最近，年過七旬的趙女士有一筆美元存款即將到期。人民幣存款利率再度下行后，趙女士思忖該如何對(duì)這筆養(yǎng)老錢進(jìn)行再投資，才能在保持穩(wěn)健的前提下盡量實(shí)現(xiàn)較好收益。

趙女士身邊有朋友向她推薦了黃金投資，但口耳相傳中勾勒出的火爆黃金市場(chǎng)，始終像隔著一層“毛玻璃”?！拔覐男侣勆峡吹剑衲杲饍r(jià)漲了特別多，不知道現(xiàn)在買黃金理財(cái)還合不合適。目前市場(chǎng)上掛鉤黃金的產(chǎn)品特別多，真不知道哪些產(chǎn)品能夠滿足我的訴求?！壁w女士說。

隨著國(guó)際金價(jià)從年初的2650美元/盎司一度飆升至3500美元/盎司，黃金無疑成為2025年投資圈的“頂流”。但4月下旬以來，國(guó)際金價(jià)起起伏伏，上海黃金交易所、商業(yè)銀行接連發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示并抬高投資門檻。這些市場(chǎng)變化均在提示像趙女士這樣的普通投資者：黃金雖是“避險(xiǎn)資產(chǎn)”，但金價(jià)波動(dòng)亦會(huì)造成投資損失。

金價(jià)波動(dòng)加劇或成常態(tài)

自4月22日突破歷史高點(diǎn)3500美元/盎司后，國(guó)際金價(jià)一路跌至3120美元/盎司附近，“大跳水”令許多人措手不及。但5月19日以來，國(guó)際金價(jià)又迎來大幅反彈，到22日再度站上3310美元/盎司上方。

劇烈波動(dòng)背后，多重因素在發(fā)揮作用。

“黃金價(jià)格受地緣局勢(shì)變化、全球央行購(gòu)金行為、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、金融市場(chǎng)情緒等多重因素影響，其走勢(shì)是復(fù)雜而多變的?！敝袊?guó)銀行研究院研究員范若瀅在接受采訪時(shí)指出，近期金價(jià)劇烈波動(dòng)主要由三方面因素導(dǎo)致：第一，全球局勢(shì)變化較大。美國(guó)關(guān)稅政策變化等導(dǎo)致市場(chǎng)情緒也隨之出現(xiàn)較明顯波動(dòng)。第二，美聯(lián)儲(chǔ)面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力加大與通脹回升風(fēng)險(xiǎn)的艱難抉擇，這導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏的預(yù)期經(jīng)常出現(xiàn)反復(fù)。第三，金價(jià)已處于高位?！翱紤]到黃金價(jià)格已經(jīng)持續(xù)走高，資金容易出現(xiàn)逢高出貨的現(xiàn)象?！狈度魹]表示，這些因素或使得金價(jià)波動(dòng)加劇成為一種常態(tài)。

某頭部基金公司高級(jí)副總裁李程胤指出，黃金價(jià)格的驅(qū)動(dòng)因素主要有三個(gè)，分別是金融屬性、通脹屬性、避險(xiǎn)屬性?！叭齻€(gè)因素不一定共振，對(duì)沖時(shí)會(huì)加劇黃金震蕩”。

在全球化遭遇逆流的背景下，長(zhǎng)期來看黃金的優(yōu)勢(shì)依然明顯。“短期內(nèi)，美國(guó)貿(mào)易政策不確定性是黃金價(jià)格波動(dòng)的主要原因。從長(zhǎng)期來看，黃金作為一種硬通貨，主要起到保值避險(xiǎn)作用，其價(jià)格的長(zhǎng)期波動(dòng)趨勢(shì)將主要取決于國(guó)際經(jīng)濟(jì)和政治形勢(shì)的變化?！睂?duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授陳昊稱，隨著人們對(duì)美國(guó)頻繁使用關(guān)稅或非關(guān)稅壁壘來影響國(guó)際貿(mào)易的擔(dān)憂上升，黃金的保值增值潛力可能會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

“在全球不確定性上升、美元信用弱化、美國(guó)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)背景下，長(zhǎng)期來看，黃金價(jià)格仍具備上漲動(dòng)力?！狈度魹]說。

對(duì)黃金市場(chǎng)保持警惕

具體到投資層面，黃金投資者與持有者應(yīng)如何應(yīng)對(duì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)？

“摸不透，真的摸不透?！苯衲?月，“上班族”李女士在國(guó)際金價(jià)升至2800美元/盎司左右時(shí)購(gòu)入商業(yè)銀行積存金產(chǎn)品，在3月中旬金價(jià)升至3000美元/盎司時(shí)賣出。盡管近期金價(jià)再度攀升，但李女士遲遲未再次入局。“金價(jià)并非只漲不跌，對(duì)于普通人來說，擇時(shí)介入是一個(gè)難點(diǎn)?！彼f。

考慮到金價(jià)波動(dòng)的特點(diǎn)，受訪業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，保持對(duì)市場(chǎng)的警惕、堅(jiān)持理性投資是關(guān)鍵。

“投資者需要警惕金價(jià)高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！睎|方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪、副總監(jiān)瞿瑞介紹，當(dāng)前市場(chǎng)各方參與者對(duì)黃金的關(guān)注度頗高，對(duì)各種傳聞更加敏感，加之目前黃金缺乏明確方向性驅(qū)動(dòng)，易引發(fā)市場(chǎng)情緒波動(dòng)，導(dǎo)致金價(jià)大幅波動(dòng)。

陳昊認(rèn)為，普通黃金投資者短期需要關(guān)注美國(guó)貿(mào)易政策的不確定性，而長(zhǎng)期則應(yīng)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和政治形勢(shì)的變動(dòng)走向。

浙商銀行北京分行有關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人建議，普通金融消費(fèi)者可從以下三方面優(yōu)化黃金投資：一是明確配置邏輯。黃金具有保值、避險(xiǎn)、傳承等屬性，可作為長(zhǎng)期資產(chǎn)配置。參考世界黃金協(xié)會(huì)建議，可將黃金占比控制在家庭資產(chǎn)的5%-10%。二是選擇參與模式。普通金融投資者應(yīng)理性配置各類黃金投資產(chǎn)品。在金價(jià)較高的情況下，可通過黃金定投的方式參與，平滑短期波動(dòng)，避免擇時(shí)壓力。三是建立長(zhǎng)期配置理念。投資者可結(jié)合自身情況，拉長(zhǎng)時(shí)間維度進(jìn)行黃金投資。

風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，投資者如何布局

實(shí)物黃金涵蓋金條、金幣及黃金飾品，是普通投資者直接持有黃金的傳統(tǒng)方式。近年來，黃金ETF、掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品等百花齊放，進(jìn)一步豐富了老百姓的黃金投資渠道。但正因?yàn)楫a(chǎn)品籃子更豐富了，不少金融消費(fèi)者需要“投資指南”。

從風(fēng)險(xiǎn)收益特征出發(fā)，白雪、瞿瑞建議，低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者配置銀行積存金及實(shí)物黃金。前者采用定投機(jī)制平滑成本，兼具實(shí)物兌換與現(xiàn)金贖回功能，適配長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄需求；后者流動(dòng)性雖弱，但具備強(qiáng)保值屬性，可作為家庭資產(chǎn)的安全邊際。中風(fēng)險(xiǎn)投資者可重點(diǎn)布局黃金ETF與銀行積存金，前者適合把握短期波段機(jī)會(huì)，后者通過定投分散成本。高風(fēng)險(xiǎn)投資者則可參與黃金期權(quán)、期貨等高杠桿產(chǎn)品，捕捉價(jià)格波動(dòng)收益。

“在配置產(chǎn)品過程中，特別要關(guān)注條款解讀與風(fēng)險(xiǎn)把控。需仔細(xì)研讀產(chǎn)品協(xié)議，明確收益計(jì)算方式、保本條款及風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，重點(diǎn)關(guān)注結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的觸發(fā)條件?！卑籽?、瞿瑞強(qiáng)調(diào)。

李程胤認(rèn)為，低風(fēng)險(xiǎn)偏好者可將10%至20%資產(chǎn)配置實(shí)物黃金、銀行積存金，少量配置黃金ETF，避開掛鉤黃金期權(quán)產(chǎn)品，以穩(wěn)定保值為主。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者，可在持有實(shí)物黃金和積存金基礎(chǔ)上，適當(dāng)增加黃金ETF、黃金期權(quán)產(chǎn)品占比，同時(shí)可通過股票、債券等其他資產(chǎn)分散配置，以此降低黃金投資風(fēng)險(xiǎn)。

“如果有長(zhǎng)期持有需求，建議風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者可配置一部分實(shí)物黃金，比如金條。”陳昊表示，實(shí)物黃金可被用來進(jìn)行金飾品制作，用于子女婚嫁等特殊場(chǎng)合，這是其他投資產(chǎn)品所不具備的特點(diǎn)。此外，考慮到黃金ETF具有交易成本低、交易便捷，能夠根據(jù)金價(jià)小幅波動(dòng)產(chǎn)生套利效果等特點(diǎn)，即使是追求穩(wěn)健的投資者也可以進(jìn)行少量配置。

（來源：中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)）