近日，上交所公告顯示，“新疆第一酒”伊力特的可轉(zhuǎn)換公司債券（簡稱“伊力轉(zhuǎn)債”）將于2025年3月17日終止上市交易。這標(biāo)志著伊力特為期六年的可轉(zhuǎn)債融資周期即將正式結(jié)束。伊力轉(zhuǎn)債的到期贖回價為110元/張，相對于100元/張的發(fā)行價，六年間每張可轉(zhuǎn)債獲得利息為10元。

從投資者反饋來看，截至2024年12月31日，尚未轉(zhuǎn)股的伊力轉(zhuǎn)債金額為人民幣2.42億元，占伊力轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例為27.69%。自發(fā)行以來，轉(zhuǎn)股價格從初始17.60元下調(diào)至15.20元，自2023年起，伊力特股價多日低于轉(zhuǎn)股價。

金融分析師表示：“可轉(zhuǎn)債的發(fā)行情況與持有人對公司未來發(fā)展預(yù)期密切相關(guān)。如果看好未來發(fā)展，持有人通常會及時轉(zhuǎn)股，以免到期以后被企業(yè)贖回。伊力轉(zhuǎn)債的市場流通性不強(qiáng)，這主要原因是伊力特白酒在行業(yè)地位不明顯?！?/p>

針對目前企業(yè)經(jīng)營及可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況，伊力特投資者關(guān)系電話相關(guān)工作人員回應(yīng)表示，目前接近贖回的終止時間，轉(zhuǎn)股持有者逐漸變多，但也有投資機(jī)構(gòu)更傾向于賣出可轉(zhuǎn)債獲取現(xiàn)金。關(guān)于目前白酒行業(yè)萎縮、區(qū)域型白酒企業(yè)競爭力下降等相關(guān)問題，該工作人員回應(yīng)，伊力特今年經(jīng)營重點(diǎn)在于疆內(nèi)市場的深耕。

從2019年發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資擴(kuò)張的雄心，到2023年以來伊力特股價、伊力轉(zhuǎn)債價格持續(xù)下行且企業(yè)業(yè)績增速明顯放緩，這一過程折射出伊力特自身的經(jīng)營情況，也揭示了區(qū)域酒企在白酒行業(yè)集中化趨勢下的生存挑戰(zhàn)。

2019年3月，伊力特發(fā)行總額8.76億元可轉(zhuǎn)債，這是這家新疆白酒龍頭上市20年來首次大規(guī)模資本運(yùn)作。彼時正值白酒行業(yè)復(fù)蘇期，中高端市場需求增長，區(qū)域酒企被普遍看好。伊力特希望通過公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券有利于公司抓住白酒行業(yè)發(fā)展中的戰(zhàn)略時期，增強(qiáng)可持續(xù)盈。

2023年，伊力特設(shè)計(jì)產(chǎn)能利用率較低。

但六年后，伊力特兩家主要工廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能利用率分別為35.06%及51.99%，全國化戰(zhàn)略推進(jìn)六年疆外營業(yè)收入占整體22%。值得注意，伊力特2017年疆外收入占比就已經(jīng)達(dá)22%，此后增長近乎停滯。

伊力特已將推出兼香和醬香白酒作為發(fā)展計(jì)劃。2024年11月，伊力特成立新疆伊力特醬香酒有限公司，計(jì)劃通過形成濃香、醬香、兼香“三香并舉”的局面，找到新增長點(diǎn)。

行業(yè)環(huán)境也對伊力特產(chǎn)生影響。2024年全國規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)白酒產(chǎn)量同比下降。白酒行業(yè)集中度向頭部白酒傾斜。

面對困局，伊力特提出“工業(yè)+旅游”融合的戰(zhàn)略。

新疆接待游客數(shù)量和游客總花費(fèi)等指標(biāo)創(chuàng)歷史新高，旅游熱度排名全國第二。存量競爭時代，區(qū)域酒企生存邏輯從“做大”轉(zhuǎn)向“做精”。

伊力特所面對的經(jīng)營壓力，也是白酒行業(yè)變革的縮影，如何找到屬于自己的生態(tài)位，將是決定其未來命運(yùn)的關(guān)鍵。

來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)