“內(nèi)卷”帶來的負(fù)面沖擊，在一些行業(yè)，可能會逐步推出綜合整治“內(nèi)卷式”競爭的措施，這可能是未來機(jī)會所在。

北京凌通盛泰投資管理中心（有限合伙）總經(jīng)理兼基金經(jīng)理董寶珍認(rèn)為，市場普遍對國有銀行存在錯誤認(rèn)知，認(rèn)為銀行股缺乏成長性，甚至擔(dān)憂其資產(chǎn)質(zhì)量，因此長期給予極低的估值。然而，這種認(rèn)知忽視了政策強(qiáng)力引導(dǎo)長期資金進(jìn)入對低估值板塊的支撐作用，也忽略了國有銀行作為“股權(quán)經(jīng)濟(jì)”核心載體的戰(zhàn)略價值。董寶珍表示，政策已明確將國有銀行作為“低估牛”的樣板，其股價呈現(xiàn)“長牛、慢牛、微波動”特征，完全符合通過股市創(chuàng)造消費(fèi)能力、拉動內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的國家戰(zhàn)略。當(dāng)前市場對銀行股的普遍低估，正是近年來難得的投資機(jī)會，也是逆向投資者重倉布局的絕佳時機(jī)。

來源： 中國證券報