科技創(chuàng)新是推動新質生產力發(fā)展的基本路徑與核心動力。今年全國兩會期間，科技創(chuàng)新的相關話題熱度不斷攀升，“推動科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展”也被明確寫進政府工作報告，成為今年重點推進的工作方向之一。

支持科技創(chuàng)新，資本市場的力量不可或缺。日前，中國證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上明確表示，將加大支持科技創(chuàng)新的金融產品服務供給。他講道：“資本市場支持科技企業(yè)不只有上市一條路，也不只有股票一種工具，債券、可轉債、優(yōu)先股、資產證券化、期權、期貨等產品和工具也可以有所作為，能夠提供‘接力棒’式的融資支持和服務。”

在支持科技創(chuàng)新、引領新質生產力發(fā)展的道路上，期貨、期權市場作為資本市場的重要組成部分，被賦予了新的使命與期望。未來，如何發(fā)揮期貨市場獨特的風險管理作用，為科技創(chuàng)新注入新動力，是值得業(yè)內深入思考與積極探索的時代命題。

期貨助力新能源科技企業(yè)平滑波動

據(jù)獲悉，我國期貨、期權市場在支持科技企業(yè)方面已展現(xiàn)出初步成效，如在助力新能源、半導體等關鍵技術領域的相關產業(yè)企業(yè)經營發(fā)展上，發(fā)揮了一定的積極作用。

新湖期貨副總經理李強表示，新能源汽車、光伏等行業(yè)作為此前快速發(fā)展的科技型發(fā)展行業(yè)，其原材料或產成品具有一定的大宗商品特征?；诖?，包括銅、鋁等有色金屬及近些年上市的工業(yè)硅、多晶硅、碳酸鋰等期貨品種為這些企業(yè)提供了風險對沖工具。特別是在產業(yè)產能快速擴張過程中，不少原材料品種價格快速下跌，這些企業(yè)可利用相關期貨品種抵御價格波動，增強抗風險能力。

中州期貨總經理陳揚發(fā)表示，期貨、期權工具正在成為相關科技企業(yè)平滑周期波動、穩(wěn)定經營預期的有效工具。

李強認為，未來，隨著更多高新技術產業(yè)興起，不少行業(yè)均與大宗商品具有較高的相關度，如人形機器人、無人機、算力涉及的電網投資等。相信會有更多高新技術企業(yè)利用相關期貨和期權等衍生工具，為企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展保駕護航。

談及期權工具，浙商期貨總經理助理、技術開發(fā)部負責人吳福文表示，期權市場可以為這些企業(yè)提供更為靈活多樣的風險管理工具，其獨特的非線性損益結構可以使企業(yè)能夠根據(jù)自身的風險偏好，量身定制風險管理策略。

在吳福文看來，未來，期貨、期權工具將持續(xù)為科技企業(yè)提供諸多有力支持。一方面，在風險管理領域，針對科技企業(yè)面臨的諸如技術迭代、數(shù)據(jù)安全等問題，可以通過設計相應的衍生品合約，為科技企業(yè)提供更豐富的風險管理工具箱。另一方面，在市場信息與價格發(fā)現(xiàn)領域，期貨、期權市場所形成的價格信號，能夠為科技企業(yè)的投資決策制定、生產計劃安排提供參考依據(jù)，助力企業(yè)精準把握市場機遇。

更多衍生品應用場景有待進一步挖掘

吳清在上述記者會上談到，科技企業(yè)成長中也伴隨風險。科技企業(yè)往往經營業(yè)績不確定性大、轉盈利周期長，需要通過科學的方法和工具有效管理風險、獲取收益。

上述受訪人士一致認為，未來，在助力科技型企業(yè)成長的過程中，更多期貨、期權工具的應用場景有待進一步挖掘。

“除了傳統(tǒng)的訂單鎖價和庫存管理外，期貨、期權工具與現(xiàn)貨購銷結合，可以構建更靈活的組合，進一步滿足科技企業(yè)的多元化需求?！标悡P發(fā)舉例說，如研發(fā)環(huán)節(jié)，企業(yè)可運用“期權保險”策略，針對新型材料采購可設計亞式期權對沖成本波動；生產環(huán)節(jié)，通過“基差貿易+產能預售”模式，企業(yè)可提前鎖定未來訂單利潤；在資本運作中，倉單質押融資可盤活庫存資產。

此外，陳揚發(fā)表示，含權貿易、利潤互換等創(chuàng)新模式，也可幫助企業(yè)在拓展市場時兼顧風險控制與收益提升，幫助科技企業(yè)在不同市況、不同業(yè)務場景下，實現(xiàn)原料預采、產能預售、利潤增厚以及規(guī)模擴張等目的。

李強還表示，未來涉及高新技術產業(yè)的交易型指數(shù)ETF基金或將得到快速發(fā)展。在這一過程中，為進一步完善新技術產業(yè)投融資市場體系，與上述ETF基金對應的指數(shù)型期貨品種也將迎來潛在的發(fā)展機遇，成為助力科技型企業(yè)發(fā)展的重要投資工具。

作為中介機構，未來期貨公司在支持科技型企業(yè)中也可以發(fā)揮重要作用。陳揚發(fā)認為，圍繞科技型企業(yè)特性，期貨公司可從以下四個方面發(fā)揮作用：一是深化產業(yè)研究，提供定制化投研支持，如開發(fā)“期現(xiàn)價差預警模型”助力企業(yè)精準把握套保時機；二是優(yōu)化交易服務，針對科技型企業(yè)輕資產特點設計“低保證金套保方案”；三是創(chuàng)新風險管理工具，開發(fā)“研發(fā)成本保險”“專利價值對沖”等衍生品組合，或設計分期對沖方案；四是技術賦能，通過搭建期現(xiàn)一體化管理系統(tǒng)，幫助科技型企業(yè)實現(xiàn)庫存、期貨頭寸與生產計劃的實時聯(lián)動，滿足科技型企業(yè)在市場研判、交易方法、期現(xiàn)結合模式與科技提效等不同層次的需求。

（來源：期貨日報網）