近日，一則來(lái)自北京金融法院的被執(zhí)行人信息將民營(yíng)新能源巨頭協(xié)鑫集團(tuán)推上風(fēng)口浪尖。作為橫跨“A+H”四家上市公司的千億級(jí)新能源龍頭，協(xié)鑫集團(tuán)在行業(yè)下行周期中持續(xù)承壓——最新財(cái)報(bào)顯示僅協(xié)鑫能科保持盈利，而協(xié)鑫集成、協(xié)鑫能科兩家A股公司控股股東股權(quán)質(zhì)押率已逼近100%，此次集團(tuán)突遭司法執(zhí)行更暴露出資金鏈緊張態(tài)勢(shì)。值得注意的是，該重大事項(xiàng)至今未獲相關(guān)上市公司公告披露。上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌表示，上市公司控股股東被列為被執(zhí)行人，可能導(dǎo)致其持有的上市公司股份被凍結(jié)、司法拍賣(mài)、強(qiáng)制過(guò)戶等，上市公司需要按照相關(guān)規(guī)定對(duì)這些情況進(jìn)行披露。

資產(chǎn)規(guī)模超2000億元，年度營(yíng)業(yè)收入近2000億元，協(xié)鑫集團(tuán)目前已經(jīng)成為新能源領(lǐng)域的明星企業(yè)集團(tuán)。伴隨著2024年年報(bào)披露季結(jié)束，集團(tuán)旗下四家上市公司的業(yè)績(jī)情況也均已揭曉。

從整體來(lái)看，2024年，協(xié)鑫系港股上市公司協(xié)鑫科技、協(xié)鑫新能源的凈利均為虧損狀態(tài)；兩家A股上市公司協(xié)鑫集成、協(xié)鑫能科則在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，但凈利均出現(xiàn)大幅下滑。進(jìn)入2025年一季度，協(xié)鑫集成凈利同比轉(zhuǎn)虧，協(xié)鑫能科則保持盈利狀態(tài)。

具體來(lái)看，港股上市公司方面，2024年，協(xié)鑫科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為150.98億元，相較2023年的337億元出現(xiàn)大幅下滑；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)年內(nèi)利潤(rùn)約為-56.48億元，公司2023年年內(nèi)利潤(rùn)為33.27億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-47.5億元，相較上年同期的25.1億元大幅轉(zhuǎn)虧。據(jù)了解，協(xié)鑫科技是全球領(lǐng)先的高效光伏材料研發(fā)和制造商，在多晶硅產(chǎn)業(yè)中始終保持技術(shù)驅(qū)動(dòng)者地位。

協(xié)鑫新能源則是國(guó)內(nèi)知名光伏發(fā)電企業(yè)。年報(bào)顯示，公司成功落實(shí)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，打造“能源服務(wù)、天然氣貿(mào)易”雙主營(yíng)業(yè)務(wù)。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為11.08億元，較上年同期的8.32億元同比增長(zhǎng)33.17%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-4.24億元，上年同期為-11.66億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)年內(nèi)利潤(rùn)約為-2.23億元，同比減虧，但仍為虧損狀態(tài)。

兩家A股上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，2024年，協(xié)鑫能科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為97.96億元，同比下降5.42%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為4.89億元，同比大幅下降46.92%。協(xié)鑫集成則在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為162.4億元，同比增長(zhǎng)1.7%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為6829.4萬(wàn)元，同比下降56.7%。

不難看出，2024年，上述兩家公司凈利均出現(xiàn)大幅下降，但仍保持盈利狀態(tài)。然而，進(jìn)入2025年一季度，協(xié)鑫集成業(yè)績(jī)同比轉(zhuǎn)虧。

2025年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，協(xié)鑫集成實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為31.55億元，同比增長(zhǎng)7.06%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-1.98億元，同比轉(zhuǎn)虧。據(jù)悉，協(xié)鑫集成產(chǎn)品覆蓋高效電池、大尺寸光伏組件、儲(chǔ)能系統(tǒng)等，并為客戶提供智慧光儲(chǔ)一體化集成方案，包含綠色能源工程相關(guān)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定制、生產(chǎn)、安裝、銷售等一攬子服務(wù)內(nèi)容。

協(xié)鑫能科則在2025年一季度繼續(xù)保持盈利，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為29.33億元，同比增長(zhǎng)21.49%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為2.54億元，同比增長(zhǎng)35.15%。

據(jù)了解，協(xié)鑫能科圍繞助力建設(shè)新型電力系統(tǒng)的主題，通過(guò)“能源資產(chǎn)”與“能源服務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)。在能源資產(chǎn)方面，公司以電力、熱力銷售為業(yè)務(wù)根基；在能源服務(wù)方面，公司不斷深化能源服務(wù)領(lǐng)域布局，聚焦節(jié)能服務(wù)及交易服務(wù)兩大方向，大力開(kāi)發(fā)分布式光伏等節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)，以及持續(xù)提升虛擬電廠、售電、儲(chǔ)能、綠電、綠證、碳資產(chǎn)等能源交易服務(wù)業(yè)務(wù)。

不難看出，根據(jù)最新財(cái)務(wù)資料，協(xié)鑫集團(tuán)旗下四家上市公司中僅協(xié)鑫能科一家目前盈利。

協(xié)鑫系上市公司業(yè)績(jī)大面積承壓之下，掌舵人朱共山似乎也面臨著不小的資金壓力。資料顯示，截至2024年12月31日，協(xié)鑫集成、協(xié)鑫能科控股股東均處于近乎滿倉(cāng)質(zhì)押狀態(tài)。

協(xié)鑫集成方面，公司控股股東系協(xié)鑫集團(tuán)，持有公司股份約4.66億股，占公司總股本的7.97%；至報(bào)告期末其所持公司股份累計(jì)被質(zhì)押約4.66億股，占其直接持有公司股份的100%，占公司總股本的7.97%。

與此同時(shí)，2024年年報(bào)顯示，協(xié)鑫集成控股股東之一致行動(dòng)人營(yíng)口其印投資管理有限公司持有公司股份約4.29億股，占公司總股本的7.34%；至報(bào)告期末其所持公司股份累計(jì)被質(zhì)押3.77億股，占其直接持有公司股份的87.85%，占公司總股本的6.44%。同時(shí)，公司控股股東之一致行動(dòng)人江蘇協(xié)鑫建設(shè)管理有限公司持有公司股份5.2億股，占公司總股本的8.89%；至報(bào)告期末其所持公司股份累計(jì)被質(zhì)押5.2億股，占其直接持有公司股份的100%，占公司總股本的8.89%。

針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，協(xié)鑫集成表示，公司控股股東及一致行動(dòng)人的股票質(zhì)押主要用于協(xié)鑫集團(tuán)一些非上市業(yè)務(wù)的發(fā)展。公司股票有相關(guān)的質(zhì)押保障；集團(tuán)還款能力較強(qiáng)、授信較為充足，不存在流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)。

協(xié)鑫能科方面，公司控股股東上海其辰由協(xié)鑫集團(tuán)100%持股。截至2024年12月31日，上海其辰及其一致行動(dòng)人協(xié)鑫創(chuàng)展持有公司約7.8億股，占公司總股本的48.03%；上海其辰及其一致行動(dòng)人持有的股份累計(jì)被質(zhì)押約7.79億股，占其所持公司股份的99.88%，占公司總股本的47.97%。其中上海其辰持有公司42.72%股份，其累計(jì)被質(zhì)押股份占其所持公司股份的99.87%，占公司總股本的42.66%。協(xié)鑫創(chuàng)展持有公司5.31%股份；其累計(jì)被質(zhì)押股份占其所持公司股份的100%，占公司總股本的5.31%。

協(xié)鑫能科在年報(bào)中表示，公司控股股東上海其辰及其一致行動(dòng)人高比例質(zhì)押股份主要原因?yàn)樽陨砑捌湎聦俟炯瓣P(guān)聯(lián)方資金需求，目前上海其辰及其一致行動(dòng)人所質(zhì)押的股份不存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，股份質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)，不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

上市公司控股股東滿倉(cāng)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)較高，如果股價(jià)下行跌至平倉(cāng)線時(shí)，若控股股東或?qū)嵖厝藷o(wú)法及時(shí)追加保證金或補(bǔ)充質(zhì)押物，可能會(huì)導(dǎo)致持股強(qiáng)制平倉(cāng)，這可能會(huì)使控股股東或?qū)嵖厝耸?duì)公司的控制權(quán)，可能引發(fā)公司治理結(jié)構(gòu)動(dòng)蕩。另外，控股股東或?qū)嵖厝藵M倉(cāng)質(zhì)押違約，還會(huì)嚴(yán)重?fù)p害其個(gè)人及公司信用形象。

從協(xié)鑫集成與協(xié)鑫能科財(cái)務(wù)來(lái)看，兩家公司似乎都存在著“存貸雙高”的隱憂。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度，協(xié)鑫集成賬上貨幣資金51.27億元，較為充裕。但與此同時(shí)，公司報(bào)告期內(nèi)短期借款36.56億元，長(zhǎng)期借款6980萬(wàn)元。針對(duì)相關(guān)情況，協(xié)鑫集成方面表示，由于公司海外業(yè)務(wù)，目前公司存在一些保函的受限資金。另外，光伏產(chǎn)業(yè)需要充足的流動(dòng)資金做保障，由于公司業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，為保證日常經(jīng)營(yíng)，公司產(chǎn)生良性的短期借款。

此外，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，協(xié)鑫集成財(cái)務(wù)費(fèi)用也相對(duì)較高。年報(bào)來(lái)看，協(xié)鑫集成2024年財(cái)務(wù)費(fèi)用約為2.42億元，較上年同比上漲，其中利息費(fèi)用約3.22億元，利息收入約8082.89萬(wàn)元。2025年一季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用約為6102.34萬(wàn)元，也較去年同期同比上漲，其中利息費(fèi)用7315.58萬(wàn)元，利息收入1080.89萬(wàn)元。對(duì)此，協(xié)鑫集成方面表示，公司目前正在推進(jìn)定增項(xiàng)目，定增完成后，定增資金可以直接作為公司資本金。同時(shí)，公司也會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整。

協(xié)鑫能科方面，2024年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)7.16億元，其中利息費(fèi)用約7.25億元，利息收入約4391.53萬(wàn)元。另外，2025年一季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用1.84億元，其中利息費(fèi)用1.86億元，利息收入僅673.26萬(wàn)元。

袁帥進(jìn)一步談到，從財(cái)務(wù)操縱風(fēng)險(xiǎn)維度看，企業(yè)可能通過(guò)關(guān)聯(lián)交易、資金循環(huán)等手段虛增貨幣資金，同時(shí)通過(guò)有息負(fù)債維持報(bào)表平衡。此類操縱行為往往伴隨利息收入與資金規(guī)模不匹配、存貸利率倒掛等異?，F(xiàn)象，例如部分企業(yè)賬面資金收益率遠(yuǎn)低于市場(chǎng)水平，或貸款利率顯著高于行業(yè)均值。此外，從經(jīng)營(yíng)效率風(fēng)險(xiǎn)維度看，若企業(yè)無(wú)法解釋“存貸雙高”的合理性，可能暴露其資金使用效率低下、項(xiàng)目回報(bào)率不足等問(wèn)題。部分企業(yè)因盲目多元化、過(guò)度投資導(dǎo)致資金沉淀，同時(shí)依賴外部融資維持運(yùn)營(yíng)，最終陷入“借新還舊”的惡性循環(huán)。

另外，兩家A股公司的資產(chǎn)負(fù)債率也在走高。年報(bào)顯示，截至2024年末，協(xié)鑫能科總資產(chǎn)約為404.59億元，負(fù)債合計(jì)約為269.95億元，資產(chǎn)負(fù)債率約為66.72%；協(xié)鑫集成總資產(chǎn)約為192.03億元，負(fù)債合計(jì)約為168.2億元，資產(chǎn)負(fù)債率約為87.59%。

值得一提的是，同花順iFinD顯示，近期，協(xié)鑫集團(tuán)等新增一則被執(zhí)行信息，但上市公司方面并未對(duì)此進(jìn)行披露。

近日，協(xié)鑫集團(tuán)、協(xié)鑫創(chuàng)展控股有限公司、上海其辰、太倉(cāng)港協(xié)鑫發(fā)電有限公司均新增了一則被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的約23.95億元，執(zhí)行法院為北京金融法院，顯示立案日期為4月29日，案號(hào)為（2025）京74執(zhí)709號(hào)。

股權(quán)關(guān)系方面，同花順iFinD顯示，協(xié)鑫創(chuàng)展控股有限公司由上海其辰100%持股；太倉(cāng)港協(xié)鑫發(fā)電有限公司第一大股東保利協(xié)鑫（太倉(cāng)港）有限公司持有72%公司股份，而保利協(xié)鑫（太倉(cāng)港）有限公司則由朱共山100%持股。

根據(jù)規(guī)定，發(fā)生可能對(duì)上市公司證券及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件，上市公司應(yīng)當(dāng)立即披露，說(shuō)明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響?？毓晒蓶|被北京金融法院列為被執(zhí)行人屬于重大事件，可能會(huì)對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響，因此上市公司需要及時(shí)披露。而且，控股股東被列為被執(zhí)行人，可能導(dǎo)致其持有的上市公司股份被凍結(jié)、司法拍賣(mài)、強(qiáng)制過(guò)戶等，上市公司也需要按照相關(guān)規(guī)定對(duì)這些情況進(jìn)行披露。

二級(jí)市場(chǎng)上，截至5月8日收盤(pán)，協(xié)鑫集成、協(xié)鑫能科股價(jià)分別報(bào)2.23元/股、7.27元/股；總市值分別約為130.5億元、118億元。協(xié)鑫科技、協(xié)鑫新能源股價(jià)分別報(bào)0.8港元/股、0.33港元/股，總市值分別約為227.8億港元、5.129億港元。

來(lái)源：北京商報(bào)