史上“最冷寒冬”讓光伏企業(yè)面臨著前所未有的困境，硅料龍頭通威股份，亦是如此。5月13日，光伏設備板塊活躍，通威股份當日股價收漲7.56%，最新總市值826.1億元。回溯過往，通威股份備受投資者青睞，曾一度位列千億市值股陣營中。然而如今，公司千億市值已成過眼云煙，這背后除了行業(yè)周期的無情碾壓，財報之中也可窺見公司目前的資金壓力，558億元的長期借款，超35億元的短期借款，公司資產(chǎn)負債率也已攀升至72.25%。

5月13日，通威股份高開高走，早盤期間一度封至漲停，隨后公司股價打開漲停板，并保持高位震蕩態(tài)勢。截至當日收盤，公司股價收漲7.56%，收于18.35元/股，總市值826.1億元，成交金額29.76億元。

拉長時間線來看，通威股份股價曾于2024年11月6日觸及32.05元/股高點，彼時，公司總市值高達1346.54億元。不過在此之后，公司股價便開始接連震蕩走低，總市值也隨之不斷縮水。其中，截至2024年12月27日收盤，公司總市值992.69億元，年內首次跌破千億關卡。

二級市場股價接連走低背后，通威股份業(yè)績出現(xiàn)了明顯承壓。財務數(shù)據(jù)顯示，2024年，通威股份實現(xiàn)營業(yè)收入約為919.94億元，同比下降33.87%；對應實現(xiàn)歸屬凈利潤約為-70.39億元，同比轉虧。值得一提的是，這也是公司上市后首次年度凈利虧損。

據(jù)了解，通威股份2004年3月登陸A股市場，公司以農(nóng)業(yè)及新能源為主業(yè)。2024年，公司來自農(nóng)牧業(yè)務的營業(yè)收入約為317.4億元，同比下降10.56%；來自光伏業(yè)務的營業(yè)收入則約為597.92億元，同比下降41.85%。

2024年年度凈利虧損的情況下，通威股份2025年一季度也交出了一份虧損的“成績單”。具體來看，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約為159.33億元，同比下降18.58%；對應實現(xiàn)歸屬凈利潤約為-25.93億元，同比增虧。

需要指出的是，通威股份2024年以及2025年一季度凈利虧損背后，系光伏行業(yè)目前經(jīng)歷寒冬的一個縮影，行業(yè)內公司整體業(yè)績承壓明顯。

行業(yè)內卷式競爭下，從通威股份財報中也不難看出，公司目前也有著不小的債務壓力。

從通威股份最新披露的兩期財報來看，截至2024年末，公司短期借款約18.78億元，2025年一季度公司短期借款繼續(xù)走高，達到約35.31億元。長期借款則從2024年末的512.44億元增至2025年一季度末的558.02億元。

伴隨著通威股份短期借款、長期借款走高，公司財務費用也在不斷增長。數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，公司財務費用達6.71億元，其中利息費用約7.11億元，利息收入約5446.73萬元。

拉長時間來看，通威股份長期借款近年來也在不斷攀升。具體來看，截至2021年一季度末、2022年一季度末、2023年一季度末、2024年一季度末，公司長期借款分別為62.11億元、115.88億元、221.79億元、416.22億元。

“長期借款增長雖能提供穩(wěn)定資金來源，但會增加公司利息支出，若項目收益不及預期，可能無法覆蓋利息成本，進而影響公司盈利能力，同時大量舉債也可能引發(fā)投資者對公司償債能力和財務穩(wěn)健性的擔憂，影響公司股價和聲譽?！敝嘘P村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥表示。

此外，通威股份近年來的資產(chǎn)負債率也在不斷走高。東方財富數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末、2023年末、2024年末，公司資產(chǎn)負債率分別約為49.69%、55.08%、70.44%。2025年一季度末，公司資產(chǎn)負債率進一步增長至72.25%，系近年來的最高水平。

除了上述指標之外，從通威股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額方面也能看出公司目前面臨的資金壓力。具體來看，2025年一季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為-14.57億元。

財務數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末以及2025年一季度末，公司賬上貨幣資金分別約為164.48億元、291.46億元；交易性金融資產(chǎn)分別約為128.69億元、108.5億元。

對于貨幣資金變動的原因，通威股份在2025年一季報中表示，主要系融資規(guī)模擴大及引入戰(zhàn)略投資所致。而正如公司在財報中所言，目前，通威股份也在引入戰(zhàn)略投資者“破局”。

通威股份在3月29日披露的公告中表示，為進一步增強公司全資子公司四川永祥股份有限公司（以下簡稱“永祥股份”）資本實力，優(yōu)化公司財務結構，并牢牢把握光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，持續(xù)鞏固與提升公司在高純晶硅產(chǎn)業(yè)領先的綜合競爭力，永祥股份擬引入戰(zhàn)略投資者并實施增資擴股。

具體來看，通威股份表示，本次擬以增資擴股前永祥股份股權估值270億元，引入戰(zhàn)略投資者，向永祥股份合計增資不超過100億元，預計合計取得永祥股份增資后的股權比例不超過27.03%，增資款項主要用于永祥股份償還金融機構負債、補充流動資金等。增資擴股完成后，公司仍將直接與間接持有永祥股份持股比例不低于72.97%，永祥股份將繼續(xù)納入公司合并報表。

“光伏行業(yè)的未來仍然值得長期看好，但路徑將更加復雜，競爭將更為激烈?！敝虡I(yè)顧問、企業(yè)戰(zhàn)略專家霍虹屹表示，光伏行業(yè)正經(jīng)歷一場“由盛轉卷”的周期切換。產(chǎn)能過剩、價格戰(zhàn)白熱化、盈利承壓，是當前行業(yè)的普遍現(xiàn)實。

“未來幾年，行業(yè)進入‘淘汰賽’階段，不是光伏有沒有前景的問題，而是誰能穿越周期、活得下來、活得更好的問題。光伏行業(yè)的主旋律，正從‘高速增長’變?yōu)椤哔|量競爭’?！被艉缫俦硎?。

行業(yè)內卷之下，通威股份存貨也達到了較高水平。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，公司存貨達154.55億元。值得一提的是，5月13日，市場有傳聞稱，業(yè)內正計劃由硅料行業(yè)排名前六的廠商來收購剩余所有硅料產(chǎn)能，且某頭部廠商提議減產(chǎn)挺價，并設置了挺價的目標區(qū)間。不過，該傳聞目前并未獲得企業(yè)端回應。

來源：北京商報