3月27日，由傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值混合基金披露2024年年報，報告表示：“我們始終會尋找那些推動生產(chǎn)力發(fā)展的行業(yè)領軍者，并較長時間持有，在此過程中分享企業(yè)創(chuàng)造的價值?！?/p>

回顧過去，報告指出宏觀經(jīng)濟方面，在2024年三季度末宏觀經(jīng)濟政策推動下，四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯反彈，今年1月信貸數(shù)據(jù)開門紅。當前處于政策效果觀察期，短期內(nèi)貨幣寬松政策繼續(xù)加碼必要性下降，但央行貨幣政策保持適度寬松基調(diào)未變。去年對國內(nèi)消費的刺激政策或延續(xù)，如家電以舊換新、智能家具購買補貼、惠民消費券發(fā)放等，經(jīng)濟好轉(zhuǎn)或預期好轉(zhuǎn)有助于提振國內(nèi)消費信心。海外方面，1月份美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐后降息預期告一段落，特朗普就職后經(jīng)貿(mào)政策充滿變數(shù)，國內(nèi)將“見招拆招”。

證券市場方面，年初以來全球配置中國市場的資金環(huán)比提升，春節(jié)后海外機構(gòu)集中看多中國市場并提出中國資產(chǎn)價值重估觀點，內(nèi)地和香港市場已有反應。3月市場對人大會議有更多期待，如GDP目標和赤字率確認、新消費政策和生育鼓勵政策、地方債專項額度設定、解決行業(yè)產(chǎn)能過剩等，這些關注點或給一些板塊帶來投資機會。過去一年證監(jiān)會等部委體現(xiàn)了強監(jiān)管、聚資金、保護投資者的工作重心，致力于引入長線資金，為資本市場發(fā)展提供了寬松友好氛圍。

報告詳細回顧了睿遠成長價值混合基金的運作情況：股票倉位在各季度間有所增減，一季度股票資產(chǎn)在基金總資產(chǎn)中的占比在90%以上，二季度末微降到略高于88%，三季度末股票倉位為85%左右，四季度末倉位為88.7%；港股資產(chǎn)占比在20%以上，2024年港股配置占比相比2023年提高4%以上，互聯(lián)網(wǎng)、科技和快遞類港股公司成為重點配置并增持。本組合配置集中于科技、光伏、化工和煤炭等板塊，與2023年相比科技“含量”增加，2023年較多配置的港股醫(yī)藥板塊在2024年占比有限。

該基金保持較高持股集中度，前十大股票持倉在基金總資產(chǎn)中的占比高于50%，前二十大股票占比在75%左右，與2023年相近，對看好的行業(yè)和公司重倉持有加大配置，部分重點公司連續(xù)三年甚至更長時間居前十?！皩τ诒净鸲?，會始終尋找那些推動生產(chǎn)力發(fā)展的行業(yè)領軍者，并較長時間持有，在此過程中分享企業(yè)創(chuàng)造的價值。過去兩年，在經(jīng)濟增長承壓背景下，這些企業(yè)抗風險能力相對較強、經(jīng)營和治理較為穩(wěn)健，能和股東一起分享經(jīng)營成果，對組合凈值貢獻、控制回撤起到正向作用?！?/p>

下半年組合對持倉調(diào)整較多，減持了基本面難以好轉(zhuǎn)及業(yè)績常低于預期的公司，降低組合不確定性，留出頭寸給新看好的行業(yè)和個股，同時增加了不少新標的。今年以來市場熱點頻現(xiàn)，代表新質(zhì)生產(chǎn)力方向，如人工智能、AR/VR、智能駕駛、固態(tài)電池等引發(fā)高度關注。睿遠基金認為這些新領域大概率影響未來經(jīng)濟發(fā)展，對新科技和技術公司的研究將是后續(xù)投研轉(zhuǎn)化重點工作，希望通過持續(xù)深度研究找到新標的為組合做更多貢獻。

從各季度運作看投資策略，體現(xiàn)了“一增一減”。“一減”是組合減持了2022年以來行業(yè)向下調(diào)整尚未結(jié)束、中期內(nèi)基本面無法好轉(zhuǎn)的公司；“一增”是組合增加了前期儲備的科技類公司。報告指出2025年是科技大年，已成為最明確投資主題。DeepSeek強烈催化下，“人工智能+”行情快速演繹，低成本大規(guī)模運用是公司強項，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)接入DeepSeek凸顯開源模式強大連鎖效應。其他科技類主題如智能駕駛、固態(tài)電池、低空飛行等，關鍵性產(chǎn)品不斷推向市場，新運用場景不斷涌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展，對資本市場有正面影響。

報告還指出，2025年開始科技行業(yè)將不斷迭代技術、開拓新運用領域，方興未艾，對龍頭個股和后來者都有機遇。基于此，在2024年四季度和今年年初加大科技類行業(yè)和公司布局，篩選基于公司基本面、未來發(fā)展空間、年內(nèi)催化因素等，適當放寬估值標準?！澳陜?nèi)科技板塊行情演繹會有波折和反復，但有基本面支撐，那些產(chǎn)品、技術和運用能夠?qū)崒嵲谠诼涞氐墓緯恋硐聛?。?/p>

展望未來，報告表示2025年以來市場已選擇布局和深挖科技類資產(chǎn)，如和人工智能、智能駕駛直接相關板塊及對應公司，以及將新質(zhì)科技技術和產(chǎn)品運用到傳統(tǒng)業(yè)務的公司。3月和4月上市公司年報和季度報告陸續(xù)披露，基金將依據(jù)報告和經(jīng)營數(shù)據(jù)積極尋找投資機會。經(jīng)驗顯示年初挖掘的投資線索通常會轉(zhuǎn)化為全年投資機會。面對未來市場不確定，選股需全面考察公司投資回報率、每股自由現(xiàn)金流、凈利潤和收入增長匹配度以及高股息公司分紅穩(wěn)定性?；饘討B(tài)調(diào)整和優(yōu)化組合，均衡板塊和個股配置，減少不確定性，做好應對風險波動準備，盡力控制好組合回撤。

來源：大眾證券報