開(kāi)年以來(lái)，A股市場(chǎng)掀起了一輪國(guó)資央企重組的熱潮。多家國(guó)資央企在資產(chǎn)整合方面頻頻出手，引發(fā)廣泛關(guān)注。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加速，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需要轉(zhuǎn)型升級(jí)，新興產(chǎn)業(yè)需要加速布局。近期國(guó)資央企的重組預(yù)示著新一輪的國(guó)資整合潮，在多方面因素的共同推動(dòng)下，國(guó)資央企將重組整合提升到了更加重要的位置。而央企在2025年圍繞“三個(gè)集中”原則的投資并購(gòu)重組或?qū)⑦M(jìn)一步提速。

國(guó)資央企頻“舉牌”

2月16日晚間，宏盛華源發(fā)布公告稱(chēng)，山東電工電氣將其持有的公司8.43億股股份（占上市公司總股份比例為31.52%）無(wú)償劃轉(zhuǎn)予中國(guó)電氣裝備。本次權(quán)益變動(dòng)后，中國(guó)電氣裝備將成為公司的控股股東。

此前，中國(guó)電氣裝備已與兵器裝備集團(tuán)有過(guò)一次交易。據(jù)保變電氣今年1月17日公告，2024年9月27日，兵器裝備集團(tuán)與中國(guó)電氣裝備簽署了《企業(yè)國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)協(xié)議》，將其直接持有的保變電氣37.98%股份及保定同為電氣設(shè)備有限公司100%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至中國(guó)電氣裝備。

另一家央企控股的中國(guó)鹽湖集團(tuán)也在2月8日舉行了揭牌儀式。該集團(tuán)由鹽湖股份、青海匯信資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司和五礦鹽湖有限公司三家企業(yè)共同組成，注冊(cè)資本100億元人民幣，中國(guó)五礦集團(tuán)有限公司持有中國(guó)鹽湖集團(tuán)53%的股份，青海省國(guó)資委及青海省國(guó)有資產(chǎn)投資管理有限公司共同持有47%的股份。

據(jù)了解，今年1月，鹽湖股份控股股東股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶完成，中國(guó)鹽湖集團(tuán)成為鹽湖股份的控股股東。鹽湖集團(tuán)在去年12月30日以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)青海國(guó)投及其一致行動(dòng)人蕪湖信澤青持有的鹽湖股份6.81億股股份，占鹽湖股份總股本的12.54%。

據(jù)了解，今年以來(lái)，已有多家國(guó)資央企在資產(chǎn)整合方面頻頻出手。數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日，以首次公告日作為統(tǒng)計(jì)依據(jù)，A股市場(chǎng)涉及地方國(guó)有控股上市公司的并購(gòu)事件合計(jì)122起。其中，19起已完成，103起正在進(jìn)行中。從所屬的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)看，房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工、建筑裝飾三個(gè)行業(yè)居于前列，依次為14起、11起、10起。

“通過(guò)資源整合與優(yōu)化配置，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和技術(shù)實(shí)力。例如，東風(fēng)系、兵裝系上市公司控股股東擬發(fā)生變更，重組預(yù)示著新一輪的國(guó)資整合潮，旨在提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力?！敝袊?guó)企業(yè)改革研究會(huì)研究員周麗莎認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加速，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需要轉(zhuǎn)型升級(jí)，新興產(chǎn)業(yè)需要加速布局。國(guó)資國(guó)企通過(guò)并購(gòu)重組，可以更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需求，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

湖南汽車(chē)工程職業(yè)大學(xué)產(chǎn)教融合研究院執(zhí)行副院長(zhǎng)、中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)特約高級(jí)研究員劉興國(guó)說(shuō)，重組整合的路徑，包括行政化方式和市場(chǎng)化方式。兩種方式各有優(yōu)缺點(diǎn)和不同適用條件。通常來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)、企業(yè)主動(dòng)推進(jìn)實(shí)施的重組整合，更容易完成形式整合后的深度融合，真正做到“1+1＞2”。在當(dāng)前階段，市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)育成熟，市場(chǎng)化整合已經(jīng)成為國(guó)有企業(yè)重組整合的主要方式。

多重因素助推整合熱潮

近年來(lái)，國(guó)資央企重組整合方面動(dòng)作頻頻，受到廣泛關(guān)注。

從政策層面看，2025年是國(guó)企改革深化提升行動(dòng)的收官之年，無(wú)疑國(guó)資央企的重組整合將會(huì)是其中的重要內(nèi)容。2月17日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委發(fā)表署名文章指出，國(guó)資央企將深入推進(jìn)布局優(yōu)化結(jié)構(gòu)調(diào)整，更好發(fā)揮在建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系中的重要作用，加快國(guó)有資本“三個(gè)集中”，推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)，優(yōu)化生產(chǎn)力空間布局。

此外，2024年出臺(tái)的“國(guó)九條”“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”等政策，明確大力支持并購(gòu)重組，帶動(dòng)了并購(gòu)重組市場(chǎng)的持續(xù)升溫。

據(jù)數(shù)據(jù)寶數(shù)據(jù)，2024年，央企、地方國(guó)企的平均并購(gòu)金額分別為268.26億元、136.79億元，分別較近10年均值增長(zhǎng)129%和170%，展現(xiàn)出國(guó)有資本整合加速的態(tài)勢(shì)。

中信證券研報(bào)指出，目前政策層面明確了并購(gòu)重組的“可”與“不可”，并提高了監(jiān)管的包容度，簡(jiǎn)化了審核程序，提高了審核效率。憑借著更強(qiáng)的資源整合能力、更充裕的資金體量和逐步完善的考核機(jī)制，央國(guó)企并購(gòu)重組浪潮正盛，國(guó)有資本改革也將迎來(lái)新的戰(zhàn)略機(jī)遇期。

業(yè)內(nèi)人士指出，多重政策引導(dǎo)，同時(shí)在推動(dòng)做大做強(qiáng)的目標(biāo)影響下，央國(guó)企加快并購(gòu)重組、整合資源，以提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局。

“無(wú)論是服務(wù)于前瞻性布局，還是致力于推動(dòng)同質(zhì)化業(yè)務(wù)整合，其根本目的都在于增強(qiáng)國(guó)有資本核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展引領(lǐng)力，進(jìn)而做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本與國(guó)有企業(yè)。”劉興國(guó)表示。

重點(diǎn)領(lǐng)域逐漸明晰

值得注意的是，在近期國(guó)務(wù)院國(guó)資委的多次公開(kāi)表態(tài)中，均表示下一步將以中央企業(yè)重組整合為抓手，深入推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快推動(dòng)國(guó)有資本向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，向關(guān)系國(guó)計(jì)民生的公共服務(wù)、應(yīng)急能力、公益性領(lǐng)域等集中，向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。

據(jù)了解，國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)中央企業(yè)提出的目標(biāo)是，到2025年，央企戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的收入占比要達(dá)到35%。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前央企的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資布局正在逐漸形成營(yíng)收，結(jié)合國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)央企在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的收入比重要求，央企在2025年圍繞“三個(gè)集中”原則的投資并購(gòu)重組或?qū)⑦M(jìn)一步提速。

周麗莎表示，未來(lái)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，如新一代信息技術(shù)、人工智能、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等領(lǐng)域，將繼續(xù)是國(guó)資央企并購(gòu)重組的重點(diǎn)方向。

另外，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，如鋼鐵、煤炭、電力等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，也需要通過(guò)并購(gòu)重組提升產(chǎn)業(yè)集中度和競(jìng)爭(zhēng)力。而產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，特別是圍繞產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和薄弱環(huán)節(jié)，則可能進(jìn)行上下游整合，提升產(chǎn)業(yè)鏈的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

劉興國(guó)認(rèn)為，從國(guó)企并購(gòu)重組的領(lǐng)域，總體上看，應(yīng)當(dāng)是以各級(jí)國(guó)資委年度工作中所部署的重點(diǎn)領(lǐng)域?yàn)橹鳎诓煌瑓^(qū)域可能會(huì)有不同的側(cè)重領(lǐng)域，但整體上都將圍繞做強(qiáng)主業(yè)、提升產(chǎn)業(yè)鏈、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、聚焦國(guó)計(jì)民生等目標(biāo)來(lái)推進(jìn)，因而重點(diǎn)領(lǐng)域或多在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和民生保障產(chǎn)業(yè)。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）