進入7月份，銀行理財?shù)摹澳曛锌肌背煽儐纬蔀槭袌鲫P注的焦點。普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模31.22萬億元，較年初增長5.22%。

“今年以來，銀行理財市場總體發(fā)展平穩(wěn)，勢頭向上向好?！蹦祥_大學金融學教授田利輝表示。

多數(shù)專家認為，銀行理財市場機遇與挑戰(zhàn)并存，一是降準釋放的超萬億元長期資金，疊加市場波動，可能推動低風險理財規(guī)模階段性擴張；二是市場環(huán)境進一步促使理財公司優(yōu)化產品結構，推動其探索“固收+”策略升級，以適應不同投資者的風險偏好和收益需求。

銀行理財站穩(wěn)31萬億元大關

上半年銀行理財規(guī)模較快增長，主要受多方面因素推動。

“一是我國經(jīng)濟修復預期增強，2025年上半年經(jīng)濟繼續(xù)回升向好，帶動企業(yè)盈利改善；二是政策工具箱發(fā)力，定向降準、再貸款等舉措緩解銀行負債端壓力，帶動理財規(guī)模擴張；三是資產配置優(yōu)化，非標轉標進程加速，債券市場利率企穩(wěn)，銀行通過縮短久期、增加高等級信用債配置降低風險敞口。此外，中小銀行資本補充提速也增強了風險抵御能力。”田利輝分析認為。

數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，全國共有215家銀行機構和31家理財公司有存續(xù)的理財產品，存續(xù)產品共4.06萬只，同比增長0.67%；存續(xù)規(guī)模29.14萬億元，同比增長9.41%。截至二季度末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模突破31萬億元大關。

除了規(guī)模高增，理財產品上半年還出現(xiàn)了業(yè)績分化。Wind數(shù)據(jù)顯示，占比97%的固收類產品中，純固收類年化收益率2.84%，現(xiàn)金管理類產品近7日年化收益率1.43%，均高于同期銀行存款利率。

權益類理財產品的收益率呈現(xiàn)明顯波動。2月份，權益類理財產品收益率達到年內高點，近1個月平均年化收益率達22.08%，隨后在3月份和4月份出現(xiàn)大幅下跌，直到6月份才迎來回暖，近6個月和近1個月平均年化收益率分別回升至5.51%和13.83%。

做大含權產品成共識

截至2024年12月末，我國已設立理財公司32家。目前，我國銀行理財行業(yè)集中度較高，國有大行、股份制銀行理財子公司占據(jù)約80%的份額。

今年，理財產品業(yè)績比較基準出現(xiàn)了大規(guī)模下調的現(xiàn)象。僅6月份，就有上百款理財產品發(fā)布了下調公告，甚至部分產品的業(yè)績比較基準已經(jīng)低于同期存款利率。

蘇商銀行特約研究員薛洪言分析認為，投資者選擇銀行理財多因固收類產品收益穩(wěn)健。當前固收類產品占理財市場比例較高，以債券、存款等低風險資產為底層，收益波動性小，是理財規(guī)模的“壓艙石”。但是，今年以來銀行存款利率普遍下調，債券、同業(yè)存單等固收資產收益率下行，固收類產品收益空間被壓縮，部分產品業(yè)績基準下調。

可以看到，存款利率下行正倒逼銀行理財公司調整策略，通過增加權益、衍生品等“固收+”配置增厚收益。

做大含權理財產品幾乎成為行業(yè)共識。隨著資管新規(guī)落地實施，權益類產品的數(shù)量和規(guī)模持續(xù)擴大。同時，做大含權理財仍面臨諸多現(xiàn)實挑戰(zhàn)，突出表現(xiàn)為權益類理財收益波動明顯，投資者仍主要偏好穩(wěn)健型理財產品。光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認為，目前含權理財以“固收+”產品為主，“固收+”產品在資產配置上，除固定收益類和貨幣市場類之外，資產類別主要涉及資管產品、基金、權益類、非標資產等，權益類資產項下主要為優(yōu)先股、股權和股票等子類。權益類資產有望成為理財增厚收益的有力抓手。銀行理財應順應客戶投資需求，進一步加大“固收+”等含權產品的拓展力度，以此來提升投資收益、增強產品競爭力。

投資者宜采取多元配置策略

展望下半年銀行理財市場，多數(shù)專家持樂觀態(tài)度，認為在當前存款利率持續(xù)下行、監(jiān)管叫停手工補息的背景下，同期限理財產品收益仍具吸引力，將吸引更多資金在下半年涌入銀行理財市場。

在投資策略方面，不少銀行理財機構開始采取縮短久期和多元配置的策略?！袄碡敼究梢酝ㄟ^縮短底層債券的久期來應對利率波動對產品凈值的影響，同時謹慎控制杠桿水平，并精選優(yōu)質投資標的，以降低凈值波動的風險?！逼找鏄藴恃芯繂T張翹楚認為，未來“固收+”投資策略可能會更加規(guī)范，權益類資產的配置將更加謹慎，其配置比例也會更加合理。在流動性管理方面，機構可能會為開放式理財產品配置更多的流動性資產，以應對投資者因凈值波動而可能產生的贖回需求。

田利輝建議投資者，一是分散配置，股債搭配比例可向“固收+”模式傾斜，降低單一資產風險；二是動態(tài)調倉，關注宏觀政策導向，避免盲目追高；三是強化風險匹配，高風險偏好者可配置行業(yè)ETF或量化對沖產品，保守型投資者則優(yōu)先選擇存款保險、短債理財?shù)确€(wěn)健工具。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬建議，在利率下行或者利率水平較低的情況下，既要合理調整投資收益預期，也要根據(jù)自身投資經(jīng)驗、投資能力、風險偏好等選擇合適的投資理財產品，通過多元化資產配置平衡風險和收益。

來源：金融時報