5日提請審議的政府工作報告提出，“深化資本市場投融資綜合改革”。這一涉及資本市場的重要表述，延續(xù)了去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于資本市場的基調(diào)，也進(jìn)一步指明了資本市場未來的改革方向。多位代表委員表示，要進(jìn)一步增強(qiáng)市場的包容性，同時要完善適配長期投資的資本市場基礎(chǔ)制度。

當(dāng)前，證券監(jiān)管部門已將資本市場投融資綜合改革作為市場改革發(fā)展任務(wù)的重中之重。證監(jiān)會指出，要以深化投融資綜合改革為牽引，進(jìn)一步打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，協(xié)同推動各類中長期資金建立長周期考核機(jī)制，提高權(quán)益投資比例，深化公募基金改革。研究制定更好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的政策安排，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革，增強(qiáng)制度的包容性、適應(yīng)性。

全國人大代表、清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒表示，為實現(xiàn)投融資動態(tài)平衡，下一步應(yīng)致力于建立公平、包容、透明的市場環(huán)境，完善多層次資本市場體系，優(yōu)化上市審核流程，提高透明度，尤其是深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的改革，提高對科技型企業(yè)的包容度，為不同規(guī)模的民營企業(yè)提供多樣化融資渠道。同時，要加強(qiáng)信息披露，提高市場透明度，強(qiáng)化監(jiān)管力度，確保信息真實、準(zhǔn)確、及時，建立健全監(jiān)管機(jī)制和風(fēng)險防范體系，提升市場公信力。

證監(jiān)會主席吳清表示，以深化資本市場投融資綜合改革為牽引，加快推進(jìn)新一輪資本市場改革開放。他強(qiáng)調(diào)，抓緊落地進(jìn)一步全面深化資本市場改革總體實施方案，成熟一項、推出一項。在投資端，會同相關(guān)方面全力抓好《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》落地執(zhí)行，推動各類中長期資金全面建立長周期考核機(jī)制，提高投資A股規(guī)模和比例，加快構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系。在融資端，研究制定更好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的專門政策安排，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革，增強(qiáng)制度的包容性、適應(yīng)性。

國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)的《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》提出，深化資本市場投資端改革，壯大權(quán)益類公募基金、保險資金、各類養(yǎng)老金等長期投資力量。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國資本市場正在經(jīng)歷從融資市場向投資融資均衡發(fā)展市場的轉(zhuǎn)變。2024年，證監(jiān)會制定了上市公司市值管理指引，出臺了鼓勵分紅、回購等政策和規(guī)則；上市公司全年分紅2.4萬億元、回購1476億元，均創(chuàng)下歷史新高；公募基金行業(yè)總規(guī)模則從2019年的13萬億元增長到2024年底的33萬億元。

田軒表示，應(yīng)加強(qiáng)上市公司治理，提高上市公司質(zhì)量，進(jìn)一步鼓勵上市公司回購增持以及分紅等，有效提升上市公司投資價值。強(qiáng)化退市執(zhí)行，優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)，尤其要加大對財務(wù)類退市指標(biāo)的監(jiān)管力度，確保劣質(zhì)公司及時退出市場，凈化市場環(huán)境。同時，完善適配長期投資的資本市場基礎(chǔ)制度，包括完善中長期資金交易監(jiān)管，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理的配套機(jī)制，推動中長期投資者與上市公司建立長期良性互動。完善投資者保護(hù)機(jī)制，推動更多證券特別代表人訴訟、先行賠付、當(dāng)事人承諾等案例落地，為投資者獲得賠償救濟(jì)提供更有力的支持。同時，通過多元化糾紛解決機(jī)制，如調(diào)解、仲裁等，為投資者提供更加便捷有效的糾紛解決途徑。

全國政協(xié)委員、中泰證券總經(jīng)理馮藝東建議，適當(dāng)放寬或取消公募基金份額上市交易條件中關(guān)于基金募集金額和基金份額持有人數(shù)量的要求，繁榮ETF（交易所買賣基金）市場。比如，可允許ETF采用發(fā)起式設(shè)立并直接上市，豁免持有人數(shù)量和募集規(guī)模的要求，由做市商配合提供流動性，控制折溢價，利于包括ETF在內(nèi)的上市基金長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

他還建議，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步優(yōu)化上市公司大股東減持股份監(jiān)管機(jī)制，將上市公司回購分紅與控股股東減持限制掛鉤。把上市公司從二級市場回購股份的金額與二級市場投資者獲得的分紅金額之和超過上市公司通過二級市場募集資金的總額，作為上市公司控股股東減持股份的必要條件，進(jìn)一步督促上市公司控股股東專注公司發(fā)展和經(jīng)營，關(guān)注投資者回報水平，減少減持套利空間，切實保護(hù)中小投資者的利益。

全國政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸建議，將進(jìn)一步促進(jìn)養(yǎng)老金等長期資金入市作為當(dāng)前一段時期的一項重點(diǎn)工作來抓。加快優(yōu)化相關(guān)法律與政策，構(gòu)建一套能夠體系化降低投資風(fēng)險、保障養(yǎng)老計劃參與人獲得有吸引力長期投資收益的投資管理體系。不斷擴(kuò)大基金投資范圍，逐步提高投向權(quán)益類資產(chǎn)比例。

（來源： 經(jīng)濟(jì)參考報）