2025年上半年北交所IPO受理量為115單，保持常態(tài)化受理節(jié)奏。其中6月單月受理97單，占比超八成，主要受財報申報窗口期等影響。目前超九成受理企業(yè)已進入審核流程，審核重點聚焦企業(yè)創(chuàng)新性與業(yè)績可持續(xù)性。

目前，北交所上市門檻、審核尺度未發(fā)生變化，總體原則是“成熟一家、推動一家”，在上市審核中重點關注企業(yè)創(chuàng)新性，并防范擬上市企業(yè)財務造假。

6月受理量大增

截至目前，今年上半年115家北交所新增受理企業(yè)中，95家處于受理狀態(tài)，13家進入問詢階段，包括森合高科、大亞股份、美德樂、海圣醫(yī)療等；另有科萊瑞迪、永勵精密、豪德數(shù)控等7家公司IPO中止。

今年6月是北交所IPO受理高峰期，當月受理97單，占上半年受理總數(shù)的八成以上。業(yè)內人士表示，6月為申報窗口期，以2024年12月31日為申報基準日的企業(yè)，財務數(shù)據(jù)有效期為6個月，6月底為最后的申報日期，企業(yè)需在6月30日財報有效期前提交材料，否則需補充更新財務數(shù)據(jù)。因此，6月受理數(shù)量增長屬常態(tài)現(xiàn)象。此外，北交所沉淀項目較多，疊加原有從主板及科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板撤材料企業(yè)上半年轉向北交所市場，致使北交所申報受理企業(yè)數(shù)量大幅增加，這也體現(xiàn)了北交所的吸引力不斷增強。

據(jù)了解，目前，北交所上市門檻、審核尺度未發(fā)生變化，總體原則是“成熟一家、推動一家”，在上市審核中重點關注企業(yè)創(chuàng)新性，并防范擬上市企業(yè)財務造假。具體來看，北交所在受理階段主要關注兩方面：一是對申報文件齊備性、發(fā)行人及中介機構相關主體適格性進行核查；二是設置負面清單。對存在上市前突擊“清倉式”分紅、關鍵少數(shù)口碑聲譽重大負面情形等，將在受理階段“一票否決”。

關注“創(chuàng)新性”指標

2024年，北交所明確IPO“創(chuàng)新性”指標，對是否符合板塊定位嚴格把關。其中，創(chuàng)新性量化指標包括：研發(fā)強度較高，最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例在3%以上，或者研發(fā)投入金額較大，最近三年平均研發(fā)投入金額在1000萬元以上等。

梳理發(fā)現(xiàn)，近期IPO申請獲受理的企業(yè)以及成功過會的企業(yè)均注重創(chuàng)新投入和研發(fā)。

例如，在今年6月獲北交所受理的企業(yè)中，奧圖股份聚焦汽車沖壓自動化行業(yè)，持續(xù)加大研發(fā)投入。2022年至2024年，公司研發(fā)費用分別為1430.13萬元、1769.64萬元和1854.86萬元，保持較高的研發(fā)費用投入。萊恩精工持續(xù)加碼研發(fā)投入，提高研發(fā)強度，始終維持創(chuàng)新態(tài)勢和競爭優(yōu)勢。2022年至2024年，公司研發(fā)費用分別為3788.93萬元、3847.71萬元及3798.24萬元，占營業(yè)收入比例分別為3.78%、4.53%及3.28%。巴蘭仕2022年至2024年研發(fā)費用金額分別為2347.79萬元、2844.81萬元和3582.70萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為3.65%、3.58%和3.39%。

企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)能力、競爭優(yōu)勢等也是北交所問詢重點。例如，森合高科在招股書中稱公司選礦劑是廣譜性礦藥劑，核心組分是碳化三聚氰酸鈉，憑借其自主設計、研發(fā)并定制的自動化生產設備，率先突破產業(yè)化生產規(guī)模瓶頸，領先同行業(yè)企業(yè)。對此，北交所在問詢函中要求公司結合浸出性能、經濟性、環(huán)境與安全性、工藝條件兼容性等維度，說明較同類環(huán)保選礦劑的優(yōu)勢，結合公司在研技術及產品、技術人員構成及背景，以及與同行業(yè)可比公司比較情況等，說明發(fā)行人是否具備持續(xù)研發(fā)能力。

美德樂在招股書中稱，公司主要產品技術指標領先，電池生產自動化輸送系統(tǒng)技術水平國際先進，高速智控輪輸送系統(tǒng)填補了國內外空白，技術水平達到國際領先。北交所則要求公司結合核心技術克服的主要技術難點等，說明相關產品的技術先進性，量化說明“技術水平國際先進”“填補了國內外空白”的客觀依據(jù)。

重點問詢業(yè)績波動

業(yè)績波動、經營持續(xù)性等也是北交所對今年上半年受理企業(yè)的問詢重點。

例如，根據(jù)招股書，大亞股份產品可應用于船舶行業(yè)、集裝箱行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、汽車及機車行業(yè)等，2022年至2024年公司實現(xiàn)營收分別為10.1億元、9.68億元、11.9億元；歸母扣非凈利潤分別為3688.82萬元、1.1億元、1.5億元。

對于大亞股份收入波動的真實合理性，北交所要求公司說明收入與利潤變動趨勢不一致的原因及合理性，收入變動趨勢與可比公司同類業(yè)務變動趨勢不一致的原因及合理性等問題。

海圣醫(yī)療披露，公司去年營收、凈利潤雙雙下滑，當期營收3.04億元、扣非凈利潤6803.62萬元，同比分別下降0.7%和9.41%。而2023年，公司營收、扣非凈利潤分別為3.06億元、7510.58萬元，同比分別增長14.25%和16.45%。對此，北交所要求該公司說明業(yè)績波動原因，并結合在手訂單等情況，說明期后業(yè)績是否呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢。

康華股份根據(jù)我國體外診斷行業(yè)2018年至2023年年均復合增長率14.43%推算2024年市場規(guī)模約為1356億元。該數(shù)據(jù)同時顯示行業(yè)增速在2020年至2023年逐年下滑，其中2023年增速為負。對此，北交所在問詢函中要求康華股份結合體外診斷試劑及儀器行業(yè)、醫(yī)學檢驗行業(yè)、體檢類服務行業(yè)的市場空間、行業(yè)政策、競爭格局、終端客戶需求變動、同行業(yè)公司業(yè)績波動情況、各期在手訂單金額及執(zhí)行進度等，論證公司常規(guī)業(yè)務業(yè)績增長的可持續(xù)性。

（來源：中國證券報）