凱利泰的股東內(nèi)斗仍在繼續(xù)。5月11日，凱利泰公告新一任董事長選舉結(jié)果，由涌金投資提名的王沖當(dāng)選，填補(bǔ)蔡仲曦“一日游”后的空缺。這一結(jié)果標(biāo)志著股東陣營博弈的最新進(jìn)展，也折射出該公司持續(xù)數(shù)月的治理動(dòng)蕩。

自2025年3月以來，凱利泰第一大股東涌金投資與第二大股東上海欣誠意圍繞控制權(quán)展開激烈爭奪。3月19日，凱利泰召開臨時(shí)股東大會(huì)進(jìn)行董事會(huì)換屆選舉，原董事長袁征（上海欣誠意實(shí)控人）以僅3.07%的得票率落選，失去連任資格。此后，涌金投資提名的王沖與上海欣誠意提名的蔡仲曦成為董事長候選人。4月29日，蔡仲曦以4票同意當(dāng)選，但次日即因“個(gè)人原因”辭職，創(chuàng)下A股董事長最短任期紀(jì)錄。

5月9日的選舉中，王沖以4票同意、2票棄權(quán)的結(jié)果當(dāng)選。棄權(quán)票來自上海欣誠意提名的金詩強(qiáng)、狄朝平，理由分別為“董事人數(shù)未補(bǔ)全”及“對王沖能力無法判斷”。

此次董事長更迭的背后，是兩大股東陣營在關(guān)聯(lián)交易、投資決策等核心問題上的長期分歧。

涌金投資與上海欣誠意的矛盾焦點(diǎn)之一是對上海利格泰的股權(quán)回購爭議。凱利泰于2020年投資上海利格泰，袁征持有后者30.75%股權(quán)并擔(dān)任董事長。根據(jù)協(xié)議，若上海利格泰在2024年底前未完成IPO或被收購，凱利泰有權(quán)要求回購股權(quán)。2025年2月，涌金投資推動(dòng)啟動(dòng)回購程序，但遭上海欣誠意反對，認(rèn)為利格泰納入集采后前景向好，此時(shí)回購將損害長期利益。盡管涌金投資堅(jiān)持法律程序，但雙方未能達(dá)成一致，最終在開庭前撤訴。

此外，凱利泰近年頻繁的關(guān)聯(lián)交易引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。2024年審計(jì)報(bào)告顯示，凱利泰存在未完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易的情況，部分關(guān)聯(lián)交易毛利率異常，且半數(shù)董事無法保證關(guān)聯(lián)方清單的真實(shí)性。例如，2022年凱利泰向關(guān)聯(lián)方正佰芮銷售商品2671萬元，毛利率顯著高于市場水平，但審計(jì)機(jī)構(gòu)未能獲取充分證據(jù)核實(shí)其合理性。

股東內(nèi)斗的持續(xù)發(fā)酵已對公司財(cái)務(wù)狀況造成實(shí)質(zhì)性沖擊。2024年財(cái)報(bào)顯示，凱利泰實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.85億元，同比增長2.96%；但凈利潤虧損1.06億元，同比下降193.8%。虧損主因包括存貨跌價(jià)計(jì)提1691萬元及權(quán)益工具投資公允價(jià)值波動(dòng)。2025年一季度雖實(shí)現(xiàn)凈利潤2175萬元，但審計(jì)機(jī)構(gòu)對財(cái)報(bào)出具保留意見，對內(nèi)控報(bào)告出具無法表示意見，公司股票自5月6日起被實(shí)施ST。

審計(jì)問題集中在權(quán)益工具投資公允價(jià)值評估及關(guān)聯(lián)交易披露。截至2024年底，凱利泰賬面權(quán)益工具投資達(dá)2.68億元，占資產(chǎn)總額7.98%，但部分項(xiàng)目評估方法及參數(shù)選取不當(dāng)，審計(jì)機(jī)構(gòu)無法核實(shí)其公允性。此外，凱利泰關(guān)聯(lián)交易涉及多家未披露關(guān)聯(lián)方，且存在交易非關(guān)聯(lián)化嫌疑，進(jìn)一步削弱了財(cái)務(wù)報(bào)表的可信度。

頻繁的高層變動(dòng)導(dǎo)致凱利泰戰(zhàn)略執(zhí)行嚴(yán)重受阻。自2025年3月以來，袁征、蔡仲曦、夏天等核心高管相繼離職，管理層陷入“群龍無首”狀態(tài)。王沖在當(dāng)選后表示，公司將重點(diǎn)推進(jìn)內(nèi)控整改與對外投資，首要目標(biāo)是摘掉ST帽子，但具體措施尚未明確。

凱利泰的董事長換人風(fēng)波，本質(zhì)上是股東利益沖突、治理缺陷與行業(yè)變革疊加的結(jié)果。隨著ST風(fēng)險(xiǎn)的加劇，公司能否在王沖團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下走出困局，取決于股東能否達(dá)成共識(shí)、內(nèi)控能否有效改善以及戰(zhàn)略能否聚焦核心業(yè)務(wù)。

來源：北京商報(bào)