上周A股市場上演蹺蹺板行情。3月14日白酒等消費(fèi)板塊強(qiáng)勢拉升，帶動多只食品飲料主題ETF大漲。以信創(chuàng)、軟件、半導(dǎo)體設(shè)備為代表的人工智能相關(guān)受益板塊上周集體回調(diào)，多只信創(chuàng)主題ETF調(diào)整幅度居前。值得注意的是，在科技板塊階段性回調(diào)時(shí)，部分資金選擇逆勢抄底，跟蹤恒生科技指數(shù)的ETF上周合計(jì)獲資金凈流入44.24億元，跟蹤科創(chuàng)50、港股通科技、港股通互聯(lián)網(wǎng)的ETF上周合計(jì)獲資金凈流入均在20億元以上。業(yè)內(nèi)人士表示，中國科技資產(chǎn)的行情正處在主題驅(qū)動向業(yè)績驅(qū)動的切換期。若下半年看到企業(yè)業(yè)績持續(xù)修復(fù)，這一輪重估不僅針對科技資產(chǎn)，行情還可能會進(jìn)一步擴(kuò)散。

3月14日，白酒等消費(fèi)板塊強(qiáng)勢拉升，帶動多只相關(guān)ETF上周漲幅居前，食品飲料ETF基金漲超7%，酒ETF漲超6%。在消費(fèi)等價(jià)值板塊走強(qiáng)的同時(shí)，以信創(chuàng)、軟件、半導(dǎo)體設(shè)備、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)為代表的人工智能相關(guān)受益板塊上周集體回調(diào)，信創(chuàng)50ETF、信創(chuàng)ETF跌超4%。受近期美股震蕩影響，多只納指主題ETF上周跌超4%。與此同時(shí)，部分跨境ETF交易熱度回升，標(biāo)普500ETF上周漲超13%，標(biāo)普消費(fèi)ETF漲超7%。值得注意的是，上述兩只跨境ETF上周均多次因高溢價(jià)遭遇停牌。根據(jù)最新公告，由于出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，兩只跨境ETF于3月17日開市起至當(dāng)日10時(shí)30分再度停牌。

經(jīng)過前期的持續(xù)拉升后，科技行情進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，部分資金選擇提前“埋伏”。從標(biāo)的指數(shù)來看，跟蹤恒生科技的ETF上周合計(jì)獲資金凈流入44.24億元，在所有標(biāo)的指數(shù)中居首位；跟蹤科創(chuàng)50、港股通科技、港股通互聯(lián)網(wǎng)的ETF上周合計(jì)獲資金凈流入均在20億元以上。值得注意的是，截至3月14日，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF2025開年以來合計(jì)獲資金凈流入超110億元，機(jī)器人ETF、人工智能ETF等凈流入也超50億元。在科技板塊持續(xù)獲資金逆勢布局的同時(shí)，跟蹤滬深300、中證A500等核心寬基ETF普遍出現(xiàn)資金凈流出，上周凈流出額均超過50億元；滬深300ETF上周凈流出超16億元，居ETF首位。另外還有部分資金對港股醫(yī)藥主題ETF進(jìn)行了止盈操作。3月14日，港股創(chuàng)新藥ETF、恒生醫(yī)療ETF均漲超4%，當(dāng)日兩只ETF的基金份額分別減少4.27億份、6.22億份。

某基金指數(shù)投資部總經(jīng)理表示，技術(shù)突破催化下，中國科技資產(chǎn)重估成為市場核心主線，市場情緒有所上行，風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“制造業(yè)修復(fù)+地產(chǎn)筑底+消費(fèi)復(fù)蘇”的特征。從中長期視角來看，中國科技資產(chǎn)重估為2025年A股與港股市場的重要主線。隨著4月上市公司年報(bào)和一季報(bào)即將密集披露，某基金提示，行業(yè)企業(yè)業(yè)績對二級市場的影響或明顯提升，尤其對于大多數(shù)時(shí)間交易預(yù)期、交易估值的TMT板塊來說，調(diào)整壓力會逐步加大，市場持倉也會向更具備業(yè)績確定性的方向傾斜，人工智能內(nèi)部可篩選有望“強(qiáng)者恒強(qiáng)”和受益于“高切低”的細(xì)分領(lǐng)域。成長板塊中，“高切低”重視供需格局改善、有望迎來困境反轉(zhuǎn)的新能源、軍工等先進(jìn)制造業(yè)標(biāo)的。若政策發(fā)力能夠帶來明確的改善預(yù)期，順周期資產(chǎn)有望迎來積極定價(jià)，帶動市場風(fēng)格切換。

某證券研究所策略首席分析師兼金融工程聯(lián)席首席分析師分析，港股市場承載了很多優(yōu)質(zhì)的中資科技公司，市場流動性正在改善，越來越多的長線資金已加大對港股資產(chǎn)的配置，底層結(jié)構(gòu)上投資港股的邏輯發(fā)生了根本性的變化，這些因素或促使AH溢價(jià)進(jìn)一步收斂。中國科技資產(chǎn)正處在行情切換期，一方面各種主題層出不窮，另一方面龍頭企業(yè)的財(cái)報(bào)和資本開支向市場提供了明確的基本面改善信號。該分析師建議，投資者后續(xù)需要關(guān)注財(cái)政支出、地產(chǎn)數(shù)據(jù)、消費(fèi)價(jià)格、行業(yè)景氣度等一系列信號。

來源：中國證券報(bào)