6月6日，光大銀行、光大理財共同發(fā)布了《中國資產管理市場2024-2025》報告（以下簡稱“報告”）。報告顯示，2024年中國經濟在復雜多變的國際環(huán)境中繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，經濟結構不斷優(yōu)化升級，高質量發(fā)展扎實推進，全年國內資產管理市場規(guī)模大幅增長10.4%，規(guī)模達到154萬億元人民幣。

當前，居民金融資產比例持續(xù)提升。在低利率的環(huán)境下，投資者的資產配置偏好發(fā)生了哪些變化？資管機構該如何提高投資能力，為投資者創(chuàng)造穩(wěn)健可持續(xù)的價值回報？

規(guī)模增長重回“快車道”

2024年，我國資產管理行業(yè)快速發(fā)展，各類機構共同參與、優(yōu)勢互補、良性競爭，目前已經形成了由公募基金、銀行理財、保險資管、信托行業(yè)等多條子賽道構成的“大資管”行業(yè)版圖。

報告顯示，目前，公募基金、銀行理財、保險資管正逐漸成為國內資管行業(yè)的主體。其中，公募基金實現(xiàn)快速增長，增速領跑全行業(yè)。

具體來看，2024年，公募基金行業(yè)規(guī)模達43.43萬億元，較2023年末同比增長16.56%。其中，除公募基金公司管理的私募資管計劃和養(yǎng)老金外，公募基金規(guī)模達32.83萬億元，同比增速高達18.93%，存量創(chuàng)下歷史新高，增量和增速均為3年內最高。在投資收益方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年總計1.93萬只基金中約有1.59萬只公募基金實現(xiàn)正回報，占比達82.4%，平均收益為5.06%。

再從銀行理財來看，根據(jù)報告，2024年理財產品存續(xù)規(guī)模達到29.95萬億元，較年初增長11.75%，凈值型理財產品存續(xù)規(guī)模達29.50萬億元，占比為98.50%；從投資者收益來看，2024年末，持有理財產品的投資者數(shù)量達1.25億，較年初增長9.88%，為投資者創(chuàng)造收益約7099億元。

從資金端來看，銀行理財與保險資產規(guī)模增速較快，2024年資金貢獻幅度分別同比增長34%、20%。

在渠道端，銀行理財代銷渠道開放化、多元化趨勢明顯，理財公司合作代銷機構數(shù)量繼續(xù)穩(wěn)步增長。報告顯示，2024年，理財公司積極拓展母行以外的代銷渠道，已開業(yè)的31家理財公司中，只有兩家理財產品由母行代銷，其余29家均實現(xiàn)跨行多渠道代銷。

低波穩(wěn)健產品占據(jù)市場主流

報告提到，在居民總資產結構中，金融資產的增量貢獻日趨重要，存量占比持續(xù)提升。

然而，在居民金融資產比例持續(xù)提升的過程中，居民的風險偏好依舊偏低，存款、保險及銀行理財增量貢獻維持高位。

報告顯示，2022年以來，存款、保險及銀行理財合計增量維持在50%以上，2022年達到64.8%，為2009年以來的最高值，2023年、2024年增量雖然有小幅回落，但仍高于50%。

再從銀行理財?shù)馁Y產配置來看，低波穩(wěn)健的產品占據(jù)了市場的絕對主流。報告顯示，截至2024年末，低波的現(xiàn)金類和固收類產品合計占比已達到97.3%，而股混類產品規(guī)模合計僅約0.8萬億元。為了順應產品低波化的需求，近年來，銀行理財債券類資產占比出現(xiàn)較大幅度下降，存款類資產占比明顯提升。

“存款類資產的配置比例自2022年以來大幅增加，一方面是存款屬于低風險、低波動資產，契合理財?shù)筒ǚ€(wěn)健的配置需求，反映出近幾年銀行理財?shù)耐顿Y者風險偏好有所下降?！眻蟾娣治龇Q。

發(fā)力指數(shù)化投資完善產品矩陣體系

在利率周期波動的背景下，資管機構如何加強能力建設成為時代賦予資管行業(yè)的重要命題。

報告認為，在傳統(tǒng)資產配置中，透明、可控的指數(shù)產品是適合的資產配置工具。資管機構要抓住指數(shù)化發(fā)展趨勢，建立產品矩陣體系，為投資者提供“心中有數(shù)”的產品服務。

從銀行理財子公司的角度來看，權益型和債券型指數(shù)產品有著巨大的潛在需求?！艾F(xiàn)階段理財公司發(fā)行的指數(shù)型理財產品數(shù)量少，面臨著投研能力不足、市場風險大、投資者教育欠缺、競爭壓力大及運營成本高等特點。”報告分析認為，未來，被動投資將成為理財資金入市的切入點，理財公司可優(yōu)先發(fā)展權益類指數(shù)型理財產品，將逐步多樣化、加快國際化、注重可持續(xù)發(fā)展、實現(xiàn)規(guī)模快速增長。

當前，我國資管行業(yè)正處于規(guī)模擴張與結構轉型的關鍵時期。資管機構要通過自身能力建設，積極應對模式之變、投向之變、技術之變，在服務國家戰(zhàn)略發(fā)展大局、金融“五篇大文章”之中形成特色、創(chuàng)造價值，為金融強國建設貢獻資管力量。

（來源：金融時報）