今年上半年，A股市場整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，小盤成長風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，結(jié)構(gòu)性行情特征顯著。在此背景下，百億私募整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，有業(yè)績展示的50家百億私募上半年平均收益率達(dá)10.93%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)的漲幅。其中，47家實現(xiàn)正收益，占比高達(dá)94.00%。

從收益分布來看，這47家上半年盈利的百億私募中，20家收益在10%以內(nèi)，21家收益介于10%—19.99%之間，另有6家收益不低于20%。穩(wěn)博投資、進(jìn)化論資產(chǎn)、阿巴馬投資、信弘天禾、天演資本和龍旗科技等百億私募上半年表現(xiàn)尤為突出。

受小市值行情活躍與流動性改善的雙重利好影響，上半年百億量化私募獲利豐厚。數(shù)據(jù)顯示，有業(yè)績展示的32家百億量化私募上半年平均收益率達(dá)13.72%，且全部實現(xiàn)正收益。具體而言，8家收益在10%以內(nèi)，19家收益處于10%—19.99%區(qū)間，5家收益超20%。在上半年收益不低于10%的27家百億私募中，量化私募占24家，占比近九成。其中，穩(wěn)博投資、進(jìn)化論資產(chǎn)、信弘天禾、天演資本、龍旗科技等百億私募收益位居前列。

相比之下，主觀百億私募受策略局限性影響，上半年表現(xiàn)相對滯后。數(shù)據(jù)顯示，有業(yè)績展示的14家百億主觀私募上半年平均收益率為5.51%，12家實現(xiàn)正收益，占比85.71%。盡管大幅跑贏滬深300指數(shù)，但業(yè)績表現(xiàn)明顯不及量化私募，且分化更為顯著。在12家盈利的主觀私募中，10家收益在10%以內(nèi)，僅2家收益超10%，日斗投資、和諧匯一資產(chǎn)、海南希瓦、中歐瑞博等百億私募表現(xiàn)相對出色。

主觀+量化混合的百億私募表現(xiàn)優(yōu)于主觀百億私募。數(shù)據(jù)顯示，有業(yè)績展示的4家此類百億私募上半年平均收益率為7.62%，3家實現(xiàn)正收益，占比75.00%。阿巴馬投資、玄元投資和泓湖私募表現(xiàn)較為搶眼。

對于下半年的市場，中銀證券認(rèn)為，上半年A股在估值正貢獻(xiàn)支撐下震蕩收漲，盈利端呈現(xiàn)一定程度的負(fù)貢獻(xiàn)。從風(fēng)格因子的表現(xiàn)來看，小市值、低估值占優(yōu)，高盈利組合僅在一季度有所表現(xiàn)。當(dāng)前市場對于盈利因子計價相對較弱，7—8月中報業(yè)績窗口期，盈利因子有望迎來階段性修復(fù)。估值端，基本面及宏觀政策中長期預(yù)期的修復(fù)使得市場下行風(fēng)險較低，充裕的流動性環(huán)境下，預(yù)計下半年A股市場有望呈現(xiàn)震蕩上行趨勢。

財信證券表示，近期大盤維持了反彈走勢，滬指盤中創(chuàng)下年內(nèi)新高。不過市場成交額連續(xù)縮量，導(dǎo)致近期熱點題材板塊的延續(xù)性仍有待改善。短期操作上，建議把握好熱點題材板塊間的輪動節(jié)奏。中長期看，在經(jīng)濟(jì)基本面、增量政策、流動性尚未出現(xiàn)明顯拐點時，市場趨勢性行情或需等待。但在中央?yún)R金類“平準(zhǔn)基金”功能持續(xù)發(fā)揮下，市場向下空間也相對有限。預(yù)計第三季度A股指數(shù)仍將在“924”行情以來的寬幅震蕩區(qū)間內(nèi)，市場風(fēng)格或?qū)⒗^續(xù)輪動。

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）