進(jìn)入2025年下半年，港交所又迎來不少公司遞交上市申請，或發(fā)布公告更新其整體協(xié)調(diào)人信息；在排隊(duì)申請IPO方面，港交所目前已收到約200份上市申請。與一級市場火熱態(tài)勢交相輝映的是，上半年港股二級市場也有不俗表現(xiàn)，但近期市場主要股指漲勢放緩，呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。

在業(yè)內(nèi)人士看來，香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)推進(jìn)改革將進(jìn)一步提升港股市場的競爭力和流動(dòng)性，新股市場強(qiáng)勁勢頭料將延續(xù)，IPO融資規(guī)模有望繼續(xù)提升；就投資而言，在全球流動(dòng)性充裕的背景下，港股依然是價(jià)值洼地，建議在繼續(xù)配置低波紅利資產(chǎn)為底倉的同時(shí)，關(guān)注科技、消費(fèi)等方向投資機(jī)遇。

消費(fèi)、科技企業(yè)延續(xù)赴港上市勢頭

據(jù)港交所披露易網(wǎng)站信息，截至7月8日，僅7月1日以來便有14家公司更新其港股IPO進(jìn)展，其中LXJ International Holdings Limited和深圳市星源材質(zhì)科技股份有限公司2家公司新遞交招股書，12家公司更新其整體協(xié)調(diào)人信息。2025年上半年企業(yè)競相赴港上市的積極態(tài)勢，進(jìn)入下半年仍在延續(xù)。

據(jù)香港特區(qū)政府財(cái)政司司長陳茂波日前發(fā)布的網(wǎng)志，上半年香港市場共完成了42宗IPO項(xiàng)目，募資總額超過1070億港元，較2024年全年規(guī)模增長約22%，暫列全球第一。此外，申請赴港IPO的企業(yè)數(shù)量也在快速增加，至今已收到約200起申請，較年初數(shù)據(jù)倍增，當(dāng)中也包括中東和東南亞的企業(yè)。

“這一方面反映港股上升勢頭正吸引更多企業(yè)加快推進(jìn)上市計(jì)劃，另一方面也顯示過去這段時(shí)間對內(nèi)對外的宣傳推廣工作漸見成效。”陳茂波介紹，市場普遍看好港股及其新股市場下半年的表現(xiàn)。

從企業(yè)類型看，消費(fèi)企業(yè)和科技企業(yè)構(gòu)成了上半年港股IPO市場的主力軍，從前述2家新遞交招股書的公司披露公告看，這一特征仍在延續(xù)。

招股書顯示，LXJ International Holdings Limited即國內(nèi)知名中式快餐品牌老鄉(xiāng)雞。據(jù)公司披露，截至2025年4月30日，其在中國58個(gè)城市擁有1564家門店，覆蓋9個(gè)省。灼識咨詢資料顯示，以交易總額計(jì)算，老鄉(xiāng)雞在2024年以0.9%的市場占有率在中國中式快餐行業(yè)位列第一，以0.5%的市場占有率在中國快餐行業(yè)排名第八。

星源材質(zhì)為A股上市公司，專業(yè)從事鋰離子電池隔膜及功能膜的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。弗若斯特沙利文資料顯示，星源材質(zhì)是中國首家掌握鋰離子電池隔膜干法單向拉伸技術(shù)的企業(yè)，2024年按出貨量計(jì)算，其在干法隔膜領(lǐng)域的市場份額排名全球第一。

新股融資規(guī)模有望繼續(xù)攀升

在業(yè)內(nèi)人士看來，上半年港股IPO市場的活躍表現(xiàn)，既得益于內(nèi)地及香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)推進(jìn)資本市場相關(guān)領(lǐng)域改革，也得益于港股自身估值穩(wěn)中向好和流動(dòng)性的改善。展望下半年，這一趨勢有望延續(xù)，并帶動(dòng)港股IPO市場融資額繼續(xù)攀升。

德勤中國資本市場服務(wù)部認(rèn)為，當(dāng)前港股市場持續(xù)在多個(gè)領(lǐng)域推進(jìn)改革，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升港股市場的競爭力和流動(dòng)性，值得關(guān)注的具體舉措包括：繼續(xù)優(yōu)化與內(nèi)地互聯(lián)互通機(jī)制，將房地產(chǎn)投資信托基金納入互聯(lián)互通目標(biāo)；加強(qiáng)在東盟和中東地區(qū)的推廣工作并加強(qiáng)與區(qū)域內(nèi)國家合作；于2025年年底前在技術(shù)上兼容“T+1”結(jié)算周期；繼續(xù)增加海外認(rèn)可交易所；繼續(xù)引進(jìn)重點(diǎn)企業(yè)來港；優(yōu)化雙重主要上市及第二上市門檻等。

對于港股IPO市場2025年全年表現(xiàn)，德勤中國資本市場服務(wù)部預(yù)計(jì)，將有80只新股上市融資2000億港元，融資規(guī)模較其在二季度初預(yù)判的1300億港元至1500億港元大幅提升；新股中預(yù)計(jì)有25只為“A+H”上市模式，其余大部分來自TMT及消費(fèi)行業(yè)。

德勤中國資本市場服務(wù)部上市業(yè)務(wù)華北及華西區(qū)主管合伙人任紹文表示：“只要不出現(xiàn)重大干擾因素，我們對港股在2025年?duì)幦∪騃PO市場領(lǐng)先地位持審慎樂觀態(tài)度，這份信心源自持續(xù)增長的企業(yè)申請上市名單、日益增強(qiáng)的市場動(dòng)力等，越來越多A股上市公司以及新三板掛牌公司，正積極利用香港這一國際融資平臺提升品牌影響力；與此同時(shí)，港股上市制度持續(xù)優(yōu)化，市場競爭力不斷提升，將進(jìn)一步鞏固港股作為全球領(lǐng)先上市平臺的地位?！?/p>

南向資金今年以來持續(xù)“掃貨”也為港股市場整體流動(dòng)性改善提供了積極助力，從而增強(qiáng)了其對企業(yè)赴港上市的吸引力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日收盤，7月以來南向資金在短短5個(gè)交易日的凈流入規(guī)模便達(dá)到211.26億港元，年初至今凈流入規(guī)模突破7500億港元。

得益于港股通持續(xù)擴(kuò)容、外資配置結(jié)構(gòu)變化和境內(nèi)資金對高紅利、優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)成長股及境外資產(chǎn)的配置需求增長，中金公司分析師周東平測算，截至2025年6月30日，港股通持倉占比從2017年3月的1.8%升至12.0%，呈現(xiàn)穩(wěn)步提升態(tài)勢；向后看，受益于互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)優(yōu)化、港股優(yōu)質(zhì)“新經(jīng)濟(jì)”標(biāo)的及紅利股具備的相對投資吸引力，預(yù)計(jì)南向資金將維持凈流入態(tài)勢，港股通持倉占比有望持續(xù)提升。

緊抓科技、消費(fèi)、紅利機(jī)遇

港股二級市場的活躍表現(xiàn)也成為吸引企業(yè)赴港上市的重要?jiǎng)恿?，但近期其上漲勢頭有所放緩，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)等市場主要股指6月以來呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢。

對于港股二級市場近期出現(xiàn)的波動(dòng)，東方財(cái)富證券首席策略官陳果認(rèn)為，香港金管局回收流動(dòng)性帶來流動(dòng)性邊際緊縮預(yù)期是重要影響因素之一，不過當(dāng)前美元擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）平穩(wěn)且美國處于降息周期內(nèi)，香港金管局對港元流動(dòng)性收緊帶來的下行風(fēng)險(xiǎn)整體可控，香港低利率環(huán)境或?qū)⒗^續(xù)維持；此外，當(dāng)前港股賣空交易占比已降至歷史相對低位，港股下行壓力也較小。

陳果認(rèn)為，中期來看，在全球流動(dòng)性充裕的背景下，港股依然是價(jià)值洼地。配置上建議在繼續(xù)以低波紅利資產(chǎn)作為底倉的同時(shí)，在低位線索里尋找邊際改善機(jī)會，關(guān)注股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（ERP）已修復(fù)至高位的恒生科技、互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、創(chuàng)新藥等板塊；高股息板塊短期配置性價(jià)比下行，但中長期看配置價(jià)值仍在，回調(diào)或是配置時(shí)機(jī)。

東吳證券分析師陳夢對港股持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為港股下行有底，短暫回調(diào)后或有增量資金入場?！半S著市場進(jìn)一步回調(diào)，增配紅利資產(chǎn)和自下而上尋找被低估股票漸漸成為共識，部分此前獲利了結(jié)資金也在尋找合適時(shí)機(jī)入場增配?！?/p>

在同樣看好港股科技板塊和高股息標(biāo)的同時(shí)，中國銀河證券策略首席分析師楊超還建議投資者關(guān)注港股消費(fèi)板塊布局機(jī)遇?！霸趪鴥?nèi)促消費(fèi)政策刺激下，消費(fèi)行業(yè)業(yè)績增速預(yù)期改善，當(dāng)前估值水平相對較低的港股消費(fèi)板塊有望上漲，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)和可選消費(fèi)行業(yè)?！?/p>

（來源：中國證券報(bào)）