4月以來，美股連續(xù)反彈，截至5月21日，納斯達(dá)克指數(shù)今年以來的跌幅已收窄至2.27%。不過，高盛最新發(fā)布的報告顯示，對沖基金正大規(guī)模做空美股，促使杠桿率刷新歷史紀(jì)錄。此外，國際評級機構(gòu)穆迪近日將美國主權(quán)信用評級從AAA下調(diào)至AA1，終結(jié)了其自1917年以來對美國維持的最高評級。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，納斯達(dá)克指數(shù)近一月反彈18.9%，將年內(nèi)跌幅收窄至2.27%。

不過，對沖基金卻在大規(guī)模做空美股。高盛5月20日發(fā)布的報告表示，其分析了684家對沖基金在2025年第二季度初持有的3.1萬億美元股票總頭寸，包括2萬億美元多頭和1.1萬億美元空頭。當(dāng)前，空頭頭寸的激增已將對沖基金總杠桿率推至歷史新高。

根據(jù)這份報告，對沖基金在ETF和個股中均增加了空頭頭寸。自2021年空頭收縮以來，標(biāo)普500指數(shù)成分股的中位數(shù)空頭頭寸比例首次高于歷史長期平均水平。

數(shù)據(jù)顯示，對沖基金在交易所交易基金（ETF）中建立了高達(dá)2180億美元的做空頭寸，個股做空規(guī)模更達(dá)9480億美元。高盛主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)觀察到，ETF做空規(guī)模出現(xiàn)10余年來的最大單月增幅。做空焦點集中在標(biāo)普區(qū)域性銀行ETF（KRE）和標(biāo)普生物科技ETF（XBI）——前者看空情緒在2月14日至4月30日期間飆升了50個百分點，后者漲幅達(dá)27個百分點。

高盛交易員Robert Quinn表示，雖然美國納斯達(dá)克指數(shù)近幾周表現(xiàn)良好，但同期新增的空頭頭寸遠(yuǎn)超多頭開倉。最近三期COT（交易者持倉報告）報告顯示，對沖基金累計做空金額高達(dá)250億美元，為至少過去十年最大規(guī)模，且空倉占總未平倉合約比例達(dá)41%，為2021年2月以來最高水平。

值得注意的是，當(dāng)?shù)貢r間5月16日，國際三大信用評級機構(gòu)之一的穆迪在官網(wǎng)宣布，由于美國政府債務(wù)和利率支付比例增加，決定將美國主權(quán)信用評級從AAA下調(diào)至AA1。穆迪在報告中警告，美國持續(xù)的大規(guī)模財政赤字將進(jìn)一步推高政府債務(wù)和利息支出負(fù)擔(dān)，財政狀況很可能會惡化。自穆迪1917年首次發(fā)布信用評級以來，美國一直保持著其最高信用評級。

穆迪發(fā)布最新評級后，曾被全球視為無風(fēng)險錨定資產(chǎn)的美國國債10年期收益率升破4.5%，30年期收益率一度觸及5%。

對此，景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭分析稱，穆迪下調(diào)美國主權(quán)信用評級主要有四個原因：首先，財政赤字高企。美國每年財政赤字近2萬億美元，占GDP的6%以上；第二，削減開支難以根本改變赤字，政府削減支出對整體赤字不太可能構(gòu)成長遠(yuǎn)改變；第三，預(yù)算法案受阻。共和黨提出的預(yù)算和稅收法案在眾議院未獲通過，原因是部分共和黨議員提出反對意見；第四，政策轉(zhuǎn)向面臨挑戰(zhàn)。

展望后市，多家機構(gòu)對于美國經(jīng)濟環(huán)境和市場表現(xiàn)并不樂觀。

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）周四警告稱，由于美國經(jīng)濟面臨地緣政治、財政赤字和物價壓力等巨大風(fēng)險，他不能排除美國經(jīng)濟陷入滯脹的可能性。

趙耀庭表示，近期美國通脹壓力正在積聚，但其他地區(qū)的通脹壓力則普遍有所減輕，這讓許多央行得以采取比此前預(yù)期更為寬松的政策?！坝捎谑袌鐾鶗ζx預(yù)期的數(shù)據(jù)做出反應(yīng)，美國地區(qū)以外的市場對我們而言似乎仍比美國市場更具吸引力?！?/p>

來源：上海證券報