近日，海光信息擬吸收合并中科曙光，兩家公司雙雙停牌，大量資金涌入持有這兩家公司股票較多的基金，多只信創(chuàng)主題ETF規(guī)模大增。6月5日，多只相關(guān)ETF放量成交創(chuàng)歷史新高。面對(duì)洶涌的套利資金，多家基金公司緊急提示風(fēng)險(xiǎn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)市場一致性套利預(yù)期升溫，這場看似“躺賺”的投資實(shí)際勝算難料。

多只信創(chuàng)主題ETF規(guī)模大增

6月5日，多只信創(chuàng)主題ETF成交放量。其中，國泰信創(chuàng)ETF成交額為7.64億元，創(chuàng)歷史新高。華寶信創(chuàng)ETF成交額為2.38億元，是6月4日成交額的2倍。此外，富國信創(chuàng)ETF、匯添富信創(chuàng)50ETF成交額均創(chuàng)歷史新高。

據(jù)了解，上述信創(chuàng)主題ETF近期成交頻頻放量，部分推手是聞風(fēng)而動(dòng)的套利資金。5月26日，海光信息公告稱，與中科曙光正在籌劃由公司通過向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光并發(fā)行A股股票募集配套資金。海光信息、中科曙光均從5月26日起停牌。

梳理發(fā)現(xiàn)，海光信息、中科曙光是信創(chuàng)主題ETF的重要成分股，因此吸引大量套利資金涌入信創(chuàng)主題ETF。據(jù)Choice測算，5月26日至6月4日，7只信創(chuàng)主題ETF凈申購額合計(jì)為30.88億元。其中，華夏信創(chuàng)ETF凈申購額為12.14億元，國泰信創(chuàng)ETF凈申購額為8.36億元。

根據(jù)上述兩家公司公告，由于重組涉及事項(xiàng)較多、涉及流程較為復(fù)雜，根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。隨著復(fù)牌時(shí)間臨近，本周以來資金流入速度顯著加快。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月3日至4日，短短兩個(gè)交易日，7只信創(chuàng)主題ETF凈申購額合計(jì)為18.38億元。

隨著資金的持續(xù)涌入，上述ETF規(guī)模大增。具體來看，華夏信創(chuàng)ETF規(guī)模從5月26日的4.4億元增至16.51億元，國泰信創(chuàng)ETF規(guī)模從1.24億元增至9.25億元，富國信創(chuàng)ETF規(guī)模從0.58億元增至4.8億元。

機(jī)構(gòu)密集提示風(fēng)險(xiǎn)

“買入一只股票ETF，相當(dāng)于買入一攬子股票組合，成分股的表現(xiàn)確實(shí)會(huì)反映到ETF的漲跌上。但套利能否成功存在很大的疑問：一是ETF往往包含多只成分股，海光信息、中科曙光在組合中占比有限，ETF漲跌也受其他成分股表現(xiàn)影響；二是上述兩只股票重組完成，復(fù)牌后的漲幅也存在較大不確定性?！蹦郴鹧芯繂T提醒，隨著相關(guān)ETF規(guī)模大增，停牌股票在ETF中的占比也將被稀釋。

6月5日，富國基金、廣發(fā)基金、國泰基金集體發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱旗下信創(chuàng)主題ETF近期規(guī)模變動(dòng)較大，基金標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股停牌，基金管理人無法及時(shí)調(diào)整投資組合，可能導(dǎo)致基金跟蹤誤差及跟蹤偏離度擴(kuò)大，請(qǐng)投資者關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)并謹(jǐn)慎做出投資決策。

“ETF除了在二級(jí)市場直接買賣份額，其實(shí)還有一種交易方式，就是一級(jí)市場申購或贖回。利用ETF的套利規(guī)則，先在二級(jí)市場買入份額，再贖回得到對(duì)應(yīng)的成分股股票組合，這里就有可能包含停牌的股票。但是還需要關(guān)注ETF的申贖回清單，涉及停牌的個(gè)股在‘現(xiàn)金替代’欄的標(biāo)識(shí)，如果顯示的是‘必須’，則說明贖回的股票組合里，對(duì)應(yīng)的個(gè)股只能給現(xiàn)金，不會(huì)給股票?！比A夏基金表示。

梳理發(fā)現(xiàn)，多數(shù)信創(chuàng)ETF披露的最新申購贖回清單顯示，海光信息、中科曙光都是“必須”現(xiàn)金替代，這意味著無法通過套利贖回的方式，獲得兩只停牌的股票。此外，這種ETF套利操作的交易門檻較高，很多ETF的最小申贖單位是100萬份。

華夏基金提醒，在決定是否買入信創(chuàng)主題ETF前，建議投資者留意當(dāng)時(shí)的溢價(jià)，如果溢價(jià)本身很高，那很可能買入的價(jià)格已經(jīng)隱含了套利的部分，溢價(jià)隨時(shí)有被抹平的可能，交易的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被拉高。

除了ETF以外，部分主動(dòng)權(quán)益類基金已限購。截至一季度末，嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)股票基金持有的海光信息、中科曙光市值合計(jì)占基金的凈值比例超過18%。為了防止資金大量涌入，嘉實(shí)基金公告稱，自5月27日開始，嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)股票基金單日限購1萬元。

多只信創(chuàng)主題ETF規(guī)模大增

基金簡稱 6月3日-6月4日 5月26日-6月4日 6月4日規(guī)模 5月26日規(guī)模

凈流入額（億元） 凈流入額（億元） （億元） （億元）

華夏信創(chuàng)ETF 8.73 12.14 16.51 4.4

國泰信創(chuàng)ETF 3.76 8.36 9.25 1.24

富國信創(chuàng)ETF 2.49 4.33 4.8 0.58

易方達(dá)信創(chuàng)ETF 1.3 2.26 3.81 1.67

華寶信創(chuàng)ETF 0.82 1.55 2.35 0.76

匯添富信創(chuàng)50ETF 0.66 1.02 3.76 2.77

廣發(fā)信創(chuàng)50ETF 0.61 1.22 1.93 0.79

數(shù)據(jù)來源：Choice

來源：上海證券報(bào)