機構指出，長期來看，產(chǎn)業(yè)集中度提升、促進高質(zhì)量發(fā)展是未來鋼鐵行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，具有產(chǎn)品結構與成本優(yōu)勢的鋼企將充分受益；在環(huán)保加嚴、超低排放改造與碳中和背景下，龍頭公司競爭優(yōu)勢與盈利能力將更加凸顯。

核心邏輯

1.供給端方面，截至2025年3月14日，五大鋼材合計產(chǎn)量853.21萬噸，周環(huán)比上升2.27%，同比上升0.50%;247家鋼鐵企業(yè)鐵水日均產(chǎn)量230.59萬噸，周環(huán)比上升0.03%，同比上升4.42%;247家鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率86.57%，周環(huán)比上升0.03pct，同比上升3.99pct;87家獨立電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率53.49%，周環(huán)比上升1.40pct,同比上升1.89pct。五大鋼材中除冷軋卷板及中厚板外，其他鋼材供給周環(huán)比上漲，鐵水日產(chǎn)周環(huán)比小幅上漲。

2.需求端方面，截至2025年3月14日，五大鋼材合計消費量883.88萬噸，周環(huán)比上升3.61%，同比上升6.42%；主流貿(mào)易商建筑用鋼日成交量11.91萬噸，周環(huán)比上升32.29%，同比下降7.53%；截至2024年12月，鋼材單月出口數(shù)量合計972.70萬噸，月環(huán)比持平，同比上升11.24%，月度累計出口數(shù)量合計11071.60萬噸，月環(huán)比下降0.31%，同比上升1166.17%。五大鋼材中除冷軋卷板及中厚板外，其他鋼材消費量均周環(huán)比上漲，需求逐漸復蘇。

3.經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力宏觀趨勢下，特別是受益于能源周期、國產(chǎn)替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益?？傮w上，未來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，疊加當前部分公司已經(jīng)處于價值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具結構性投資機遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強、具備規(guī)模效應的龍頭鋼企，未來存在估值修復的機會，維持行業(yè)“看好”評級。

4.需求有望逐步企穩(wěn)，供給有望收縮。展望來看，預期隨著地產(chǎn)政策逐步傳導，地產(chǎn)有望止跌企穩(wěn)，且考慮地產(chǎn)端鋼鐵需求占比下降，預期地產(chǎn)對鋼鐵需求的負向拖拽效應將明顯減弱；財政發(fā)力下基建將繼續(xù)發(fā)揮托底作用，制造業(yè)需求平穩(wěn)增長?？傮w來看，預期鋼鐵需求有望逐步企穩(wěn)。供給端來看，行業(yè)虧損已超兩年時間，尾部鋼企出現(xiàn)虧現(xiàn)金流情況，2024年兩波主動性減產(chǎn)，供給脆弱性凸顯，預期2025年供給端存在進一步減產(chǎn)甚至停產(chǎn)的可能。政策上看，超低排改造、環(huán)保、碳中和政策等都將重塑行業(yè)競爭格局，更看好具備環(huán)保與低碳優(yōu)勢的龍頭公司。

利好個股

國泰君安重點推薦：1）技術與產(chǎn)品結構領先的寶鋼股份，產(chǎn)品結構持續(xù)升級的華菱鋼鐵、首鋼股份，低成本與彈性鋼企方大特鋼、新鋼股份；2）低估值高股息具備競爭優(yōu)勢的特鋼龍頭中信特鋼、甬金股份；高壁壘材料公司久立特材、翔樓新材、鉑科新材；高溫合金龍頭圖南股份、撫順特鋼，中洲特材；3）需求復蘇趨勢下，看好具有長期格局優(yōu)勢的上游資源品，推薦河鋼資源、大中礦業(yè)、安寧股份、鄂爾多斯、永興材料、包鋼股份等。

華龍證券指出，財政政策預期寬松及市值管理落地都有望帶動板塊估值提升。需求端，行業(yè)有望在地產(chǎn)基建筑底企穩(wěn)、制造業(yè)持穩(wěn)向好的支撐下保持平穩(wěn)。供給端，在經(jīng)歷長時間虧損后，已就促進聯(lián)合重組和落后產(chǎn)能退出的必要性達成共識。產(chǎn)業(yè)集中度提升、產(chǎn)量結構調(diào)整、產(chǎn)品高質(zhì)量發(fā)展是行業(yè)轉型的必然趨勢，維持行業(yè)“推薦”評級，建議關注：1）具有產(chǎn)品結構優(yōu)勢及規(guī)模效應的行業(yè)龍頭：寶鋼股份、南鋼股份、華菱鋼鐵等；2）具有高壁壘、高附加值產(chǎn)品的特鋼公司：久立特材、武進不銹、甬金股份。

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）